バックストップ

##バックストップとは何ですか？

コーポレートファイナンスおよび投資銀行では、バックストップ（またはバックストップ）は、最後の手段のサポートを提供すること、または未購読の株式の証券部分のオファーに入札することです。

企業が発行を通じて資金を調達しようとしており、発行を通じて受け取った金額を保証したい場合、引受会社または投資銀行などの大株主から、未購読の株式を購入するためのバックストップが発生する可能性があります。。

##バックストップの仕組み

バックストップは保険の一形態として機能します。実際の保険プランではありませんが、公開市場で十分な投資家が生まれず、オファリングの一部が売れ残った場合、企業は特定の組織、通常は投資銀行会社がオファリングの一部を購入することを保証できます。

バックストップを提供する組織が投資銀行会社である場合、投資会社を代表するサブアンダーライターは会社と契約を締結します。この契約は、確定引受契約または契約と呼ばれ、特定の数の売れ残り株式の購入を確約することにより、募集の全体的なサポートを提供します。

関連組織は、確定引受契約を締結することにより、最初に売れ残った場合に指定された株式の数量について全責任を負い、利用可能な株式と引き換えに関連資本を提供することを約束します。

これにより、発行者は、公開市場の活動に関係なく、最低資本を調達できることが保証されます。さらに、指定された株式に関連するすべてのリスクは、引受組織に効果的に移転されます。

すべての募集が通常の投資手段を通じて購入された場合、購入の約束を取り巻く条件がもはや存在しないため、未売却の株式を購入することを組織に義務付ける契約は無効になります。

発行者と引受組織の間の契約は、さまざまな形をとることができます。たとえば、引受組織は、発行者の信用格付けを高めるために、発行者に回転信用ローンを提供することができます。また、募集を通じて資金を調達する事業体への保証として信用状を発行する場合もあります。

##特別な考慮事項

契約で指定されているように、引受組織が株式を所有している場合、その株式は、適切と思われる管理を行う組織に属します。株式は、通常の市場活動を通じて購入された他の投資と同じように扱われます。発行会社は、株式の取引方法に制限を課すことはできません。

引受組織は、その後、活動全体を管理する規制に従って、関連する証券を保有または売却する場合があります。

##バックストップの例

ライツ・オファリングでは、この趣旨の声明が表示される場合があります。「ABC Companyは、XYZ Companyのライツ・オファリングの未購読部分に対して、最大1億ドルの100％バックストップを提供します。」 XYZが2億ドルを調達しようとしているが、投資家を通じて1億ドルしか調達していない場合、ABCCompanyは残りを購入します。

##ハイライト

-バックストップとは、未購読の株式部分の増資目的の債権において、最終手段のサポートまたは証券を提供する行為です。

-企業が発行を通じて資金を調達しようとすると、引受会社や投資銀行などの大株主から、未購読の株式を購入するためのバックストップが発生する可能性があります。

-バックストップは一種の「保険」として機能し、オファリング全体をサポートし、すべての株式がサブスクライブされていない場合でもオファリングが失敗しないようにします。

＃＃よくある質問

###ボルカールールのバックストップ規定とは何ですか？

ボルカー・ルールは、企業の商業銀行業務と投資銀行業務を分離する一連の金融規制です。その目的は、銀行の顧客に損害を与える利害の衝突や不公正な慣行を防ぐことです。この規則の1つの規定は、利害の衝突が生じる場合に、引受銀行による証券発行のバックストップを防ぐことです。さらに、「直接的または間接的に、銀行事業体が高リスクの資産または高リスクの取引戦略に重大なエクスポージャーをもたらすか、またはの安全性と健全性に脅威を与える場合、バックストップは禁止されます。銀行事業体または米国の財政的安定に」

###バックストップ購入者は誰ですか？

引受銀行または投資銀行シンジケートが新しい発行をバックストップできない、またはバックストップしたくない場合、サードパーティのバックストップ購入者は、証券発行の未購読部分に介入して購入するように求められる場合があります。これらの購入者は、発行価格を大幅に下回る入札を提供したり、補償として手数料を要求したりする場合があります。その後、彼らはしばしば利益を上げて持ち株を売却しようとしました。

###債券発行のバックストップとは何ですか？

エクイティプレースメントのバックストップと同様に、債券発行のバックストップは、引受銀行またはシンジケートが未売却または未購読の債券を購入する価格を決定する一種の保証です。