財務レバレッジの程度– DFL
##財務レバレッジの程度-DFL？
財務レバレッジ度（DFL）は、資本構造の変化の結果としての営業利益の変動に対する企業の1株当たり利益（EPS）の感応度を測定するレバレッジ比率です。財務レバレッジの程度（DFL）は、営業利益の単位変化に対するEPSの変化率を測定します。これは、利息および税引前利益（EBIT）とも呼ばれます。
この比率は、財務レバレッジの程度が高いほど、収益が変動しやすくなることを示しています。利息は通常固定費であるため、レバレッジは収益とEPSを拡大します。これは営業利益が増加している場合には良いことですが、営業利益が圧迫されている場合には問題になる可能性があります。
##DFLの式は
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DFLは、次の式で表すこともできます。
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##金融レバレッジの程度はあなたに何を教えてくれますか？
DFLが高いほど、 1株当たり利益（EPS）は変動しやすくなります。利息は固定費であるため、レバレッジは収益とEPSを拡大します。これは、営業利益が増加している場合には有効ですが、営業利益が圧迫されている厳しい経済状況では問題になる可能性があります。
DFLは、企業が資本構造で選択すべき負債または財務レバレッジの金額を評価するのに非常に役立ちます。営業利益が比較的安定していれば、収益とEPSも安定し、会社は多額の負債を引き受ける余裕があります。ただし、営業利益が非常に変動しやすいセクターで会社を運営している場合は、債務を管理しやすいレベルに制限することが賢明かもしれません。
財務レバレッジの使用は、業界や企業部門によって大きく異なります。企業が高度な財務レバレッジで事業を行っている多くの産業部門があります。小売店、航空会社、食料品店、公益事業会社、銀行機関は典型的な例です。残念ながら、これらのセクターの多くの企業による財務レバレッジの過度の使用は、多くの企業に第11章破産の申請を強いる上で最も重要な役割を果たしてきました。
例としては、RH Macy（1992）、Trans World Airlines（2001）、Great Atlantic＆Pacific Tea Co（A＆P）（2010）、Midwest Generation（2012）などがあります。さらに、金融レバレッジの過度の使用は、2007年から2009年の間に米国の金融危機を引き起こした主な原因でした。リーマンブラザーズ（2008）の終焉と他の多くのレバレッジの高い金融機関は、関連する悪影響の代表的な例です。高レバレッジの資本構造を使用します。
##DFLの使用方法の例
概念を説明するために、次の例を検討してください。架空の会社BigBoxIncを想定します。 1年目の営業利益または税引前利益（EBIT）は1億ドル、支払利息は1,000万ドル、発行済み株式数は1億株です。
したがって、1年目のBigBoxのEPSは次のようになります。
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財務レバレッジ（DFL）の程度は次のとおりです。
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これは、EBITまたは営業利益が1％変化するごとに、EPSが1.11％変化することを意味します。
ここで、BigBoxの2年目の営業利益が20％増加したと仮定します。特に、2年目も支払利息は1,000万ドルのままです。したがって、2年目のBigBoxのEPSは次のようになります。
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この例では、EPSは1年目の90セントから2年目の1.10ドルに増加しました。これは、22.2％の変化に相当します。
これは、DFL数= 1.11 x 20％（EBIT変化）= 22.2％からも取得できます。
2年目にEBITが7000万ドルに減少したとしたら、EPSにどのような影響があったでしょうか。 EPSは33.3％減少します（つまり、DFLは1.11 x -30％のEBITの変化）。この場合、EPSは60セントであり、33.3％の減少に相当するため、これは簡単に確認できます。
##ハイライト
-財務レバレッジ度（DFL）は、資本構造の変化の結果としての営業利益の変動に対する企業の1株当たり利益の感応度を測定するレバレッジ比率です。
-財務レバレッジの使用は、業界や企業部門によって大きく異なります。
-この比率は、財務レバレッジの程度が高いほど、収益が変動しやすくなることを示しています。
