Beschleunigter Buchaufbau

Was ist ein Accelerated Bookbuild?

Ein Accelerated Bookbuild ist eine Form des Angebots an den Aktienkapitalmärkten. Es geht darum, Aktien in einem kurzen Zeitraum mit wenig bis gar keinem Marketing anzubieten. Der Bookbuild des Angebots ist sehr schnell in ein bis zwei Tagen erledigt. Underwriter können der Firma manchmal einen Mindestpreis und Verkaufserlös garantieren.

Accelerated Bookbuild verstehen

Ein Accelerated Bookbuild kommt häufig zum Einsatz, wenn ein Unternehmen einen unmittelbaren Finanzierungsbedarf hat, in diesem Fall kommt eine Fremdfinanzierung nicht in Frage. Dies kann der Fall sein, wenn ein Unternehmen ein Angebot zum Erwerb eines anderen Unternehmens unterbreiten möchte. Vereinfacht ausgedrückt: Wenn ein Unternehmen aufgrund seiner hohen Schuldenverpflichtungen keine zusätzliche Finanzierung für ein kurzfristiges Projekt oder eine Akquisition erhalten kann, kann es einen alternativen Weg nutzen, um eine schnelle Finanzierung vom Aktienmarkt durch ein Verfahren zu erhalten, das als beschleunigtes Bookbuild bekannt ist.

Bookbuilding ist der Wertpapierpreisfindungsprozess, bei dem die Anlegernachfrage nach Aktien während eines Börsengangs (IPO) oder in anderen Emissionsphasen generiert und aufgezeichnet wird . Die emittierende Gesellschaft beauftragt eine Investmentbank als Underwriter. Der Underwriter bestimmt die Preisspanne des Wertpapiers und versendet den Prospektentwurf an mehrere Anleger. Die Anleger bieten die Anzahl der Aktien, die sie angesichts der Preisspanne zu kaufen bereit sind. Das Buch ist für einen festgelegten Zeitraum geöffnet, in dem der Bieter den angebotenen Preis ändern kann. Nach einer vorbestimmten Zeitspanne wird das Buch geschlossen und die Gesamtnachfrage nach der Emission kann bewertet werden, so dass dem Wertpapier ein Wert beigemessen wird. Der gewählte Endpreis ist einfach der gewichtete Durchschnitt aller Gebote, die der Investmentbanker erhalten hat.

Bei einem beschleunigten Buchaufbau ist die Angebotsfrist nur für ein oder zwei Tage und mit wenig bis gar keinem Marketing offen. Mit anderen Worten, die Zeit zwischen der Preisfestsetzung und der Ausgabe beträgt 48 Stunden oder weniger. Ein Accelerated Bookbuild wird häufig über Nacht durchgeführt, indem die emittierende Gesellschaft am Vorabend der beabsichtigten Platzierung eine Reihe von Investmentbanken kontaktiert, die als Konsortialbanken fungieren können. Der Emittent holt Gebote in einem auktionsähnlichen Verfahren ein und vergibt den Konsortialvertrag an die Bank, die sich zum höchsten Backstop - Preis verpflichtet. Der Underwriter unterbreitet institutionellen Anlegern das Angebot mit der Preisspanne . Tatsächlich erfolgt die Platzierung bei Investoren über Nacht, wobei die Wertpapierpreise meistens innerhalb von 24 bis 48 Stunden erfolgen.

Der Anteil der Accelerated Bookbuilds als Prozentsatz der gesamten Angebotszahlen ist in den letzten Jahren dramatisch gestiegen. Dies liegt vor allem daran, dass sie es etablierten Instituten ermöglichen, schnell Kapital zu beschaffen, indem sie das Marktrisiko zwischen der emittierenden Firma oder dem Anteilseigner und dem Konsortialinstitut aufteilen. Ein beschleunigter Bookbuild ist jedoch nicht risikofrei, da die für die Due Diligence eines Angebots zur Verfügung stehende Zeit verkürzt wird. Konsortialführer müssen sich daher auf ihre Erfahrung verlassen, um das Angebot zunächst schnell zu bewerten, und in der anschließenden Phase, in der sie Angebote von erstklassigen Finanzinstituten erhalten, auf den Markt vertrauen, um den genauen Preis zu bestimmen.

Beispiel für Accelerated Bookbuilding

Im Jahr 2017 verkaufte der Staatsfonds GIC Private Limited aus Singapur 2,4 % seiner ausstehenden Aktien und Stimmrechte an der Schweizer Bank UBS Group. Das Angebot wurde nur qualifizierten Personen wie vermögenden Unternehmen unterbreitet. Der Deal wurde in 20 Minuten abgedeckt und die Zuteilungen spiegelten die starke Unterstützung einiger Investoren wider, wobei die Top-10-Orders die Hälfte der Aktien erhielten. Das Buch hatte ungefähr 140 Zeilen. Der Verkauf, der von UBS als alleiniger Underwriter durchgeführt wurde, war in zweieinhalb Stunden abgeschlossen.

Höhepunkte

• Accelerated Bookbuilding ist eine Form des Angebots, bei der Unternehmen institutionellen Anlegern Aktien in einem sehr kleinen Zeitfenster anbieten, das in der Regel zwischen 24 und 48 Stunden dauert.

-Der Anteil von Accelerated Bookbuilds hat im Laufe der Jahre zugenommen, da sie es Unternehmen ermöglichen, schnell Kapital zu beschaffen und gleichzeitig das Risiko zwischen ihnen und den Konsortialbanken aufzuteilen.