ölüm cezası

Death Put Nedir?

nominal değerinden geri satabilmelerini garanti eden bir tahvile eklenen bir opsiyondur . Ölüm cezası için başka bir terim, hayatta kalanların seçeneğidir.

Death Put'u Anlamak

İhraççılar, tahvillerini uzun vadeli yatırımcılar için daha çekici hale getirmek için bir ölüm cezası içerebilir, ancak bu tahviller, gömülü satım opsiyonunun tahvil sahibine fayda sağladığı için daha düşük bir getiri de taşıyabilir.

Herhangi bir seçenekte olduğu gibi, ölüme bırakma, tahvil sahibinin terekesine, tahvil sahibinin ölümü veya yasal ehliyetsizliği durumunda tahvili orijinal ihraççıya nominal değerinden geri satma yükümlülüğü getirmez, ancak hak verir.

Ölüm satışı, bir hisse senedi veya başka bir varlık üzerindeki satım opsiyonuna benzer,. çünkü belirli koşullar yerine getirildiğinde hamil bunu kullanma seçeneğine sahiptir. Bu durumda, bu koşul, tahvil sahibinin ölümü veya kanuni ehliyetine sahip olmamasıdır. Bir mülkün lehtarının tahvili ihraççıya geri satmasına izin veren, tahville birlikte satılan isteğe bağlı bir itfa özelliğidir. Satıştan elde edilen gelir, emlak fonlarının bir parçası olur.

Tipik olarak, sabit getirili borçlanma araçlarının fiyatları ile faiz oranları arasında ters bir ilişki vardır. Sabit gelirli yatırımlar periyodik, düzenli gelir getirir. Faiz oranları arttıkça sabit getirili borçlanma araçlarının açık piyasa fiyatı düşecektir. Faiz oranları orijinal satın alma zamanında olduğundan daha yüksek olduğunda, ölüme konulan tahvil sahibinin mülkü için değerlidir. Normalde, bir tahvilin kupon oranı geçerli faiz oranlarına bağlıdır, bu nedenle piyasa oranlarındaki herhangi bir değişiklik tahvilin değerini etkileyecektir.

Tahvil ihraççıları, tahvil alıcısı için daha çekici hale getirmek için ölüme koyma özelliğini içerebilir, ancak hamil karşılığında daha düşük bir faiz oranını kabul etmek zorunda kalabilir. Bu tür itfa özellikleri, tahvil sahibini korumak için fiyatın altına bir taban koyar. Genellikle, faiz oranı riski gibi tahvilin değeri üzerinde olumsuz etkisi olabilecek olaylardan korunmadır , ancak bu durumda, çok özel bir olay - tahvil sahibinin ölümü - meydana gelirse, faiz oranı riskinden korunmadır.

Death Put Avantajları ve Uyarılar

Tahvil sahibi için asıl fayda, ölüm anında faiz oranı riskinin ortadan kaldırılmasıdır. Daha yüksek faiz oranları, tahvil sahibinin ölümü sırasında tahvillerin değerine zarar vermez.

Tahvil sahibi öldüğünde faiz oranları kupon oranından düşükse, tahvilin fiyatı daha yüksek olacaktır. Bu nedenle, emlak , tahvilleri satmak ve herhangi bir tahvilde olduğu gibi, ödenen fiyatın (nominal değer) üzerinde bir prim almak için açık piyasaya gidebilir .

Öte yandan, faiz oranları kupon oranından yüksekse, tahvilin piyasa değeri nominalin altında olacaktır. Bu, mülkün, tahvili ihraççıya eşit olarak geri satmak için seçmeleri halinde ölüme dayalı satım opsiyonunu kullanabileceği zamandır.

Ölüm cezasının özel doğası göz önüne alındığında, tahvil sahibi hayattayken satmayı zor bulabilir. Asıl sorun, bunun gibi standartlaştırılmamış bir varlığın genellikle alınıp satıldığı ikincil piyasanın sınırlı olmasıdır.

Başka bir uyarı daha var: tahvilin sözleşme sözleşmesine bir çağrı (veya erken geri ödeme) özelliği dahil edilebilir. Erken itfa, ihraççının tahvili vadesinden önce geri almasına (veya aramasına) olanak tanır .

Tipik olarak, erken geri ödeme, faiz oranlarının borcun yeniden finanse edilmesini iyi bir strateji haline getirecek kadar düşmesi nedeniyle gerçekleşir. Bu durumda, başlangıçta daha düşük bir faiz oranını kabul eden tahvil sahibi (ölüm koymayı satın alarak) tahvillerini kaybedecek ve gelirleri daha düşük bir faiz oranında yeniden yatırmak zorunda kalacaktır.

Ölüm Yeri Örneği

yatırımcının,. satın aldığı 1.000 dolarlık nominal değerli bir tahvili ölüme terk etme seçeneğini kullandığını varsayalım . Kupon oranı %3, yıllık olarak ödeniyor ve tahvilin vadesi 20 yıl oluyor.

Beş yıl sonra, tahvil sahibi vefat eder. Benzer tahvillerdeki oranlar şimdi %5 veriyor, bu da satın alınan tahvilin 1000 dolardan daha az değerde olacağı anlamına geliyor. Bunun nedeni, insanların %5 kuponlu tahvil almak yerine %3 kuponlu tahvili satacak olmalarıdır. %3 kuponlu tahvilin fiyatı, tahvilin getirisi (eşin altında) artı kupon %5'e eşit olana kadar düşecektir. Bu noktada, getiri (kupon artı sermaye kazancı) pazardaki gidişat oranı olan %5'e eşit olduğu için fiyatın daha fazla düşmesini önlemek için yeni alıcılar devreye girecek.

Bu, ölüm cezası sahibi için iyi sonuç veren bir durum türüdür. Nominal değeri 1.000 ABD Dolarının altındadır, ancak tahvil 1.000 ABD Doları karşılığında itfa edilebilir.

Tersi senaryo gerçekleşirse ve benzer tahvillerin kupon oranı şimdi %2 olsaydı, %3'lük tahvil 1.000$'ın üzerinde işlem görecekti çünkü daha yüksek kupon oranı için talep görecekti. Bu nedenle, ölüm cezası hiçbir işe yaramaz. Mirasçılar, tahvili açık piyasada 1.000 dolardan fazla satmaktan daha iyidir.

Öne Çıkanlar

• Tahvil ihraççısı, karşılığında daha düşük bir faiz oranını kabul etmek zorunda kalsa da, alıcı için daha çekici hale getirmek için bir ölüm cezası içerebilir.

• Ölüme terk etme veya hayatta kalanın opsiyonu, bir tahvil sahibinin lehtarlarının, tahvil sahibi vadesinden önce ölürse tahvili ihraççıya nominal değerden geri satmalarına izin verir.

• Bir ölüm cezası, tahvil sahibinin mülkünü faiz oranı riskinden etkili bir şekilde korur.