재무 레버리지 정도 – DFL

재무 레버리지의 정도 - DFL이란 무엇입니까?

재무 레버리지(DFL) 정도는 자본 구조의 변화로 인한 영업 이익의 변동에 대한 회사의 EPS(주당 순이익)의 민감도를 측정 하는 레버리지 비율 입니다. 재무 레버리지 정도(DFL)는 EBIT(이자 및 세금 차감 전 이익)라고도 하는 영업 이익 의 단위 변경에 대한 EPS의 백분율 변화를 측정합니다.

이 비율은 재무 레버리지의 정도가 높을수록 수익의 변동성이 더 크다는 것을 나타냅니다. 이자는 일반적으로 고정 비용이므로 레버리지는 수익과 EPS를 확대합니다. 이는 영업이익이 증가할 때는 좋지만 영업이익이 압박을 받을 때는 문제가 될 수 있다.

DFL 공식은

$\text =\frac{$

DFL은 아래 방정식으로 나타낼 수도 있습니다.

$\text=\frac{\text}{\text-\text{ 이자 }}$

재무 레버리지의 정도는 무엇을 말합니까?

DFL이 높을수록 주당순이익 (EPS)의 변동성이 커집니다. 이자는 고정 비용이기 때문에 레버리지는 수익과 EPS를 확대합니다. 이는 영업 이익 이 증가할 때는 좋지만 영업 이익이 압박을 받는 어려운 경기 시기에 문제가 될 수 있습니다.

자본 구조 에서 선택해야 하는 부채 또는 재무 레버리지의 양을 평가하는 데 매우 중요합니다 . 영업이익이 상대적으로 안정적이라면 이익과 EPS도 안정적이고 회사는 상당한 부채를 감당할 수 있다. 그러나 회사가 영업 이익이 매우 변동적인 부문에서 운영되는 경우 부채를 쉽게 관리할 수 있는 수준으로 제한하는 것이 현명할 수 있습니다.

금융 레버리지의 사용은 산업 및 비즈니스 부문에 따라 크게 다릅니다. 기업이 높은 수준의 재정적 레버리지로 운영되는 많은 산업 부문이 있습니다. 소매점, 항공사, 식료품점, 유틸리티 회사 및 은행 기관이 전형적인 예입니다. 불행히도, 이 부문의 많은 기업이 재정적 레버리지를 과도하게 사용하여 많은 기업이 챕터 11 파산 을 신청하도록 하는 데 가장 중요한 역할을 했습니다.

RH Macy(1992), Trans World Airlines(2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co(A&P)(2010) 및 Midwest Generation(2012)이 그 예입니다. 게다가, 금융 레버리지의 과도한 사용은 2007년과 2009년 사이에 미국 금융 위기 를 초래한 주요 원인이었습니다. Lehman Brothers(2008년)의 몰락과 다른 많은 레버리지 금융 기관의 무리는 레버리지가 높은 자본 구조를 사용합니다.

DFL 사용 방법의 예

개념을 설명하기 위해 다음 예를 고려하십시오. 가상의 회사 BigBox Inc.를 가정합니다. 1차 연도에 영업 이익 또는 이자 및 세전 이익(EBIT)이 1억 달러, 이자 비용 이 1천만 달러이고 발행 주식이 1억 주입니다.

따라서 1년차 BigBox의 EPS는 다음과 같습니다.

=$0.90

재무 레버리지(DFL) 정도는 다음과 같습니다.

$\frac{\text{$1억)){\text{$1억 }-\text{ $10 Million}}=1.11$ < span class="mspace" style="margin-right:0.2777777777777778em;">=1.11

이는 EBIT 또는 영업 이익이 1% 변할 때마다 EPS가 1.11% 변한다는 것을 의미합니다.

이제 BigBox의 영업 이익이 2년차에 20% 증가했다고 가정합니다. 특히 이자 비용은 2년차에도 1천만 달러로 변함이 없습니다. 따라서 2년차 BigBox의 EPS는 다음과 같습니다.

=$1.10

이 경우 EPS는 1년차에 90센트에서 2년차에 $1.10로 증가했으며 이는 22.2%의 변화를 나타냅니다.

이는 DFL 수 = 1.11 x 20%(EBIT 변경) = 22.2%에서도 얻을 수 있습니다.

2년 차에 EBIT가 7천만 달러로 감소했다면 EPS에 어떤 영향을 미쳤을까요? EPS는 33.3% 감소했을 것입니다(즉, DFL 1.11 x EBIT의 -30% 변화). 이 경우 EPS는 60센트로 33.3% 하락했기 때문에 쉽게 확인할 수 있습니다.

##하이라이트

• 재무 레버리지(DFL) 정도는 자본 구조의 변화로 인한 영업 이익의 변동에 대한 회사의 주당 순이익의 민감도를 측정하는 레버리지 비율입니다.

• 금융 레버리지의 사용은 산업 및 사업 부문에 따라 크게 다릅니다.

• 이 비율은 재무 레버리지의 정도가 높을수록 수익의 변동성이 크다는 것을 나타냅니다.