デスプット

##デスプットとは何ですか？

デスプットは、死亡した債券保有者の相続人がそれを額面価格で発行者に売り戻すことができることを保証する債券に追加されるオプションです。デスプットの別の用語は、生存者のオプションです。

##デスプットを理解する

発行者は、長期投資家にとって債券をより魅力的にするためにデスプットを含めることができますが、埋め込まれたプットオプションが債券保有者に利益をもたらすため、これらの債券の利回りも低くなる可能性があります。

他のオプションと同様に、デスプットは、債券保有者の死亡または法的無能力の場合に、債券保有者の不動産に、元の発行者に額面価格で債券を売り戻す権利を与えますが、義務ではありません。

デスプットは、特定の条件が満たされた場合に所有者がそれを行使することを選択できるという点で、株式またはその他の資産のプットオプションに似ています。この場合、その条件は、債券保有者の死亡または法的な無能力化です。これは、債券とともに販売されるオプションの償還機能であり、不動産の受益者が債券を発行者に売り戻すことを可能にします。売却による収入は、不動産基金の一部になります。

通常、債券の価格と金利は反比例の関係にあります。固定収入の投資は、定期的な定期的な収入を返します。金利が上昇すると、固定収入債務証券の公開市場価格は下落します。当初の購入時よりも金利が高い場合、デスプットは債券保有者の財産にとって価値があります。通常、債券のクーポンレートは実勢金利に基づいているため、市場レートの変更は債券の価値に影響を及ぼします。

債券発行者は、債券購入者にとってより魅力的なものにするためにデスプット機能を含めることができますが、所有者はより低い金利を受け入れる必要がある場合があります。これらのタイプの償還機能は、債券保有者を保護するために価格の下に下限を設定します。通常、これは、金利リスクなど、債券の価値に悪影響を与える可能性のあるイベントからの保護ですが、この場合、非常に特殊なイベント（債券保有者の死亡）が発生した場合の金利リスクからの保護です。

##デスプットのメリットと警告

債券保有者にとっての主なメリットは、死亡時の金利リスクが排除されることです。より高い金利は、債券保有者の死亡時の債券の価値を損なうことはありません。

債券保有者が死亡したときのクーポンレートよりも金利が低い場合、債券の価格は高くなります。したがって、不動産は公開市場に参入して債券を販売し、他の債券と同様に、支払われた価格（パーバリュー）を超えるプレミアムを受け取ることができます。

一方、金利がクーポンレートよりも高い場合、債券の市場価値は標準以下になります。これは、不動産が、必要に応じて、債券を発行者に額面で売り戻すために、デスプットオプションを行使できる場合です。

死の特殊な性質を考えると、債券保有者は、彼らが生きている間にそれを売ることが難しいと感じるかもしれません。主な問題は、このような標準化されていない資産が通常取引される流通市場が制限されることです。

もう1つの注意点があります。それは、コール（または早期償還）機能が債券の保証契約に含まれている可能性があることです。早期償還により、発行者は満期前に債券を買い戻す（または呼び出す）ことができます。

通常、早期償還は、借金の借り換えを適切な戦略にするのに十分な金利が下がったために発生します。この場合、最初に低金利を受け入れた（デスプットを購入した）債券保有者は、債券を失い、収益を低金利で再投資する必要があります。

##デスプットの例

投資家が、購入した額面1,000ドルの債券を死亡させるオプションを選択したとします。クーポン率は3％で、毎年支払われ、債券は20年で満期になります。

5年後、債券保有者は亡くなりました。同様の債券の利回りは現在5％であり、これは購入した債券の価値が1,000ドル未満になることを意味します。これは、人々が5％のクーポンボンドを購入することに賛成して3％のクーポンボンドを販売するためです。 3％のクーポン債は、債券の収益（標準以下）にクーポンを加えたものが5％になるまで価格が下がります。その時点で、利回り（クーポンとキャピタルゲイン）が市場の現在のレートである5％に等しいため、新しいバイヤーは価格がさらに下がらないように介入します。

これは、デスプットホルダーにとってうまくいくタイプの状況です。額面金額は1,000ドル未満ですが、債券は1,000ドルと引き換えることができます。

反対のシナリオが発生し、同様の債券のクーポンレートが2％になった場合、3％の債券は、より高いクーポンレートが求められるため、1,000ドルを超えて取引されます。したがって、デスプットは役に立たない。相続人は、公開市場で1,000ドル以上で債券を売ったほうがよいでしょう。

##ハイライト

-債券発行者は、購入者にとってより魅力的なものにするために死亡を含めることができますが、所有者は見返りに低金利を受け入れる必要がある場合があります。

-デスプット、またはサバイバーのオプションにより、債券保有者が満期前に死亡した場合、債券保有者の受益者はその債券を額面価格で発行者に売り戻すことができます。

-デスプットは、債券保有者の不動産を金利リスクから効果的に保護します。