Death Put

Mikä on Death Put?

Death put on joukkovelkakirjaan lisätty optio, joka takaa, että kuolleen joukkovelkakirjalainan haltijan perilliset voivat myydä sen takaisin liikkeeseenlaskijalle nimellisarvolla. Toinen termi kuolemantuottamukselle on selviytyjän vaihtoehto.

Kuoleman putoamisen ymmärtäminen

Liikkeeseenlaskijat voivat sisällyttää velkakirjansa tehdäkseen joukkovelkakirjoistaan houkuttelevampia pitkäaikaisille sijoittajille, mutta näillä joukkovelkakirjoilla voi myös olla alhaisempi tuotto, koska upotettu myyntioptio hyödyttää joukkovelkakirjalainan haltijaa.

Kuten kaikki muutkin vaihtoehdot, kuolemanmyynti antaa joukkovelkakirjalainan haltijan kuolinpesälle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, myydä joukkovelkakirja takaisin alkuperäiselle liikkeeseenlaskijalle nimellisarvolla, jos joukkovelkakirjalainan haltija kuolee tai joutuu oikeudellisesti toimintakyvyttömäksi.

Kuolemanmyynti on samanlainen kuin osakkeen tai muun omaisuuserän myyntioptio,. sillä haltijalla on mahdollisuus käyttää se, jos tietyt ehdot täyttyvät. Tässä tapauksessa tämä edellytys on joukkovelkakirjalainan haltijan kuolema tai laillinen toimintakyvyttömyys. Se on joukkovelkakirjalainan mukana myytävä valinnainen lunastusominaisuus , jonka avulla kiinteistön saaja voi myydä joukkovelkakirjalainan takaisin liikkeeseenlaskijalle. Myynnistä saadut tuotot siirtyvät osaksi kiinteistörahastoja.

Tyypillisesti korkovelkainstrumenttien hinnoilla ja koroilla on käänteinen suhde. Korkosijoitukset tuottavat säännöllisiä, säännöllisiä tuloja. Korkojen noustessa korkosijoitusten avomarkkinahinta laskee. Kuolemanlasku on arvokas joukkovelkakirjalainan haltijan omaisuudelle, kun korot ovat korkeammat kuin alkuperäisen ostohetkellä. Normaalisti joukkovelkakirjalainan kuponkikorko perustuu vallitseviin korkoihin, joten markkinakorkojen muutokset vaikuttavat joukkovelkakirjalainan arvoon.

Joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat voivat sisällyttää dead put -ominaisuuden tehdäkseen niistä houkuttelevampia joukkovelkakirjalainan ostajalle, vaikka haltijan on ehkä hyväksyttävä alempi korko vastineeksi. Tämän tyyppiset lunastusominaisuudet laskevat hinnan alle velkakirjan haltijan suojelemiseksi. Yleensä se on suojaa tapahtumalta, jolla voi olla haitallinen vaikutus joukkovelkakirjalainan arvoon, kuten korkoriskiltä,. mutta tässä tapauksessa se suojaa korkoriskiltä, jos sattuu hyvin erityinen tapahtuma – joukkovelkakirjalainan haltijan kuolema.

Death Put -edut ja varoitukset

Suurin etu joukkovelkakirjalainan haltijalle on, että korkoriski kuolinhetkellä eliminoituu. Korkeammat korot eivät vahingoita joukkovelkakirjojen arvoa joukkovelkakirjalainan haltijan kuolinhetkellä.

Jos korot ovat alhaisemmat kuin kuponkikorko joukkovelkakirjalainan haltijan kuoltua, joukkovelkakirjalainan hinta on korkeampi. Siksi kiinteistö voi mennä avoimille markkinoille myymään joukkovelkakirjat ja saamaan palkkion, joka ylittää maksetun hinnan (nimellisarvo), aivan kuten minkä tahansa joukkovelkakirjalainan kanssa.

