Arrêt arrière
Qu'est-ce qu'un arrêt arrière ?
Dans le financement des entreprises et la banque d'investissement , un back stop (ou backstop ) consiste à fournir un soutien de dernier recours ou à faire une offre dans une offre de titres pour la partie non souscrite des actions.
Lorsqu'une entreprise essaie de lever des capitaux par le biais d'une émission et souhaite garantir le montant reçu par le biais de l'émission, elle peut obtenir un back stop d'un souscripteur ou d'un actionnaire majeur, comme une banque d'investissement,. pour acheter l'une de ses actions non souscrites. .
Comment fonctionne un Back Stop
Un backstop fonctionne comme une forme d'assurance. Bien qu'il ne s'agisse pas d'un véritable régime d'assurance, une entreprise peut garantir qu'une certaine partie de son offre sera achetée par des organisations particulières, généralement des banques d'investissement, si le marché libre ne produit pas suffisamment d'investisseurs et qu'une partie de l'offre reste invendue.
Si l'organisation fournissant le backstop est une banque d'investissement, les sous-garants représentant l'entreprise d'investissement concluront un accord avec la société. Cet accord est appelé accord ou contrat de souscription à engagement ferme et il fournit un soutien global à l'offre en s'engageant à acheter un nombre spécifique d'actions invendues.
En concluant un contrat d'engagement ferme, l'organisme associé a revendiqué l'entière responsabilité de la quantité d'actions spécifiée si elles n'étaient pas vendues initialement, et s'engage à fournir le capital associé en échange des actions disponibles.
Cela donne l'assurance à l'émetteur que le capital minimum peut être levé indépendamment de l'activité d'open market. De plus, tous les risques associés aux actions spécifiées sont effectivement transférés à l'organisation souscrite.
Si la totalité de l'offre est achetée par l'intermédiaire de véhicules d'investissement réguliers, le contrat obligeant l'organisme à racheter les actions invendues est rendu caduc, les conditions entourant la promesse d'achat n'existant plus.
Les contrats entre un émetteur et l'organisme souscripteur peuvent prendre diverses formes. Par exemple, l'organisme de souscription peut fournir à l'émetteur un prêt à crédit renouvelable pour améliorer la cote de crédit de l'émetteur. Ils peuvent également émettre des lettres de crédit en tant que garanties à l'entité qui lève des capitaux par le biais d'offres.
Considérations particulières
Si l'organisme souscripteur prend possession d'actions, tel que spécifié dans l'accord, les actions appartiennent à l'organisme pour les gérer comme bon lui semble. Les actions sont traitées de la même manière que tout autre investissement acheté dans le cadre d'une activité normale du marché. La société émettrice ne peut imposer aucune restriction sur la manière dont les actions sont négociées.
L'organisme souscripteur pourra ultérieurement détenir ou céder les titres associés dans le respect de la réglementation qui régit l'ensemble de l'activité.
Exemple d'arrêt arrière
Dans une offre de droits,. vous pouvez voir une déclaration à cet effet : "La société ABC fournira une garantie de 100 % jusqu'à 100 millions de dollars pour toute partie non souscrite de l'offre de droits de la société XYZ." Si XYZ essaie de lever 200 millions de dollars, mais ne lève que 100 millions de dollars par l'intermédiaire d'investisseurs, la société ABC achète le reste.
Points forts
Un back stop est l'acte d'apporter un soutien ou une garantie en dernier ressort dans une offre de titres pour la partie non souscrite des actions.
Lorsqu'une entreprise essaie de lever des capitaux par le biais d'une émission, elle peut obtenir un back stop d'un souscripteur ou d'un actionnaire majeur, comme une banque d'investissement, pour acheter l'une de ses actions non souscrites.
Les backstops fonctionnent comme une sorte d'"assurance" et de soutien à l'offre globale, garantissant que l'offre n'échoue pas si toutes les actions ne sont pas souscrites.
FAQ
Que sont les dispositions de filet de sécurité de la règle Volcker ?
La règle Volcker est un ensemble de réglementations financières qui sépare les activités de banque commerciale et d'investissement d'une entreprise. Son objectif est de prévenir les conflits d'intérêts et les pratiques déloyales au détriment des clients d'une banque. L'une des dispositions de la Règle est d'empêcher le soutien d'une émission de titres par une banque émettrice si cela crée un conflit d'intérêts. En outre, un filet de sécurité serait interdit s'il "entraînait, directement ou indirectement, une exposition importante de l'entité bancaire à un actif à haut risque ou à une stratégie de négociation à haut risque ; ou constituait une menace pour la sécurité et la solidité de l'entité bancaire ou à la stabilité financière des États-Unis."
Qui sont les acheteurs backstop ?
Si la banque ou le syndicat bancaire d'investissement ne peut ou ne veut pas garantir une nouvelle émission, des acheteurs tiers peuvent être appelés à intervenir et à acheter toute partie non souscrite d'une émission de titres. Ces acquéreurs peuvent présenter une offre substantiellement inférieure au prix d'émission et/ou peuvent exiger des frais en guise de compensation. Ils essayaient alors souvent de vendre les avoirs au fil du temps avec un profit.
Qu'est-ce qu'un Back Stop dans une émission obligataire ?
Semblable au back stop dans un placement d'actions, un back stop pour une émission obligataire est un type de garantie par lequel la banque ou le syndicat de souscription fixera un prix auquel acheter les obligations non vendues ou non souscrites.
