Назад Стоп

Что такое задний упор?

В корпоративных финансах и инвестиционно-банковских услугах обратная остановка (или поддержка) заключается в оказании крайней поддержки или в подаче заявки на предложение ценных бумаг на неподписанную часть акций.

Когда компания пытается привлечь капитал за счет выпуска и хочет гарантировать сумму, полученную в результате выпуска, она может получить отказ от андеррайтера или крупного акционера, такого как инвестиционный банк,. на покупку любой из ее акций без подписки. .

Как работает обратная остановка

Задний упор действует как форма страховки. Хотя это и не является фактическим планом страхования, компания может гарантировать, что определенная часть ее предложения будет куплена определенными организациями, обычно инвестиционно-банковскими фирмами, если на открытом рынке не будет достаточного количества инвесторов и часть предложения останется непроданной.

Если организация, обеспечивающая поддержку, является инвестиционно-банковской фирмой, суб-андеррайтеры, представляющие инвестиционную фирму, заключат соглашение с компанией. Это соглашение называется андеррайтинговой сделкой или контрактом с твердыми обязательствами, и оно обеспечивает общую поддержку предложения путем принятия обязательства приобрести определенное количество непроданных акций.

Заключив соглашение об андеррайтинге с твердыми обязательствами, ассоциированная организация берет на себя полную ответственность за указанное количество акций, если они изначально не будут проданы, и обещает предоставить ассоциированный капитал в обмен на доступные акции.

Это дает эмитенту уверенность в том, что минимальный капитал может быть привлечен независимо от активности на открытом рынке. Кроме того, все риски, связанные с указанными акциями, фактически переносятся на подписанную организацию.

Если все предложение приобретается через обычные инвестиционные инструменты, контракт, обязывающий организацию покупать любые непроданные акции, становится недействительным, поскольку условия, связанные с обещанием покупки, больше не существуют.

Контракты между эмитентом и андеррайтерской организацией могут принимать различные формы. Например, страховая организация может предоставить эмитенту возобновляемую кредитную ссуду для повышения кредитного рейтинга эмитента. Они также могут выпускать аккредитивы в качестве гарантий организации, привлекающей капитал посредством предложений.

Особые соображения

Если андеррайтинговая организация вступает во владение какими-либо акциями, как указано в соглашении, акции принадлежат организации для управления по своему усмотрению. С акциями обращаются так же, как с любыми другими инвестициями, приобретенными в ходе обычной рыночной деятельности. Компания-эмитент не может налагать никаких ограничений на то, как торгуются акции.

Страховая организация может впоследствии владеть или продавать соответствующие ценные бумаги в соответствии с положениями, регулирующими деятельность в целом.

Пример обратного упора

В предложении прав вы можете увидеть заявление на этот счет: «Компания ABC предоставит 100-процентную компенсацию в размере до 100 миллионов долларов за любую неподписанную часть предложения прав компании XYZ». Если XYZ пытается привлечь 200 миллионов долларов, но привлекает только 100 миллионов долларов через инвесторов, то оставшуюся часть покупает компания ABC.

Особенности

• Бэк-стоп — это действие по предоставлению крайней помощи или обеспечения в предложении ценных бумаг для неподписанной части акций.

• Когда компания пытается привлечь капитал посредством эмиссии, она может получить отказ от андеррайтера или крупного акционера, такого как инвестиционный банк, на покупку любой из ее неподписанных акций.

• Возвратные остановки функционируют как тип «страховки» и поддержки всего предложения, гарантируя, что предложение не провалится, если все акции не подписаны.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что такое резервные положения правила Волкера?

Правило Волкера — это набор финансовых положений, разделяющих коммерческую и инвестиционно-банковскую деятельность фирмы. Его целью является предотвращение конфликта интересов и недобросовестных действий в ущерб клиентам банка. Одним из положений Правила является предотвращение поддержки выпуска ценных бумаг банком-андеррайтером, если это приведет к конфликту интересов. Кроме того, бэк-стоп будет запрещен, если он «приведет, прямо или косвенно, к существенному риску банковской организации в отношении актива с высоким риском или торговой стратегии с высоким риском или создаст угрозу безопасности и надежности банковскому учреждению или финансовой стабильности Соединенных Штатов».

Кто такие вспомогательные покупатели?

Если банк-андеррайтер или инвестиционно-банковский синдикат не может или не хочет поддержать новый выпуск, сторонние покупатели поддержки могут вмешаться и купить любую неподписавшуюся часть выпуска ценных бумаг. Эти покупатели могут сделать предложение значительно ниже цены размещения и/или могут потребовать комиссионные в качестве компенсации. Затем они часто пытались со временем продать активы с прибылью.

Что такое бэк-стоп в выпуске облигаций?

Подобно бэк-стопу при размещении акций, бэк-стоп для выпуска облигаций является своего рода гарантией, посредством которой андеррайтинговый банк или синдикат фиксирует цену, по которой можно купить любые непроданные или неподписанные облигации.