Création de livre accélérée
Qu'est-ce qu'un Bookbuild accéléré ?
Un bookbuild accéléré est une forme d'offre sur les marchés des capitaux propres. Il s'agit d'offrir des actions dans un court laps de temps, avec peu ou pas de marketing. Le bookbuild de l'offre se fait très rapidement en un ou deux jours. Les souscripteurs peuvent parfois garantir un prix minimum et le produit de la vente à l'entreprise.
Comprendre la création de livre accélérée
Un bookbuild accéléré est souvent utilisé lorsqu'une entreprise a un besoin immédiat de financement, auquel cas le financement par emprunt est hors de question. Cela peut être vrai lorsqu'une entreprise cherche à faire une offre pour acquérir une autre entreprise. En termes simplifiés, lorsqu'une entreprise n'est pas en mesure d'obtenir un financement supplémentaire pour un projet ou une acquisition à court terme en raison de son endettement élevé, elle peut utiliser une autre voie pour obtenir un financement rapide sur le marché des actions grâce à un processus appelé bookbuild accéléré.
book building est le processus de découverte du prix d'un titre qui implique la génération et l'enregistrement de la demande d'actions des investisseurs lors d'une introduction en bourse ( IPO ) ou d'autres étapes d'émission. La société émettrice engage une banque d'investissement pour agir en tant que souscripteur. Le souscripteur détermine la fourchette de prix du titre et envoie le projet de prospectus à plusieurs investisseurs. Les investisseurs offrent le nombre d'actions qu'ils sont prêts à acheter, compte tenu de la fourchette de prix. Le livre est ouvert pendant une durée déterminée, pendant laquelle l'enchérisseur peut réviser le prix proposé. Après une période de temps prédéterminée, le livre est fermé et la demande globale pour l'émission peut être évaluée afin qu'une valeur soit attribuée au titre. Le prix final retenu est simplement la moyenne pondérée de toutes les offres reçues par le banquier d'affaires.
Avec une constitution de livre accélérée, la période d'offre n'est ouverte que pendant un ou deux jours et avec peu ou pas de marketing. En d'autres termes, le délai entre la tarification et l'émission est de 48 heures ou moins. Une constitution de livre accélérée est fréquemment mise en œuvre du jour au lendemain, la société émettrice contactant un certain nombre de banques d'investissement qui peuvent servir de souscripteurs la veille du placement prévu. L'émetteur sollicite des offres dans le cadre d'un processus de type vente aux enchères et attribue le contrat de prise ferme à la banque qui s'engage sur le prix d'arrêt le plus élevé. Le souscripteur soumet la proposition avec la fourchette de prix aux investisseurs institutionnels. En effet, le placement auprès des investisseurs se fait du jour au lendemain, la valorisation des titres se produisant le plus souvent dans les 24 à 48 heures.
La part des bookbuilds accélérés en pourcentage du nombre total d'offres a considérablement augmenté au cours des deux dernières années. C'est principalement parce qu'ils permettent aux institutions établies de lever rapidement des capitaux en répartissant le risque de marché entre l'entreprise émettrice ou l'actionnaire et l'institution de souscription. Cela dit, un bookbuild accéléré n'est pas exempt de risque car le temps disponible pour la vérification diligente d'une offre est réduit. Par conséquent, les chefs de file doivent s'appuyer sur l'expérience pour évaluer rapidement l'offre initialement et faire confiance au marché lors de l'étape suivante, au cours de laquelle ils reçoivent des offres d'institutions financières de premier plan, pour déterminer le prix exact.
Exemple de Bookbuilding accéléré
En 2017, le fonds souverain singapourien GIC Private Limited a vendu 2,4 % de ses actions et droits de vote en circulation dans la banque suisse UBS Group. L'offre n'a été faite qu'à des personnes qualifiées,. telles que des sociétés à valeur nette élevée. L'opération a été couverte en 20 minutes et les allocations ont reflété le soutien solide de certains investisseurs, les 10 premières commandes recevant la moitié des actions. Il y avait environ 140 lignes dans le livre. La vente, qui a été menée par UBS en tant que souscripteur unique, s'est conclue en deux heures et demie.
Points forts
Le bookbuilding accéléré est une forme d'offre dans laquelle les entreprises proposent des actions pendant une très courte fenêtre de temps, généralement comprise entre 24 heures et 48 heures, à des investisseurs institutionnels.
La part des constitutions de livres accélérées a augmenté au fil des ans, car elles permettent aux entreprises de lever rapidement des capitaux, tout en répartissant les risques entre elles et les souscripteurs.
