Letak Kematian

Apa Itu Diletakkan Kematian?

Hukuman mati ialah pilihan yang ditambahkan pada bon yang menjamin bahawa waris pemegang bon yang meninggal dunia boleh menjualnya kembali kepada penerbit pada nilai tara. Istilah lain untuk hukuman mati ialah pilihan yang terselamat.

Memahami Death Put

Penerbit mungkin memasukkan hukuman mati untuk menjadikan bon mereka lebih menarik kepada pelabur jangka panjang, tetapi bon ini juga mungkin membawa hasil yang lebih rendah kerana opsyen jual terbenam memberi manfaat kepada pemegang bon.

Seperti mana-mana pilihan, hukuman mati memberikan harta pusaka pemegang bon hak, tetapi bukan kewajipan, untuk menjual semula bon kepada penerbit asal pada nilai muka sekiranya pemegang bon meninggal dunia atau hilang upaya undang-undang.

Peletakan kematian adalah serupa dengan opsyen jual pada saham atau aset lain, di mana pemegang mempunyai pilihan untuk melaksanakannya jika syarat tertentu dipenuhi. Dalam kes ini, syarat itu ialah kematian atau ketidakupayaan undang-undang pemegang bon. Ia adalah ciri penebusan pilihan yang dijual dengan bon yang membenarkan benefisiari harta pusaka untuk menjual kembali bon itu kepada penerbit. Hasil daripada jualan menjadi sebahagian daripada dana harta pusaka.

Biasanya, harga instrumen hutang pendapatan tetap dan kadar faedah mempunyai hubungan songsang. Pelaburan pendapatan tetap pulangan berkala, pendapatan tetap. Apabila kadar faedah meningkat, harga pasaran terbuka instrumen hutang pendapatan tetap akan menurun. Hukuman mati adalah berharga untuk harta pusaka pemegang bon apabila kadar faedah lebih tinggi daripada semasa pembelian asal. Biasanya, kadar kupon bon adalah berdasarkan kadar faedah semasa, jadi sebarang perubahan dalam kadar pasaran akan mempunyai kesan ke atas nilai bon.

Penerbit bon mungkin memasukkan ciri letak mati untuk menjadikannya lebih menarik kepada pembeli bon, walaupun pemegang mungkin perlu menerima kadar faedah yang lebih rendah sebagai balasan. Jenis ciri penebusan ini meletakkan harga di bawah harga untuk melindungi pemegang bon. Biasanya, ia adalah perlindungan daripada peristiwa yang boleh memberi kesan buruk pada nilai bon, seperti risiko kadar faedah,. tetapi dalam kes ini, ia adalah perlindungan daripada risiko kadar faedah jika peristiwa yang sangat spesifik—kematian pemegang bon—berlaku.

Faedah dan Kaveat Death Put

Faedah utama bagi pemegang bon ialah risiko kadar faedah pada masa kematian dihapuskan. Kadar faedah yang lebih tinggi tidak akan menjejaskan nilai bon pada masa kematian pemegang bon.

Jika kadar faedah lebih rendah daripada kadar kupon apabila pemegang bon meninggal dunia, maka harga bon akan lebih tinggi. Oleh itu, harta pusaka boleh pergi ke pasaran terbuka untuk menjual bon dan menerima premium melebihi harga yang telah dibayar (nilai tara), sama seperti mana-mana bon.

Jika, sebaliknya, kadar faedah lebih tinggi daripada kadar kupon, maka nilai pasaran bon akan berada di bawah par. Pada masa inilah harta pusaka boleh melaksanakan pilihan letak kematian, sekiranya mereka memilih, untuk menjual kembali bon kepada penerbit pada par.

Memandangkan sifat pengkhususan hukuman mati, pemegang bon mungkin mendapati sukar untuk menjualnya semasa mereka masih hidup. Masalah utama ialah pasaran sekunder,. di mana aset tidak standard seperti ini biasanya didagangkan, akan terhad.

Terdapat satu kaveat lain: ciri panggilan (atau penebusan awal) boleh disertakan dalam kontrak inden bon. Penebusan awal membolehkan penerbit membeli balik (atau memanggil) bon sebelum matang.

Biasanya, penebusan awal berlaku kerana kadar faedah jatuh cukup untuk menjadikan pembiayaan semula hutang sebagai strategi yang baik. Dalam kes ini, pemegang bon yang telah menerima kadar faedah yang lebih rendah untuk bermula (membeli peti mati) akan kehilangan bon dan perlu melabur semula hasil pada kadar faedah yang lebih rendah.

Contoh Letak Kematian

Andaikan pelabur mengambil pilihan untuk mengenakan kematian pada bon nilai tara $1,000 yang mereka beli. Kadar kupon ialah 3%, dibayar setiap tahun, dan bon matang dalam 20 tahun.

Lima tahun kemudian, pemegang bon meninggal dunia. Kadar pada bon serupa kini menghasilkan 5%, yang bermaksud bon yang dibeli akan bernilai kurang daripada $1,000. Ini kerana orang ramai akan menjual bon kupon 3% memihak kepada membeli bon kupon 5%. Bon kupon 3% akan jatuh harga sehingga pulangan bon (di bawah par), ditambah kupon, bersamaan dengan 5%. Pada ketika itu, pembeli baharu akan mengambil langkah untuk menghalang harga daripada terus jatuh kerana hasil (kupon ditambah keuntungan modal) bersamaan 5%, iaitu kadar berterusan dalam pasaran.

Ini adalah jenis situasi yang sesuai untuk pemegang hukuman mati. Nilai muka adalah di bawah $1,000, namun bon boleh ditebus untuk $1,000.

Jika senario yang bertentangan berlaku, dan kadar kupon pada bon yang sama kini adalah 2%, bon 3% akan didagangkan melebihi $1,000 kerana ia akan mendapat permintaan untuk kadar kupon yang lebih tinggi. Oleh itu, hukuman mati tidak ada gunanya. Waris lebih baik menjual bon di pasaran terbuka dengan harga lebih daripada $1,000.

Sorotan

• Penerbit bon mungkin memasukkan hukuman mati untuk menjadikannya lebih menarik kepada pembeli, walaupun pemegang mungkin perlu menerima kadar faedah yang lebih rendah sebagai balasan.

• Hukuman mati, atau pilihan yang terselamat, membenarkan benefisiari pemegang bon menjual balik bon kepada penerbit pada nilai tara jika pemegang bon meninggal dunia sebelum matang.

• Peletakan kematian secara berkesan melindungi harta pusaka pemegang bon daripada risiko kadar faedah.