Sottostante

Cos'è il sottostante?

Il sottostante, se utilizzato nel trading azionario, è l'azione ordinaria che deve essere consegnata quando viene esercitato un warrant o quando un'obbligazione convertibile o un'azione privilegiata convertibile viene convertita in azioni ordinarie.

Il prezzo del sottostante è il principale fattore che determina i prezzi di titoli derivati, warrant e convertibili. Pertanto, una variazione del prezzo del sottostante comporta una variazione simultanea del prezzo dell'attività derivata ad essa collegata.

Capire il sottostante

Il sottostante si applica sia alle azioni che ai derivati. I contratti derivati sono generalmente strutturati attorno al prezzo o al valore di un'altra attività, come il prezzo di un'azione. In questo caso, il titolo è l'attività sottostante del derivato. Quando il prezzo del titolo sottostante sale, anche il prezzo di mercato del derivato può aumentare o diminuire.

Nei contratti future,. il sottostante è una merce, come oro, petrolio o grano. Se i mercati delle materie prime dovessero subire un'interruzione, anche i futures che utilizzano tale merce come sottostante ne risentiranno.

I convertibili sono anche strutturati attorno a un'attività sottostante, a volte utilizzando caratteristiche simili a derivati. Si tratta di debiti che possono essere rimborsati come obbligazioni o, a determinate condizioni, possono essere rimborsati anche in azioni della società. Poiché il valore delle azioni influenzerà il valore della convertibile, le azioni sono descritte come l'attività sottostante alle convertibili.

Sebbene comunemente usato per riferirsi ad attività, un sottostante può anche essere un tasso di interesse, un benchmark o anche un altro derivato.

Derivati finanziari

Il termine "sottostante" compare più spesso in relazione a contratti derivati, che spesso sono strutturati attorno a un'altra attività. Le operazioni su opzioni rappresentano una delle operazioni di derivati più popolari, in cui i trader fanno scommesse sofisticate sul prezzo futuro di determinate azioni o materie prime. Se i termini del contratto sono rispettati, il commerciante può realizzare un profitto.

Tuttavia, il sottostante di un derivato non è sempre un'attività. Esistono anche derivati il cui sottostante è un indice di riferimento, un tasso di interesse o un'altra importante metrica finanziaria. Quando questa metrica aumenta o diminuisce, i derivati che utilizzano la metrica come sottostante vedono guadagni o cali di prezzo. Il sottostante può essere anche un altro derivato.

Molti swap su tassi di interesse utilizzano il tasso di finanziamento overnight garantito (SOFR) per scambiare flussi di cassa tra due entità. Quando il tasso di riferimento SOFR aumenta, cambia anche il valore dello swap.

Pro e contro del sottostante

Quando si investe in derivati, è importante comprendere le caratteristiche di investimento dell'attività o dell'indice sottostante. Ogni asset ha un proprio profilo di rischio che incide anche sui contratti che lo utilizzano come sottostante. Le azioni sono influenzate dal rischio di investimento, le obbligazioni comportano un rischio di insolvenza e altri derivati sono influenzati dal rischio di mercato.

Tuttavia, le attività sottostanti tendono ad essere meno volatili dei loro derivati. Il valore di un'opzione call o put potrebbe scendere a zero quando si avvicina alla scadenza; mentre i prezzi delle azioni possono anche oscillare, è improbabile che perdano del tutto valore.

Quando un'attività viene utilizzata come sottostante di un derivato o di un contratto future, ciò ha il vantaggio di fornire liquidità e volume aggiuntivi al mercato per quell'attività che potrebbe non essere disponibile sul mercato spot.

Ad esempio, quando un trader acquista o vende un contratto di opzione, negozia l'obbligo di acquistare o vendere il titolo sottostante. Se l'opzione viene esercitata, qualcuno dovrà acquistare quel titolo, aumentando così la liquidità del mercato.

Lo svantaggio principale è il pericolo che le attività sottostanti possano essere influenzate negativamente dalla speculazione sui mercati dei derivati. Durante la crisi immobiliare del 2007, i prezzi degli immobili sono aumentati vertiginosamente, in parte a causa della negoziazione speculativa di titoli garantiti da ipoteca e di contratti derivati molto complicati . Quando le bolle dei derivati sono crollate, anche i prezzi degli asset sottostanti sono crollati.

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Esempio di Sottostante

Due dei tipi più comuni di derivati sono indicati come call e put. Un contratto derivato call conferisce al proprietario il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare una particolare azione o attività a un determinato prezzo di esercizio. Se la società A viene scambiata a $ 5 e il prezzo di esercizio viene raggiunto a $ 3, il prezzo del titolo è in rialzo, la chiamata vale teoricamente $ 2. In questo caso, il sottostante è l'azione con un prezzo di $ 5 e il derivato è la call con un prezzo di $ 2.

Un contratto derivato put conferisce al proprietario il diritto, ma non l'obbligo, di vendere un determinato titolo a un determinato prezzo di esercizio. Se la società A viene scambiata a $ 5 e il prezzo di esercizio viene raggiunto a $ 7, il prezzo del titolo è in calo, la put viene scambiata a $ 2 in the money e teoricamente vale $ 2. In questo caso, il sottostante è l'azione con un prezzo di $ 5 e il derivato è il contratto put con un prezzo di $ 2. Sia la call che la put dipendono dai movimenti di prezzo dell'attività sottostante, che in questo caso è il prezzo delle azioni della società A.

Mette in risalto

• Per i titoli convertibili, il sottostante è il titolo che può essere scambiato con il titolo.

• Nei derivati, il sottostante è il titolo o l'attività che fornisce flusso di cassa a un derivato.

• Sottostante si intende il titolo o l'attività che deve essere consegnata al momento dell'esercizio di un contratto o di un warrant.

• Il sottostante di un derivato può essere un'attività, un indice o anche un altro derivato.

• Le attività sottostanti tendono ad essere meno volatili dei loro derivati.

FAQ

Quali sono le attività sottostanti primarie?

Le attività sottostanti più comuni sono azioni, materie prime, obbligazioni e valute. Tuttavia, esistono anche derivati con valori sottostanti più astratti, come i tassi di interesse e di riferimento.

Cosa succede quando il prezzo di un'attività sottostante aumenta?

Le variazioni di prezzo di un'attività sottostante di solito causano variazioni di prezzo anche ai loro derivati. Ad esempio, un'opzione call rappresenta il diritto di acquistare un determinato titolo a un determinato prezzo. Se l'azione sottostante ha un prezzo di $ 3 superiore al prezzo di esercizio, l'opzione ha un prezzo di circa $ 3. Se il sottostante scende al di sotto del prezzo di esercizio al momento della scadenza, l'opzione ha un valore di $0.

Un'azione è un asset sottostante?

Le azioni possono essere attività sottostanti, se attorno ad esse è strutturato un derivato. Le azioni sono comunemente utilizzate come asset sottostante per opzioni call e put, che rappresentano scommesse sofisticate sul prezzo futuro delle azioni. Le azioni possono anche essere sottostanti per il debito convertibile, che può essere convertito in azioni se vengono soddisfatte determinate condizioni.