Morte messo

Che cos'è la morte?

Un death put è un'opzione aggiunta a un'obbligazione che garantisce che gli eredi di un obbligazionista deceduto possono rivenderlo all'emittente al valore nominale. Un altro termine per mettere a morte è l'opzione di un sopravvissuto.

Capire Death Put

Gli emittenti possono includere un death put per rendere le loro obbligazioni più attraenti per gli investitori a lungo termine, ma queste obbligazioni possono anche avere un rendimento inferiore poiché l' opzione put incorporata avvantaggia l'obbligazionista.

Come con qualsiasi opzione, il death put conferisce all'eredità dell'obbligazionista il diritto, ma non l'obbligo, di rivendere l'obbligazione all'emittente originale al valore nominale in caso di morte o incapacità legale dell'obbligazionista.

Un death put è simile a un'opzione put su un'azione o altra attività, in quanto il detentore ha la possibilità di esercitarla se vengono soddisfatte determinate condizioni. In questo caso, tale condizione è la morte o l'invalidità legale dell'obbligazionista. È una funzione di rimborso opzionale venduta con l'obbligazione che consente al beneficiario di una proprietà di rivendere l'obbligazione all'emittente. Il ricavato della vendita entra a far parte dei fondi immobiliari.

Tipicamente, i prezzi degli strumenti di debito a reddito fisso e i tassi di interesse hanno una relazione inversa. Gli investimenti a reddito fisso restituiscono un reddito periodico e regolare. Con l'aumento dei tassi di interesse, il prezzo di mercato aperto degli strumenti di debito a reddito fisso diminuirà. Il death put è prezioso per la proprietà dell'obbligazionista quando i tassi di interesse sono superiori a quelli al momento dell'acquisto originale. Normalmente, il tasso cedolare di un'obbligazione è basato sui tassi di interesse prevalenti, quindi qualsiasi variazione dei tassi di mercato avrà un effetto sul valore dell'obbligazione.

Gli emittenti di obbligazioni possono includere la funzione Death Put per renderli più attraenti per l'acquirente di obbligazioni, sebbene il detentore potrebbe dover accettare in cambio un tasso di interesse inferiore. Questi tipi di funzionalità di rimborso mettono un minimo sotto il prezzo per proteggere l'obbligazionista. Di solito, è una protezione da eventi che possono avere un effetto negativo sul valore dell'obbligazione, come il rischio di tasso di interesse,. ma in questo caso è una protezione dal rischio di tasso di interesse se si verifica un evento molto specifico, la morte dell'obbligazionista.

Vantaggi e avvertenze di Death Put

Il principale vantaggio per l'obbligazionista è l'eliminazione del rischio di tasso di interesse al momento della morte. Tassi di interesse più elevati non danneggeranno il valore delle obbligazioni al momento della morte dell'obbligazionista.

Se i tassi di interesse sono inferiori al tasso della cedola quando l'obbligazionista muore, il prezzo dell'obbligazione sarà più alto. Pertanto, la proprietà può entrare nel mercato aperto per vendere le obbligazioni e ricevere un premio superiore al prezzo pagato (valore nominale), proprio come con qualsiasi obbligazione.

Se, invece, i tassi di interesse sono superiori alla cedola, il valore di mercato dell'obbligazione sarà inferiore alla pari. Questo è il momento in cui l'eredità può esercitare l'opzione death put, se lo desidera, per rivendere l'obbligazione all'emittente alla pari.

Data la natura specialistica della morte, l'obbligazionista potrebbe avere difficoltà a venderla mentre è in vita. Il problema principale è che il mercato secondario,. dove solitamente si negozia un asset non standardizzato come questo, sarà limitato.

C'è un altro avvertimento: una funzione di call (o rimborso anticipato) potrebbe essere inclusa nel contratto di indenture dell'obbligazione. Il rimborso anticipato consente all'emittente di riacquistare (o richiamare) l'obbligazione prima della scadenza.

In genere, il rimborso anticipato avviene perché i tassi di interesse sono scesi abbastanza da rendere il rifinanziamento del debito una buona strategia. In questo caso, l'obbligazionista che ha già accettato un tasso di interesse più basso all'inizio (acquistando il death put) perderà le obbligazioni e dovrà reinvestire i proventi a un tasso di interesse più basso.

Esempio di Death Put

Supponiamo che un investitore scelga la possibilità di avere una morte su un'obbligazione del valore nominale di $ 1.000 che acquista. La cedola è del 3%, pagata annualmente, e l'obbligazione scade in 20 anni.

Cinque anni dopo, l'obbligazionista muore. I tassi su obbligazioni simili stanno ora rendendo il 5%, il che significa che l'obbligazione acquistata varrà meno di $ 1.000. Questo perché le persone venderanno l'obbligazione con cedola del 3% a favore dell'acquisto di un'obbligazione con cedola del 5%. L'obbligazione con cedola del 3% diminuirà di prezzo fino a quando il rendimento dell'obbligazione (sotto la pari), più la cedola, sarà pari al 5%. A quel punto, i nuovi acquirenti interverranno per evitare che il prezzo scenda ulteriormente perché il rendimento (cedola più plusvalenza) è pari al 5%, che è il tasso corrente nel mercato.

Questo è il tipo di situazione che funziona bene per il detentore della morte. Il valore nominale è inferiore a $ 1.000, ma l'obbligazione può essere riscattata per $ 1.000.

Se si verificasse lo scenario opposto e il tasso cedolare su obbligazioni simili fosse ora del 2%, l'obbligazione al 3% verrebbe scambiata al di sopra di $ 1.000 perché sarebbe richiesta per il suo tasso cedolare più elevato. Pertanto, la morte messa è inutile. Gli eredi stanno meglio vendendo l'obbligazione sul mercato aperto per più di $ 1.000.

Mette in risalto

• Un emittente di obbligazioni può includere un death put per renderlo più attraente per l'acquirente, sebbene il detentore potrebbe dover accettare in cambio un tasso di interesse inferiore.

• Un death put, o opzione di sopravvivenza, consente ai beneficiari di un obbligazionista di rivendere l'obbligazione all'emittente al valore nominale se l'obbligazionista muore prima della scadenza.

• Un death put protegge efficacemente il patrimonio dell'obbligazionista dal rischio di tasso di interesse.