tillbaka stopp

Vad är ett bakstopp?

Inom corporate finance och investment banking är en backstop (eller backstop) att ge sista utvägsstöd eller att lägga ett bud i ett värdepapperserbjudande för avregistrerade aktier.

När ett företag försöker skaffa kapital genom en emission – och vill garantera det belopp som erhålls genom emissionen – kan det få ett bakstopp från en försäkringsgivare eller en större aktieägare, till exempel en investeringsbank,. för att köpa någon av dess opetecknade aktier .

Hur ett backstop fungerar

Ett backstop fungerar som en form av försäkring. Även om det inte är en faktisk försäkringsplan, kan ett företag garantera att en viss del av sitt erbjudande kommer att köpas av särskilda organisationer, vanligtvis investeringsbanksföretag, om den öppna marknaden inte producerar tillräckligt med investerare och en del av erbjudandet går osålt.

Om organisationen som tillhandahåller backstop är ett investeringsbanksföretag, kommer undergarantier som representerar värdepappersföretaget att ingå ett avtal med företaget. Detta avtal benämns som ett emissionsgarantiavtal eller -kontrakt och ger ett övergripande stöd för erbjudandet genom att åta sig att köpa ett visst antal osålda aktier.

Genom att ingå ett försäkringsavtal med fasta åtaganden har den associerade organisationen tagit fullt ansvar för det angivna antalet aktier om de initialt går osålda, och lovar att tillhandahålla det tillhörande kapitalet i utbyte mot de tillgängliga aktierna.

Detta ger emittenten en försäkran om att minimikapitalet kan höjas oavsett aktiviteten på den öppna marknaden. Dessutom överförs all risk förknippad med de angivna aktierna i praktiken till den undertecknade organisationen.

Om hela erbjudandet köps genom vanliga investeringsinstrument upphävs avtalet som förpliktar organisationen att köpa osålda aktier, eftersom villkoren kring löftet om köp inte längre existerar.

Kontrakten mellan en emittent och emissionsgarantiorganisationen kan ha olika former. Till exempel kan garantiorganisationen ge emittenten ett revolverande kreditlån för att höja kreditbetyget för emittenten. De kan också utfärda remburser som garantier till den enhet som skaffar kapital genom erbjudanden.

Särskilda överväganden

Om emissionsgarantiorganisationen tar några aktier i besittning, enligt vad som anges i avtalet, tillhör aktierna organisationen att förvalta som den finner lämpligt. Aktierna behandlas på samma sätt som alla andra investeringar som köps genom normal marknadsaktivitet. Det emitterande bolaget kan inte införa några begränsningar för hur aktierna handlas.

Underwriting-organisationen kan därefter inneha eller sälja tillhörande värdepapper enligt de regler som styr verksamheten överlag.

Exempel på ett backstop

I ett företrädesrättsemission kan du se ett uttalande om detta: "ABC Company kommer att tillhandahålla ett 100-procentigt backstop på upp till 100 miljoner USD för alla avregistrerade delar av XYZ Companys företrädesrättserbjudande." Om XYZ försöker samla in 200 miljoner dollar, men bara tar in 100 miljoner dollar genom investerare, köper ABC Company resten.

##Höjdpunkter

• En backstop är handlingen att tillhandahålla sista utvägsstöd eller säkerhet i ett värdepapperserbjudande för den avtecknade delen av aktier.

– När ett företag försöker skaffa kapital genom en emission, kan det få ett bakstopp från en försäkringsgivare eller en större aktieägare, till exempel en investmentbank, för att köpa någon av sina optecknade aktier.

– Back stops fungerar som en typ av "försäkring" och stöd för det totala erbjudandet, vilket säkerställer att erbjudandet inte misslyckas om alla aktier inte tecknas.

##FAQ

Vad är Volcker Rule Backstop Provisions?

Volcker -regeln är en uppsättning finansiella regler som skiljer ett företags affärs- och investeringsbankverksamhet åt. Syftet är att förhindra intressekonflikter och orättvis praxis till nackdel för en banks kunder. En bestämmelse i regeln är att förhindra att en emission av värdepapper stoppas av en garantibank om det skapar en intressekonflikt. Dessutom skulle ett backstop vara förbjudet om det "direkt eller indirekt, skulle resultera i en väsentlig exponering av bankenheten för en högrisktillgång eller en handelsstrategi med hög risk, eller utgöra ett hot mot säkerheten och sundheten hos bankenheten eller till den finansiella stabiliteten i USA."

Vilka är backstop-köpare?

Om den underwriting banken eller investment banking syndikatet inte kan eller vill backa stoppa en nyemission, kan tredjeparts backstop-köpare uppmanas att gå in och köpa eventuell otecknad del av en värdepappersemission. Dessa köpare kan lämna ett bud som är väsentligt under emissionspriset och/eller kan kräva avgifter som kompensation. De skulle då ofta försöka sälja av innehaven över tid med vinst.

Vad är ett bakslag i en obligationsemission?

I likhet med backstop i en aktieplacering är ett backstop för en obligationsemission en typ av garanti där den underwriting banken eller syndikatet kommer att fastställa ett pris för att köpa eventuella osålda eller otecknade obligationer.