Grado de Apalancamiento Financiero – DFL

¿Qué es un Grado de Apalancamiento Financiero - DFL?

Un grado de apalancamiento financiero (DFL) es un índice de apalancamiento que mide la sensibilidad de las ganancias por acción (EPS) de una empresa a las fluctuaciones en sus ingresos operativos, como resultado de cambios en su estructura de capital. El grado de apalancamiento financiero (DFL) mide el cambio porcentual en EPS por una unidad de cambio en los ingresos operativos,. también conocido como ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT).

Esta relación indica que cuanto mayor sea el grado de apalancamiento financiero, más volátiles serán las ganancias. Dado que el interés suele ser un gasto fijo, el apalancamiento magnifica los rendimientos y las ganancias por acción. Esto es bueno cuando los ingresos operativos aumentan, pero puede ser un problema cuando los ingresos operativos están bajo presión.

La fórmula para DFL es

$<anotación codificación="aplicación/x-tex">\text =\frac{%\text}{%\text}$

DFL también se puede representar mediante la siguiente ecuación:

$<anotación codificación="aplicación/x-tex">\text=\frac{\text}{\text-\text{ Interés }}</anotación></semántica></matemáticas>$

¿Qué le indica el grado de apalancamiento financiero?

Cuanto mayor sea el DFL, más volátiles serán las ganancias por acción (EPS). Dado que el interés es un gasto fijo, el apalancamiento magnifica los rendimientos y las ganancias por acción, lo cual es bueno cuando los ingresos operativos aumentan, pero puede ser un problema durante tiempos económicos difíciles cuando los ingresos operativos están bajo presión. DFL tiene un valor incalculable para ayudar a una empresa a evaluar el monto de la deuda o el apalancamiento financiero por el que debería optar en su estructura de capital. Si los ingresos operativos son relativamente estables, entonces las ganancias y las EPS también serían estables, y la empresa puede permitirse asumir una cantidad significativa de deuda. Sin embargo, si la empresa opera en un sector donde los ingresos operativos son bastante volátiles, puede ser prudente limitar la deuda a niveles fácilmente manejables. El uso del apalancamiento financiero varía mucho según la industria y el sector empresarial. Hay muchos sectores industriales en los que las empresas operan con un alto grado de apalancamiento financiero. Las tiendas minoristas, las aerolíneas, las tiendas de abarrotes, las empresas de servicios públicos y las instituciones bancarias son ejemplos clásicos. Desafortunadamente, el uso excesivo del apalancamiento financiero por parte de muchas empresas en estos sectores ha jugado un papel primordial en obligar a muchas de ellas a declararse en bancarrota del Capítulo 11. Los ejemplos incluyen RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) y Midwest Generation (2012). Además, el uso excesivo del apalancamiento financiero fue el principal culpable de la crisis financiera de EE. UU. entre 2007 y 2009. La desaparición de Lehman Brothers (2008) y una serie de otras instituciones financieras altamente apalancadas son ejemplos principales de las ramificaciones negativas asociadas con el uso de estructuras de capital altamente apalancadas.

Ejemplo de cómo usar DFL

Considere el siguiente ejemplo para ilustrar el concepto. Suponga que la empresa hipotética BigBox Inc. tiene ingresos operativos o ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) de $100 millones en el Año 1, con gastos de intereses de $10 millones y tiene 100 millones de acciones en circulación. EPS para BigBox en el año 1 sería por lo tanto:

<anotación codificación="aplicación/x-tex">\frac{ \text{Ingresos operativos de $100 millones }-\text{ $10 millones de gastos por intereses}}{\text{100 millones de acciones en circulación}}=$0,90