조건부 가치 권리(CVR)

조건부 가치 권리(CVR)란 무엇입니까?

조건부 가치 권리(CVR)라는 용어는 구조 조정 또는 인수 에 직면한 회사의 주주에게 종종 부여되는 권리를 의미합니다. 이러한 권리는 일반적으로 지정된 시간 내에 특정 이벤트가 발생하는 경우 주주가 특정 혜택을 받을 수 있도록 합니다. 이러한 권리는 만료일이 있는 경우가 많으며 그 이후에는 추가 혜택에 대한 권리가 적용되지 않는다는 점에서 옵션과 유사합니다. CVR은 일반적으로 회사 주식의 성과와 관련이 있습니다.

조건부 가치 권리(CVR) 이해

조건부 가치 권리는 인수와 같은 이론화된 미래 사건에 연결됩니다. CVR은 인수 대상 의 가치에 대해 두 회사 가 서로 다른 결론을 내릴 때 생성됩니다 . 취득자는 목표의 현재 가치가 더 높은 가치에 대한 잠재력으로 제한되어 있다고 느낄 수 있습니다. 반면에 대상은 새로운 제품이나 기술을 포함하여 여러 가지 이유로 자신을 더 높게 평가할 수 있습니다.

평가 차이 사이의 격차를 해소하는 데 도움이 됩니다. 인수 회사는 인수 회사에 대해 더 적은 선불금을 지불할 수 있지만 미래에 특정 성과 목표를 달성하면 주주는 추가 혜택을 받게 됩니다.

이러한 혜택은 주주에게 인수 회사의 추가 주식을 제공하거나 현금 지급을 제공할 수 있습니다. 이는 인수한 회사의 주가가 일정일까지 일정 가격 이하로 떨어지면 연결되는 경우가 많다.

CVR에는 몇 가지 위험 이 따릅니다. 발급 당시에는 실제 가치를 알 수 없기 때문입니다. 이러한 권리는 전적으로 예상되는 주식 가격 또는 예측할 수 없는 상황에 기반하기 때문에 주주 가 직면 한 위험 은 알려지지 않았습니다. CVR이 발행되면 취득자의 위험 일부가 대상 회사의 주주에게 이전됩니다. 이는 회사를 인수하기 위해 지불한 가격에 따라 기존 주주에게 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

CVR이 부여된 주주는 주어진 시간 프레임에서 트리거 이벤트가 발생하는 경우에만 혜택이 부여됩니다. 그렇지 않으면 CVR은 가치가 없어지고 만료됩니다.

조건부 가치 권리(CVR)의 유형

조건부 가치 권리가 제공될 수 있는 두 가지 방법이 있습니다. 증권 거래소에서 거래되거나 양도가 불가능할 수 있습니다.

증권 거래소에서 거래되는 조건부 가치 권리(CVR)

증권 거래소에서 거래되는 CVR은 누구나 구입할 수 있습니다. 즉, 인수한 회사의 현재 주주가 아니어도 됩니다. 투자자는 CVR이 만료될 때까지 거래소에서 CVR을 구매할 수 있습니다.

양도 불가능한 우발 가치 권리(CVR)

반면, 양도불가 CVR은 인수한 회사의 현재 주주에게만 적용되며 합병 시 분배됩니다. 거래소에 상장된 양도 가능한 CVR은 규제 작업이 필요하고 더 높은 비용이 발생하기 때문에 기업은 양도 불가능한 CVR을 선호합니다.

무담보채무로서의 우발가치권(CVR)

뉴욕 증권 거래소 (NYSE) 상장 회사 매뉴얼 에서는 CVR을 "발행자의 무담보 의무"라고 합니다. 무담보 채무라고도 하는 무담보 채무 는 기본 자산의 담보나 지원을 제공하지 않습니다. 주주에게는 보상이 부여될 보장된 권리가 없습니다.

그들은 회사로부터 의무를 가지고 있지만 CVR을받는 투자자는 채권 보유자보다 옵션 보유자에 더 가깝습니다. 후자와 달리 지급을 보장받을 수 없으며 지급이 이루어지지 않을 경우 회사 자산에 대한 청구권도 없습니다.

옵션과 마찬가지로 모든 CVR에는 만료 날짜가 있습니다. CVR이 만료되는 경우 주식 자체 이외의 주주에게는 추가 혜택이 지급되지 않습니다.

조건부 가치 권리(CVR)의 실제 예

보통주 주주는 2015년 5월에 Safeway를 Albertsons Companies의 완전 소유 자회사로 합병한 결과 CVR을 받았습니다. 2014년에 Safeway의 부동산 자회사인 Property Development Centers의 매각과 관련하여 발행되었습니다.

Safeway의 주주들은 당시 거래에 대해 CVR을 약속받았습니다. CVR당 $0.17의 첫 번째 분배는 2017년 5월에 발생했습니다. 거의 1년 후인 2018년 4월 Albertsons는 Property Development Centers 자산 매각과 관련하여 CVR당 $0.00268 현금을 최종 분배했습니다.

Safeway 주식의 전 주주들은 멕시코 소매업체인 Casa Ley에 대한 Safeway 지분 매각을 기반으로 하는 추가 CVR에서 또 다른 지불금을 거뒀습니다. 그들은 2018년 2월에 CVR당 $0.93를 받는 이 거래에서 더 나은 성과를 거두었습니다. CVR을 통해 Safeway의 주주는 이전 회사 자산 매각 수익을 공유할 수 있었습니다.

조건부 가치 권리 FAQ

조건부 가치 권리는 언제 사용됩니까?

CVR은 한 회사가 다른 회사를 인수할 때 발행됩니다. 두 회사의 목표 가치 평가 차이를 나타내며 주주에게 이익을 제공합니다. 이러한 투자자는 인수한 회사가 특정 성과를 달성할 때 혜택을 받습니다.

조건부 가치 권리의 혜택은 누구에게 있습니까?

인수 대상 회사의 주식을 보유한 투자자는 CVR의 혜택을 받습니다.

조건부 가치 권리가 보장됩니까?

조건부 가치 권리는 보장되지 않습니다. 인수된 회사는 주주가 혜택을 받을 수 있도록 특정 성과 지표 및/또는 목표를 충족해야 합니다. 이 일이 발생하기 전에 CVR이 만료되면 혜택이 부여되지 않습니다.

주주는 조건부 가치 권리에서 어떻게 이익을 얻을 수 있습니까?

CVR에서 이익을 얻으려면 투자자는 인수한 회사가 증권 거래소에서 상장되기 전에 해당 회사의 주식을 보유해야 합니다. 회사는 거래소에 주식을 상장할 필요가 없기 때문에 양도 불가능한 CVR을 선호하는 경향이 있습니다. 이를 통해 비용과 규제 장애물이 줄어듭니다.

하이라이트

• CVR은 인수자가 대상 회사의 주주에게 부여한 권리입니다.

• 혜택에는 일반적으로 추가 주식 또는 현금 지급과 같은 금전적 혜택이 포함됩니다.

• CVR은 거래소에 상장된 양도 가능하고 양도할 수 없습니다.

• 이러한 권리는 특정 성과 이벤트가 특정 시간 프레임에 충족되는 경우 주주가 특정 혜택을 받을 수 있음을 규정합니다.

• 무담보 채무와 마찬가지로 CVR은 담보로 뒷받침되지 않으며 지불금을 보장하지 않습니다.