Jos toisaalta korot ovat korkeammat kuin kuponkikorko, joukkovelkakirjalainan markkina-arvo on alle nimellisarvon. Tällöin kuolinpesä voi halutessaan käyttää kuolemanmyyntioptiota myydäkseen joukkovelkakirjalainan takaisin liikkeeseenlaskijalle nimellisarvolla.

Kuolemanpäätöksen erikoisluonne huomioon ottaen joukkovelkakirjalainan haltijan voi olla vaikea myydä sitä eläessään. Suurin ongelma on, että jälkimarkkinat,. joilla tämän kaltaisella ei-standardoidulla omaisuudella yleensä käydään kauppaa, ovat rajalliset.

On vielä yksi varoitus: joukkovelkakirjalainan sopimukseen voi sisältyä puhelu (tai ennenaikainen lunastus ). Ennenaikainen lunastus antaa liikkeeseenlaskijalle mahdollisuuden ostaa takaisin (tai lunastaa) joukkovelkakirjalainan ennen eräpäivää.

Tyypillisesti ennenaikainen lunastus tapahtuu, koska korot laskivat tarpeeksi, jotta velan jälleenrahoitus olisi hyvä strategia. Tässä tapauksessa joukkovelkakirjalainan haltija, joka on jo hyväksynyt alhaisemman koron aluksi (ostaen kuolemanpanon), menettää joukkovelkakirjat ja joutuu sijoittamaan tuotot uudelleen alhaisemmalla korolla.

Death Put Esimerkki

Oletetaan, että sijoittaja valitsee ostamansa 1 000 dollarin nimellisarvon joukkovelkakirjalainan. Kuponkikorko on 3 %, ja se maksetaan vuosittain ja laina erääntyy 20 vuodessa.

Viisi vuotta myöhemmin joukkovelkakirjalainan haltija kuolee. Samankaltaisten joukkovelkakirjalainojen korot ovat nyt 5 %, mikä tarkoittaa, että ostetun joukkovelkakirjalainan arvo on alle 1 000 dollaria. Tämä johtuu siitä, että ihmiset myyvät 3 %:n kuponkilainan ostaakseen 5 %:n kuponkilainan. 3 %:n kuponkilainan hinta laskee, kunnes joukkovelkakirjalainan tuotto (alle parin) plus kuponki on 5 %. Siinä vaiheessa uudet ostajat puuttuvat hintojen putoamisen estämiseksi, koska tuotto (kuponki plus pääomavoitto) on 5 %, mikä on markkinoiden kurssi.

Tämä on sellainen tilanne, joka toimii hyvin kuolemansyötön haltijalle. Nimellisarvo on alle 1 000 dollaria, mutta joukkovelkakirja voidaan lunastaa 1 000 dollarilla.

Jos tapahtuisi päinvastainen skenaario ja samanlaisten joukkovelkakirjalainojen kuponkikorko olisi nyt 2 %, 3 %:n joukkovelkakirjalla käydään kauppaa yli 1 000 dollarin, koska sillä olisi kysyntää korkeammalle kuponkikorolle. Siksi kuolemansyötöstä ei ole hyötyä. Perillisten on parempi myydä joukkovelkakirja avoimilla markkinoilla yli 1 000 dollarilla.

Kohokohdat

• Joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija voi sisällyttää kuolinsyyn tehdäkseen siitä houkuttelevamman ostajalle, vaikka haltijan on ehkä hyväksyttävä alempi korko vastineeksi.

• Kuolemansiirto- tai perheoptio mahdollistaa joukkovelkakirjalainan haltijan edunsaajien myydä lainan takaisin liikkeeseenlaskijalle nimellisarvolla, jos joukkovelkakirjalainan haltija kuolee ennen eräpäivää.

• Kuolinsyy suojaa tehokkaasti joukkovelkakirjalainanhaltijan omaisuutta korkoriskiltä.