tilbake stopp

Hva er en tilbakestopp?

Innenfor corporate finance og investeringsbanker er en backstop (eller backstop) å gi siste utvei-støtte eller å gi et bud i en verdipapirdel som tilbyr utmeldte aksjer.

Når et selskap prøver å skaffe kapital gjennom en utstedelse – og ønsker å garantere beløpet som mottas gjennom emisjonen – kan det få et tilbakestopp fra en garantist eller en større aksjonær, for eksempel en investeringsbank,. for å kjøpe noen av dets utegnede aksjer .

Hvordan en bakstopp fungerer

En bakstopp fungerer som en form for forsikring. Selv om det ikke er en faktisk forsikringsplan, kan et selskap garantere at en viss mengde av tilbudet vil bli kjøpt av bestemte organisasjoner, vanligvis investeringsbankselskaper, hvis det åpne markedet ikke produserer nok investorer og en del av tilbudet blir usolgt.

Hvis organisasjonen som gir bakstoppet er et investeringsbankselskap, vil underforetakere som representerer verdipapirforetaket inngå en avtale med selskapet. Denne avtalen omtales som en avtale eller kontrakt med fast forpliktelse, og den gir overordnet støtte til tilbudet ved å forplikte seg til å kjøpe et spesifikt antall usolgte aksjer.

Ved å inngå en forpliktende garantiavtale har den tilknyttede organisasjonen påtatt seg det fulle ansvaret for antallet aksjer som er spesifisert dersom de i utgangspunktet ikke blir solgt, og lover å stille med den tilhørende kapitalen i bytte for de tilgjengelige aksjene.

Dette gir forsikring til utstederen om at minimumskapitalen kan reises uavhengig av aktiviteten i det åpne markedet. I tillegg overføres all risiko knyttet til de angitte aksjene effektivt til den underskrevne organisasjonen.

Hvis alt tilbudet kjøpes gjennom vanlige investeringsinstrumenter, blir kontrakten som forplikter organisasjonen til å kjøpe usolgte aksjer ugyldig, ettersom betingelsene rundt løftet om kjøp ikke lenger eksisterer.

Kontraktene mellom en utsteder og garantiorganisasjonen kan ha ulike former. For eksempel kan garantiorganisasjonen gi utstederen et revolverende kredittlån for å øke kredittvurderingen for utstederen. De kan også utstede remburser som garantier til enheten som skaffer kapital gjennom tilbud.

Spesielle hensyn

Dersom garantiorganisasjonen overtar noen aksjer, som spesifisert i avtalen, tilhører aksjene organisasjonen for å forvalte slik den finner hensiktsmessig. Aksjene behandles på samme måte som enhver annen investering kjøpt gjennom normal markedsaktivitet. Det utstedende selskapet kan ikke legge restriksjoner på hvordan aksjene handles.

Underwriting-organisasjonen kan i ettertid inneha eller selge de tilknyttede verdipapirene i henhold til regelverket som regulerer aktiviteten samlet.

Eksempel på et tilbakestopp

I en fortrinnsrettsemisjon kan du se en erklæring om dette: "ABC Company vil gi en 100 prosent tilbakebetaling på opptil 100 millioner dollar for enhver avmeldt del av XYZ Companys rettighetstilbud." Hvis XYZ prøver å skaffe 200 millioner dollar, men bare skaffer 100 millioner dollar gjennom investorer, kjøper ABC Company resten.

##Høydepunkter

• En tilbakestopp er handlingen med å gi siste utvei støtte eller sikkerhet i et verdipapirtilbud for den utegnede delen av aksjer.

• Når et selskap prøver å skaffe kapital gjennom en utstedelse, kan det få et tilbakestopp fra en garantist eller en større aksjonær, for eksempel en investeringsbank, for å kjøpe noen av sine utegnede aksjer.

– Back stops fungerer som en type «forsikring» og støtte for det samlede tilbudet, og sikrer at tilbudet ikke svikter dersom alle aksjer ikke tegnes.

##FAQ

Hva er Volcker Rule Backstop Provisions?

Volcker - regelen er et sett med finansielle forskrifter som skiller forretnings- og investeringsbankvirksomheten til et firma. Formålet er å forhindre interessekonflikter og urimelig praksis til skade for en banks kunder. En bestemmelse i regelen er å forhindre tilbakestopping av en verdipapiremisjon av en garantibank dersom det vil skape en interessekonflikt. Videre vil en tilbakestopp være forbudt dersom den "direkte eller indirekte vil resultere i en vesentlig eksponering fra bankforetaket til en høyrisiko eiendel eller en høyrisiko handelsstrategi; eller utgjøre en trussel mot sikkerheten og forsvarligheten til bankenheten eller til den finansielle stabiliteten i USA."

Hvem er backstop-kjøpere?

Hvis garantibanken eller investeringsbanksyndikatet ikke kan eller ønsker å stoppe en ny emisjon, kan tredjeparts backstop-kjøpere bli bedt om å gå inn og kjøpe en eventuell del av en verdipapiremisjon som ikke er tegnet. Disse kjøperne kan gi et bud betydelig under emisjonskursen og/eller kan kreve gebyrer som kompensasjon. De ville da ofte prøve å selge ut beholdningen over tid med fortjeneste.

Hva er en baklengs i en obligasjonsemisjon?

I likhet med tilbakestoppet i en aksjeplassering, er en tilbakestopp for en obligasjonsemisjon en type garanti der den underwritende banken eller syndikatet vil fastsette en pris for kjøp av usolgte eller ikke-tegnede obligasjoner.