Nopeutettu kirjanrakennus

Mikä on nopeutettu kirjanrakennus?

Nopeutettu varainhankinta on eräs osakeannin muoto osakepääomamarkkinoilla. Se sisältää osakkeiden tarjoamisen lyhyessä ajassa, ilman vähän tai ei lainkaan markkinointia. Tarjouksen kirjanrakentaminen tapahtuu erittäin nopeasti yhdessä tai kahdessa päivässä. Vakuutuksenantajat voivat joskus taata yritykselle vähimmäishinnan ja myyntitulot.

Accelerated Bookbuildin ymmärtäminen

Nopeutettua kirjarakennetta käytetään usein silloin, kun yritys tarvitsee välitöntä rahoitusta, jolloin lainarahoitus ei tule kysymykseen. Tämä voi olla totta, kun yritys haluaa tehdä tarjouksen toisen yrityksen ostamisesta. Yksinkertaistettuna, kun yritys ei pysty saamaan lisärahoitusta lyhytaikaiseen projektiin tai yritysostoon korkeiden velkavelkojensa vuoksi, se voi käyttää vaihtoehtoista reittiä nopean rahoituksen saamiseksi osakemarkkinoilta prosessina, joka tunnetaan nimellä akcelerated bookbuild.

Book building on arvopaperihinnan selvitysprosessi, joka sisältää sijoittajien osakkeiden kysynnän luomisen ja kirjaamisen listautumisannin (IPO) tai muiden liikkeeseenlaskuvaiheiden aikana. Liikkeeseenlaskijayhtiö palkkaa sijoituspankin toimimaan vakuutuksenantajana. Vakuutuksenantaja määrittää arvopaperin hintaluokan ja lähettää esiteluonnoksen useille sijoittajille. Sijoittajat tarjoavat tarjouksen osakkeiden lukumäärästä, jonka he ovat halukkaita ostamaan hintaluokituksen perusteella. Kirja on avoinna määräajan, jonka aikana tarjoaja voi tarkistaa tarjottua hintaa. Ennalta määrätyn ajan kuluttua kirja suljetaan ja liikkeeseenlaskun kokonaiskysyntä voidaan arvioida siten, että arvopaperille asetetaan arvo. Valittu lopullinen hinta on yksinkertaisesti kaikkien investointipankkiirin vastaanottamien tarjousten painotettu keskiarvo .

Nopeutetun kirjanrakentamisen yhteydessä tarjousjakso on avoinna vain yhden tai kaksi päivää ja ilman markkinointia. Toisin sanoen aika hinnoittelun ja liikkeeseenlaskun välillä on 48 tuntia tai vähemmän. Nopeutettu kirjanrakentaminen toteutetaan usein yhdessä yössä, ja liikkeeseenlaskijayhtiö ottaa yhteyttä useisiin sijoituspankkeihin, jotka voivat toimia vakuutuksenantajina suunniteltua sijoitusta edeltävänä iltana. Liikkeeseenlaskija pyytää tarjouksia huutokauppatyyppisessä prosessissa ja tekee merkintäsitoumuksen sen pankin kanssa, joka sitoutuu korkeimpaan back stop -hintaan. Vakuutuksenantaja toimittaa ehdotuksen hintaluokineen institutionaalisille sijoittajille. Käytännössä sijoittaminen sijoittajille tapahtuu yhdessä yössä, ja arvopaperin hinnoittelu tapahtuu useimmiten 24–48 tunnin sisällä.

Nopeutetun kirjanrakentamisen osuus kokonaistarjonnasta on kasvanut dramaattisesti parin viime vuoden aikana. Tämä johtuu pääasiassa siitä, että niiden avulla vakiintuneet laitokset voivat kerätä pääomaa nopeasti jakamalla markkinariskin liikkeeseenlaskijayrityksen tai osakkeenomistajan ja vakuutuslaitoksen kesken. Nopeutettu kirjanrakennus ei kuitenkaan ole vapautettu riskistä, koska tarjouksen due diligence -tarkastukseen käytettävissä oleva aika lyhenee. Tästä syystä pääjohtajien on luotettava kokemukseen arvioidakseen tarjontaa nopeasti aluksi ja luottaakseen markkinoihin myöhemmässä vaiheessa, jossa he saavat tarjouksia huipputason rahoituslaitoksilta, määrittääkseen tarkan hinnan.

Esimerkki nopeutetusta kirjanrakennuksesta

Vuonna 2017 Singaporen valtiollinen sijoitusrahasto GIC Private Limited myi 2,4 % sveitsiläisen UBS Groupin osakkeista ja äänistä . Tarjous tehtiin vain päteville henkilöille,. kuten varakkaille yrityksille. Kauppa toteutui 20 minuutissa ja allokaatiot heijastivat joidenkin sijoittajien vahvaa tukea, ja 10 parasta tilausta sai puolet osakkeista. Kirjassa oli noin 140 riviä. Kauppa, jonka UBS toteutti ainoana vakuutuksenantajana, päättyi kahdessa ja puolessa tunnissa.

##Kohokohdat

• Nopeutettu kirjanrakennus on tarjouksen muoto, jossa yritykset tarjoavat institutionaalisille sijoittajille osakkeita hyvin lyhyen ajanjakson aikana, yleensä 24–48 tuntia.

• Nopeutetun kirjanrakentamisen osuus on kasvanut vuosien varrella, koska niiden avulla yritykset voivat saada pääomaa nopeasti ja samalla riskit jaetaan niiden ja vakuutuksenantajien kesken.