데스 풋

데스 풋이란?

액면가 로 되팔 수 있도록 보장하는 채권에 추가되는 옵션입니다 . 죽음의 결정에 대한 또 다른 용어는 생존자의 선택입니다.

데스 풋 이해하기

발행자는 장기 투자자에게 채권을 더 매력적으로 만들기 위해 데스 풋을 포함할 수 있지만 이러한 채권은 내재된 풋 옵션 이 채권 보유자에게 이익이 되기 때문에 낮은 수익률을 나타낼 수도 있습니다.

모든 옵션과 마찬가지로 데스 풋은 채권 보유자의 사망 또는 법적 능력 상실 시 채권 보유자의 유산에 채권을 액면가로 다시 원래 발행인에게 매각할 권리를 부여하지만 의무는 아닙니다.

데스 풋은 특정 조건이 충족되면 보유자가 이를 행사할 수 있다는 점에서 주식 또는 기타 자산에 대한 풋 옵션 과 유사합니다. 이 경우 그 조건은 채권자의 사망 또는 법적 무능력입니다. 채권과 함께 판매 되는 선택적 상환 기능 으로 유산 의 수혜자 가 채권을 발행인에게 다시 판매할 수 있습니다. 판매 수익은 부동산 기금의 일부가 됩니다.

일반적으로 고정 수입 채무 상품의 가격과 이자율은 반비례합니다. 고정 수입 투자는 정기적이고 일정한 수입을 반환합니다. 이자율이 상승함에 따라 채권의 공개 시장 가격은 하락할 것입니다. 데스 풋은 이자율이 원래 구매 당시보다 높을 때 채권 소유자의 재산에 가치가 있습니다. 일반적으로 채권의 쿠폰 이자율 은 현행 이자율을 기준으로 하므로 시장 이자율의 변동은 채권 가치에 영향을 미칩니다.

채권 발행자는 채권 구매자에게 더 매력적으로 보이도록 데스 풋 기능을 포함할 수 있지만 보유자는 그 대가로 더 낮은 이자율 을 받아들여야 할 수도 있습니다. 이러한 유형의 상환 기능은 채권 보유자를 보호하기 위해 가격 아래에 하한선을 설정합니다. 일반적으로 이자율 위험 과 같이 채권 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 사건으로부터 보호 하지만, 이 경우 채권 보유자의 사망과 같은 매우 특정한 사건이 발생할 경우 이자율 위험으로부터 보호합니다.

데스 풋 혜택 및 주의 사항

채권 보유자의 주요 이점은 사망 시 이자율 위험이 제거된다는 것입니다. 높은 이자율은 채권 보유자의 사망 당시 채권 가치에 영향을 미치지 않습니다.

채권 보유자가 사망할 때 금리가 쿠폰 금리보다 낮으면 채권 가격이 높아 집니다. 따라서 부동산은 공개 시장 으로 이동 하여 채권을 판매하고 다른 채권과 마찬가지로 지불한 가격(액면가)보다 높은 프리미엄을 받을 수 있습니다.

반면에 금리가 쿠폰 금리보다 높으면 채권의 시장 가치는 액면가보다 낮습니다. 이것은 부동산이 데스 풋 옵션을 행사할 수 있는 때이며, 그들이 선택하면 채권을 발행인에게 액면가로 되팔 수 있습니다.

데스 풋의 특수성을 감안할 때 채권 보유자는 살아 있는 동안 매각하기 어려울 수 있습니다. 가장 큰 문제는 이와 같은 비표준화 자산이 주로 거래되는 유통시장 이 제한된다는 점이다.

한 가지 다른 주의 사항이 있습니다. 콜(또는 조기 상환) 기능이 채권의 약정 계약에 포함될 수 있습니다. 조기 상환을 통해 발행자는 만기 전에 채권을 매입(또는 콜)할 수 있습니다.

일반적으로 조기 상환은 금리가 충분히 하락하여 부채 재융자를 좋은 전략으로 만들 수 있기 때문에 발생합니다. 이 경우 이미 낮은 이자율을 수락한(데스 풋 매수) 채권 보유자는 채권을 잃고 수익금을 낮은 이자율로 재투자해야 합니다.

데스 풋 예시

투자자 가 1,000달러의 액면가 채권을 매입하여 사망에 이르게 하는 옵션을 선택했다고 가정합니다 . 이표율은 3%로 매년 지급되며 채권 만기는 20년이다.

5년 후, 채권 소유자는 사망합니다. 유사한 채권의 금리는 현재 5%이며, 이는 구매한 채권의 가치가 $1,000 미만임을 의미합니다. 이것은 사람들이 5% 이표채를 사는 대신 3% 이표채를 팔기 때문입니다. 3% 쿠폰 채권은 채권 수익률(액면가 이하)에 쿠폰을 더한 금액이 5%가 될 때까지 가격이 하락합니다. 그 시점에서 수익률 (쿠폰 + 자본 이득)이 시장의 진행율인 5%와 같기 때문에 가격이 더 떨어지는 것을 방지하기 위해 새로운 구매자가 개입할 것입니다.

이것은 사형 선고 보유자에게 잘 맞는 상황 유형입니다. 액면가는 $1,000 미만이지만 채권은 $1,000에 상환할 수 있습니다.

반대 시나리오가 발생하고 유사한 채권의 쿠폰 이자율이 현재 2%인 경우 3% 채권은 더 높은 쿠폰 이자율에 대한 수요가 있기 때문에 $1,000 이상에서 거래됩니다. 그러므로 사형은 아무 소용이 없습니다. 상속인은 공개 시장에서 1,000달러 이상에 채권을 판매하는 것이 좋습니다.

하이라이트

• 채권 발행자는 구매자에게 더 매력적으로 보이도록 데스 풋을 포함할 수 있지만 보유자는 그 대가로 더 낮은 이자율을 받아들여야 할 수 있습니다.

• 데스 풋 또는 생존자 옵션은 채권 보유자가 만기 전에 사망하는 경우 채권 보유자의 수혜자가 채권을 발행인에게 액면가로 되팔 수 있도록 합니다.

• 데스 풋은 채권 보유자의 재산을 이자율 위험으로부터 효과적으로 보호합니다.