tilbage stop
Hvad er et tilbagestop?
Inden for corporate finance og investment banking er et backstop (eller backstop) at yde sidste udvej støtte eller at afgive et bud i en værdipapirportionsudbud for udmeldte aktier.
Når et selskab forsøger at rejse kapital gennem en udstedelse - og ønsker at garantere det beløb, der modtages gennem udstedelsen - kan det få et tilbagestop fra en forsikringsgiver eller en større aktionær, såsom en investeringsbank,. til at købe nogen af dets utegnede aktier .
Sådan fungerer et tilbagestop
Et rygstop fungerer som en form for forsikring. Selvom det ikke er en egentlig forsikringsplan, kan en virksomhed garantere, at en vis mængde af dets tilbud vil blive købt af bestemte organisationer, normalt investeringsbankvirksomheder, hvis det åbne marked ikke producerer nok investorer, og en del af tilbuddet forbliver usolgt.
Hvis den organisation, der yder bagstoppet, er et investeringsbankselskab, vil underforsikrere, der repræsenterer investeringsselskabet, indgå en aftale med selskabet. Denne aftale omtales som en aftale eller kontrakt med fast forpligtelse, og den giver overordnet støtte til udbuddet ved at forpligte sig til at købe et bestemt antal usolgte aktier.
Ved at indgå en forsikringsaftale med fast forpligtelse har den associerede organisation påtaget sig det fulde ansvar for mængden af aktier, der er specificeret, hvis de i første omgang forbliver usolgte, og lover at stille den tilknyttede kapital til rådighed i bytte for de tilgængelige aktier.
Dette giver udstederen sikkerhed for, at minimumskapitalen kan rejses uanset aktiviteten på det åbne marked. Derudover overføres al risiko forbundet med de angivne aktier effektivt til den underskrevne organisation.
Hvis hele udbuddet købes gennem almindelige investeringsinstrumenter, annulleres kontrakten, der forpligter organisationen til at købe usolgte aktier, da betingelserne omkring løftet om køb ikke længere eksisterer.
Kontrakterne mellem en udsteder og den underwritende organisation kan antage forskellige former. For eksempel kan garantiorganisationen give udstederen et revolverende kreditlån for at øge kreditvurderingen for udstederen. De kan også udstede remburser som garantier til den enhed, der rejser kapital gennem udbud.
Særlige overvejelser
Hvis den underwritende organisation besidder nogen aktier, som specificeret i aftalen, tilhører aktierne organisationen for at forvalte, som den finder passende. Aktierne behandles på samme måde som enhver anden investering købt gennem normal markedsaktivitet. Det udstedende selskab kan ikke pålægge begrænsninger for, hvordan aktierne handles.
Underwriting-organisationen kan efterfølgende besidde eller sælge de tilknyttede værdipapirer i henhold til de regler, der regulerer den samlede aktivitet.
Eksempel på et tilbagestop
I et rettighedsudbud kan du se en erklæring herom: "ABC Company vil give et 100 procent back stop på op til $100 millioner for enhver afmeldt del af XYZ Company rettighedsudbuddet." Hvis XYZ forsøger at rejse $200 millioner, men kun rejser $100 millioner gennem investorer, så køber ABC Company resten.
##Højdepunkter
Et backstop er handlingen med at yde sidste udvej støtte eller sikkerhed i et værdipapirudbud for den udmeldte del af aktier.
Når et selskab forsøger at rejse kapital gennem en udstedelse, kan det få et tilbagestop fra en forsikringsgiver eller en større aktionær, såsom en investeringsbank, til at købe en hvilken som helst af dets utegnede aktier.
Back stops fungerer som en form for "forsikring" og understøttelse af det samlede udbud, der sikrer, at udbuddet ikke fejler, hvis alle aktier ikke tegnes.
##Ofte stillede spørgsmål
Hvad er Volcker Rule Backstop-bestemmelser?
Volcker-reglen er et sæt finansielle regler, der adskiller en virksomheds kommercielle og investeringsbankaktiviteter. Dens formål er at forhindre interessekonflikter og urimelig praksis til skade for en banks kunder. En bestemmelse i reglen er at forhindre tilbagestoppelse af en værdipapirudstedelse af en garantibank, hvis det vil skabe en interessekonflikt. Desuden ville et tilbagestop være forbudt, hvis det ville "direkte eller indirekte resultere i en væsentlig eksponering fra bankenhedens side for et højrisikoaktiv eller en højrisikohandelsstrategi; eller udgøre en trussel mod sikkerheden og soliditeten af bankenheden eller til den finansielle stabilitet i USA."
Hvem er backstop-købere?
Hvis garantibanken eller investeringsbanksyndikatet ikke kan eller ønsker at tilbageholde en ny udstedelse, kan tredjeparts backstop-købere blive opfordret til at træde ind og købe en eventuel afmeldt del af en værdipapirudstedelse. Disse købere kan afgive et bud væsentligt under udstedelseskursen og/eller kan kræve gebyrer som kompensation. De ville så ofte forsøge at sælge ud af beholdningerne over tid med fortjeneste.
Hvad er et tilbageslag i en obligationsudstedelse?
I lighed med back stop i en aktieplacering er et back stop for en obligationsudstedelse en form for garanti, hvorved den underwritende bank eller syndikat fastsætter en pris, hvortil der skal købes usolgte eller utegnede obligationer.
