Ijazah Leverage Kewangan – DFL

Apakah Ijazah Leverage Kewangan - DFL?

Darjah leverage kewangan (DFL) ialah nisbah leverage yang mengukur sensitiviti pendapatan sesaham (EPS) syarikat kepada turun naik dalam pendapatan operasinya, akibat daripada perubahan dalam struktur modalnya. Darjah leverage kewangan (DFL) mengukur peratusan perubahan dalam EPS untuk perubahan unit dalam pendapatan operasi,. juga dikenali sebagai pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT).

Nisbah ini menunjukkan bahawa semakin tinggi tahap leverage kewangan, semakin banyak pendapatan yang tidak menentu. Memandangkan faedah biasanya merupakan perbelanjaan tetap, leverage membesarkan pulangan dan EPS. Ini bagus apabila pendapatan operasi meningkat, tetapi ia boleh menjadi masalah apabila pendapatan operasi berada di bawah tekanan.

Formula untuk DFL Adalah

$\text =\frac{%\text}{%\text}$

DFL juga boleh diwakili oleh persamaan di bawah:

$\text=\frac{\text}{\text-\text}$

Apakah yang Dimaklumkan oleh Tahap Leverage Kewangan kepada Anda?

Semakin tinggi DFL, semakin banyak pendapatan sesaham (EPS) yang tidak menentu. Memandangkan faedah ialah perbelanjaan tetap, leveraj membesarkan pulangan dan EPS, yang bagus apabila pendapatan operasi meningkat tetapi boleh menjadi masalah semasa ekonomi sukar apabila pendapatan operasi berada di bawah tekanan.

DFL amat berharga dalam membantu syarikat menilai jumlah hutang atau leverage kewangan yang harus dipilih dalam struktur modalnya. Jika pendapatan operasi agak stabil, maka pendapatan dan EPS juga akan stabil, dan syarikat mampu menanggung sejumlah besar hutang. Walau bagaimanapun, jika syarikat beroperasi dalam sektor di mana pendapatan operasi agak tidak menentu, mungkin bijak untuk mengehadkan hutang kepada tahap yang mudah diurus.

Penggunaan leverage kewangan sangat berbeza mengikut industri dan oleh sektor perniagaan. Terdapat banyak sektor industri di mana syarikat beroperasi dengan tahap leverage kewangan yang tinggi. Kedai runcit, syarikat penerbangan, kedai runcit, syarikat utiliti dan institusi perbankan adalah contoh klasik. Malangnya, penggunaan leverage kewangan yang berlebihan oleh banyak syarikat dalam sektor ini telah memainkan peranan penting dalam memaksa kebanyakan mereka memfailkan kebankrapan Bab 11 .

Contohnya termasuk RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) dan Midwest Generation (2012). Selain itu, penggunaan leverage kewangan yang berlebihan adalah punca utama yang membawa kepada krisis kewangan AS antara 2007 dan 2009. Kematian Lehman Brothers (2008) dan pelbagai institusi kewangan lain yang mempunyai pengaruh tinggi adalah contoh utama kesan negatif yang dikaitkan dengan penggunaan struktur modal berleverage tinggi.

Contoh Cara Menggunakan DFL

Pertimbangkan contoh berikut untuk menggambarkan konsep tersebut. Andaikan syarikat hipotesis BigBox Inc. mempunyai pendapatan operasi atau pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT) sebanyak $100 juta pada Tahun 1, dengan perbelanjaan faedah sebanyak $10 juta, dan mempunyai 100 juta saham tertunggak.

EPS untuk BigBox dalam Tahun 1 adalah:

$\frac{ \text{Pendapatan Operasi sebanyak $100 Juta }-\text{ $10 Juta Perbelanjaan Faedah}}{\text{100 Juta Saham Terkumpul}}=$0.90$

Tahap leverage kewangan (DFL) ialah:

$\frac{\text{$100 Juta)){\text{$100 Juta }-\text{ $10 Juta}}=1.11$

Ini bermakna bagi setiap 1% perubahan dalam EBIT atau pendapatan operasi, EPS akan berubah sebanyak 1.11%.

Sekarang andaikan bahawa BigBox mempunyai peningkatan 20% dalam pendapatan operasi pada Tahun 2. Terutamanya, perbelanjaan faedah kekal tidak berubah pada $10 juta pada Tahun 2 juga. EPS untuk BigBox dalam Tahun 2 adalah:

$\frac{ \text{Pendapatan Operasi sebanyak $120 Juta }-\text{ $10 Juta Perbelanjaan Faedah}}{\text{100 Juta Saham Tertunggak}}=$1.10$

Dalam keadaan ini, EPS telah meningkat daripada 90 sen pada Tahun 1 kepada $1.10 pada Tahun 2, yang mewakili perubahan sebanyak 22.2%.

Ini juga boleh didapati daripada nombor DFL = 1.11 x 20% (perubahan EBIT) = 22.2%.

Jika EBIT telah menurun sebaliknya kepada $70 juta pada Tahun 2, apakah kesannya kepada EPS? EPS akan merosot sebanyak 33.3% (iaitu, DFL sebanyak 1.11 x -30% perubahan dalam EBIT). Ini boleh disahkan dengan mudah kerana EPS, dalam kes ini, ialah 60 sen, yang mewakili penurunan sebanyak 33.3%.

##Sorotan

Darjah leverage kewangan (DFL) ialah nisbah leverage yang mengukur sensitiviti pendapatan sesaham syarikat kepada turun naik dalam pendapatan operasinya, akibat daripada perubahan dalam struktur modalnya.
Penggunaan leverage kewangan sangat berbeza mengikut industri dan oleh sektor perniagaan.
Nisbah ini menunjukkan bahawa semakin tinggi tahap leverage kewangan, semakin banyak pendapatan yang tidak menentu.