Accelerated Bookbuild

Hva er en Accelerated Bookbuild?

En akselerert bokbygging er en form for tilbud i aksjekapitalmarkedene. Det innebærer å tilby aksjer i løpet av en kort tidsperiode, med liten eller ingen markedsføring. Bokbyggingen av tilbudet gjøres veldig raskt på en eller to dager. Underwriters kan noen ganger garantere en minimumspris og salgsinntekter til firmaet.

Forstå Accelerated Bookbuild

En akselerert bookbuild brukes ofte når et selskap er i umiddelbar behov for finansiering, i så fall er gjeldsfinansiering uaktuelt. Dette kan være sant når et firma ønsker å gi et tilbud om å kjøpe et annet firma. Forenklet sagt, når et selskap ikke er i stand til å skaffe tilleggsfinansiering for et kortsiktig prosjekt eller oppkjøp på grunn av dets høye gjeldsforpliktelser, kan det bruke en alternativ vei for å skaffe rask finansiering fra aksjemarkedet gjennom en prosess kjent som accelerated bookbuild.

Bokbygging er prosessen for oppdagelse av verdipapirer som involverer generering og registrering av investoretterspørsel etter aksjer under en børsintroduksjon ( IPO) eller andre utstedelsesstadier. Det utstedende selskapet ansetter en investeringsbank til å fungere som underwriter. Underwriteren bestemmer verdiområdet for verdipapiret og sender utkastet til prospektet til flere investorer. Investorene byr på antall aksjer de er villige til å kjøpe, gitt prisklassen. Boken er åpen i en fast periode, hvor budgiver kan revidere tilbudt pris. Etter en forhåndsbestemt tidsperiode lukkes boken og den samlede etterspørselen etter emisjonen kan evalueres slik at en verdi settes på verdipapiret. Den endelige prisen som er valgt er ganske enkelt det vektede gjennomsnittet av alle budene som er mottatt av investeringsbanken.

Med en akselerert bokbygging er tilbudsperioden åpen i bare én eller to dager og med liten eller ingen markedsføring. Med andre ord er tiden mellom prissetting og utstedelse 48 timer eller mindre. En bokbygging som akselereres implementeres ofte over natten, og det utstedende selskapet kontakter en rekke investeringsbanker som kan fungere som garantister kvelden før den tiltenkte plasseringen. Utstederen innhenter bud i en auksjonslignende prosess og tildeler underwritingskontrakten til banken som forplikter seg til den høyeste tilbakestoppprisen. Underwriteren sender forslaget med prisklasse til institusjonelle investorer. Plassering hos investorer skjer faktisk over natten, og sikkerhetsprisene skjer oftest innen 24 til 48 timer.

Andelen akselererte bokbygginger som en prosentandel av det totale tilbudstallene har økt dramatisk de siste par årene. Dette er først og fremst fordi de lar etablerte institusjoner skaffe kapital raskt ved å dele opp markedsrisikoen mellom utstedende firma eller aksjonær og garantiinstitusjonen. Når det er sagt, er en akselerert bokbygging ikke fritatt for risiko fordi tiden som er tilgjengelig for due diligence av et tilbud er redusert. Ledende ledere må derfor stole på erfaring for å raskt vurdere tilbudet innledningsvis og stole på markedet i den påfølgende fasen, der de mottar bud fra finansinstitusjoner på toppnivå, for å bestemme den nøyaktige prisen.

Eksempel på Accelerated Bookbuilding

I 2017 solgte Singapores suverene formuesfond GIC Private Limited 2,4 % av sine utestående aksjer og stemmerettigheter i den sveitsiske banken UBS Group. Tilbudet ble kun gitt til kvalifiserte personer,. for eksempel selskaper med høy nettoformue. Avtalen ble dekket på 20 minutter og allokeringer reflekterte sterk støtte fra noen investorer, med de 10 beste ordrene som mottok halvparten av aksjene. Det var rundt 140 linjer i boka. Salget, som ble utført av UBS som eneste underwriter, ble avsluttet på to og en halv time.

##Høydepunkter

– Accelerated bookbuilding er en form for tilbud der selskaper tilbyr aksjer i løpet av et veldig lite tidsvindu, vanligvis mellom 24 timer og 48 timer, til institusjonelle investorer.

-Andelen akselererte bokbyggere har økt i løpet av årene fordi de lar firmaer skaffe kapital raskt, samtidig som risikoen fordeles mellom dem og garantister.