加速されたブックビルド

Accelerated Bookbuildとは何ですか？

加速されたブックビルドは、エクイティ資本市場での提供の一形態です。それは、マーケティングをほとんどまたはまったく行わずに、短期間に株式を提供することを含みます。オファリングのブックビルドは、1日または2日で非常に迅速に行われます。引受人は、最低価格を保証し、会社に売却代金を支払う場合があります。

##AcceleratedBookbuildを理解する

加速ブックビルドは、企業がすぐに資金調達を必要としている場合によく使用されます。その場合、債務による資金調達は問題外です。これは、ある会社が別の会社を買収する提案をしようとしている場合に当てはまります。簡単に言えば、企業が債務の多さのために短期プロジェクトまたは買収のための追加の資金調達を取得できない場合、加速ブックビルドと呼ばれるプロセスを通じて株式市場から迅速な資金調達を取得する代替ルートを使用できます。

ブックビルディングは、新規株式公開（ IPO ）またはその他の発行段階で、投資家の株式需要を生成および記録することを含む証券価格発見プロセスです。発行会社は、引受人として投資銀行を雇っています。引受人は証券の価格帯を決定し、目論見書草案を複数の投資家に送付します。投資家は、価格帯を考慮して、購入する意思のある株式数に入札します。本は一定期間開いており、その間に入札者は提示された価格を修正することができます。所定の期間が経過すると、本は閉じられ、発行の総需要を評価して、証券に価値を置くことができます。選択された最終価格は、投資銀行家が受け取ったすべての入札の加重平均です。

ブックビルドが加速されているため、オファー期間は1日か2日だけで、マーケティングはほとんどまたはまったくありません。つまり、価格設定から発行までの時間は48時間以内です。加速されるブックビルドは、夜間に頻繁に実施され、発行会社は、予定されている配置の前夜に引受人として機能できる多くの投資銀行に連絡します。発行者は、オークションタイプのプロセスで入札を勧誘し、最高のバックストップ価格を確約する銀行に引受契約を授与します。引受人は、機関投資家に価格帯の提案を提出します。事実上、投資家との配置は一晩で行われ、セキュリティの価格設定は24〜48時間以内に最も頻繁に発生します。

全体的な提供数のパーセンテージとしての加速されたブックビルドのシェアは、過去数年で劇的に増加しました。これは主に、発行会社または株主と引受機関の間で市場リスクを分割することにより、確立された機関が迅速に資金を調達できるようにするためです。とはいえ、提供物のデューデリジェンスに利用できる時間が短縮されるため、加速されたブックビルドはリスクから免除されません。したがって、リードマネージャーは経験に基づいて最初に提供物を迅速に評価し、次の段階で市場を信頼して、正確な価格を決定するために一流の金融機関から入札を受け取る必要があります。

##加速されたブックビルディングの例

2017年、シンガポールのソブリンウェルスファンドGIC Private Limitedは、スイスの銀行UBS Groupの発行済み株式と議決権の2.4％を売却しました。このオファーは、富裕層企業などの有資格者にのみ提供されました。取引は20分で完了し、割り当ては一部の投資家からの強力なサポートを反映しており、上位10件の注文が半分の株式を受け取りました。その本には約140行ありました。 UBSが唯一の引受人として行った売却は、2時間半で終了しました。

##ハイライト

-加速ブックビルディングは、企業が機関投資家に非常に短い時間枠（通常は24時間から48時間）で株式を提供する提供形態です。

-加速されたブックビルドのシェアは、企業がリスクを引受人との間で分割しながら、迅速に資本を調達できるようにするため、長年にわたって増加しています。