偶発的価値の権利（CVR）

##偶発的価値の権利（CVR）とは何ですか？

再編または買収に直面している企業の株主にしばしば付与される権利を指します。これらの権利は、特定のイベントが発生した場合、通常は指定された時間枠内に、株主が特定の利益を確実に得られるようにします。これらの権利は、有効期限が頻繁にあり、それを超えると追加の特典に対する権利が適用されないため、オプションに似ています。 CVRは通常、企業の株式のパフォーマンスに関連しています。

##偶発的価値の権利（CVR）を理解する

偶発的価値の権利は、買収などの理論上の将来の出来事に結びついています。 CVRは、買収の2つの会社がターゲットの価値について異なる結論に達したときに作成されます。アクワイアラーは、ターゲットの現在の値が制限されており、より高い値になる可能性があると感じる場合があります。一方、ターゲットは、新製品や新技術など、さまざまな理由で自分自身を高く評価する可能性があります。

評価の違いの間のギャップを埋めるのに役立ちます。買収企業は、買収企業に対して前払い金を少なくすることができますが、将来的に特定の業績目標を達成した場合、その株主は追加の利益を享受します。

これらの特典は、株主に買収会社の追加株式を提供するか、現金支払いを提供する場合があります。これは、買収した会社の株価が所定の日付までに特定の価格を下回った場合にリンクされることがよくあります。

CVRにはいくつかのリスクが伴います。それは、発行されたときに実際の価値が識別できないためです。これらの権利は完全に株式の予想価格または何らかの予期せぬ出来事に基づいているため、株主が直面するリスクは不明のままです。 CVRが発行されると、買収者のリスクの一部が対象企業の株主に移転されます。これは、会社を買収するために支払われた価格によっては、既存の株主に悪影響を与える可能性があります。

CVRが与えられた株主は、トリガーとなるイベントが指定された時間枠内に発生した場合にのみ特典が付与されます。そうでない場合、CVRは無価値になり、期限切れになります。

##偶発的価値の権利（CVR）の種類

偶発的価値の権利を提供する方法は2つあります。それらは証券取引所で取引されるか、譲渡できない場合があります。

###証券取引所で取引される偶発的価値の権利（CVR）

証券取引所で取引されるCVRは誰でも購入できます。つまり、買収した会社の現在の株主である必要はありません。投資家は、有効期限が切れるまで、取引所でCVRを購入できます。

###譲渡不可能な偶発的価値の権利（CVR）

一方、譲渡不可のCVRは、買収した会社の現在の株主にのみ適用され、合併時に配布されます。取引所に上場されている譲渡可能なCVRは規制作業を必要とし、より高いコストが発生するため、企業は譲渡不可能なCVRを好みます。

##無担保義務としての偶発的価値の権利（CVR）

ニューヨーク証券取引所（NYSE）上場企業マニュアルでは、CVRを「発行者の無担保債務」と呼んでいます。無担保債務とも呼ばれる無担保債務には、原資産による担保や裏付けはありません。株主は、報酬が彼らに与えられるという保証された権利を持っていません。

彼らは会社からの義務を負っていますが、CVRを受け取る投資家は、たとえば債券保有者よりもオプション保有者に似ています。後者とは異なり、彼らは支払われる保証がなく、彼らの支払いが実現しない場合、彼らは会社の資産に対する請求をしません。

オプションと同様に、すべてのCVRには有効期限があります。 CVRの有効期限が切れた場合、株式自体以外の追加の利益は株主に支払われません。

##偶発的価値の権利（CVR）の実際の例

普通株式株主は、2015年5月にSafewayがAlbertsonsCompaniesの完全所有子会社に統合された結果としてCVRを受け取りました。これらは、2014年にSafewayの不動産子会社である不動産開発センターの売却に関連して発行されました。

Safewayの株主は、当時の取引でCVRを約束されていました。 CVRあたり0.17ドルの最初の分配は、2017年5月に行われました。ほぼ1年後の2018年4月、Albertsonsは、不動産開発センターの資産の売却に関連して、CVRあたり0.00268ドルの現金の最終分配を行いました。

Safeway株の元株主は、追加のCVRから別の支払いを受け取りました。これは、メキシコの小売業者であるCasaLeyのSafewayの株式の売却に基づいています。彼らはこの取引でより良い結果を出し、2018年2月にCVRあたり0.93ドルを受け取りました。CVRにより、Safewayの株主は旧会社の資産の売却による収益を共有することができました。

##偶発的価値の権利に関するFAQ

###偶発的価値の権利はいつ使用されますか？

CVRは、ある会社が別の会社を買収したときに発行されます。これは、両社の目標に対する評価の違いを表しており、株主に利益をもたらします。これらの投資家は、買収した会社が一定の業績を達成したときに利益を受け取ります。

###偶発的価値の権利から利益を得るのは誰ですか？

買収対象企業の株式を保有する投資家は、CVRの恩恵を受けます。

###偶発的価値の権利は保証されていますか？

偶発的価値の権利は保証されません。買収した企業は、株主が利益を享受するために、特定の業績指標および/または目標を満たさなければなりません。これが発生する前にCVRの有効期限が切れた場合、特典は付与されません。

###株主は、偶発的価値の権利からどのように利益を得ることができますか？

CVRから利益を得るには、投資家は、買収した会社が証券取引所から上場廃止になる前に、その会社の株式を保有している必要があります。企業は、取引所に株式を上場する必要がないため、譲渡不可能なCVRを好む傾向があります。これにより、費用と規制上のハードルが少なくなります。

##ハイライト

-CVRは、買収者が対象企業の株主に付与する権利です。

-特典には通常、追加の株式や現金支払いなどの金銭的特典が含まれます。

-CVRは、取引所にリストされている譲渡可能であり、譲渡不可である可能性があります。

-これらの権利は、特定のパフォーマンスイベントが特定の時間枠で満たされている場合、株主が特定の利益を受け取ることを規定しています。

-無担保の義務と同様に、CVRは担保によって裏付けられておらず、支払いを保証しません。