ダイベストメント

##ダイベストメントとは何ですか？

売却とは、親会社の価値を最大化するために、会社の子会社資産、投資、または部門を売却するプロセスです。売却とも呼ばれる売却は、事実上投資の反対であり、通常、その子会社の資産または部門が期待どおりに機能していないときに行われます。

ただし、場合によっては、法的または規制措置の結果として、会社が資産の売却を余儀なくされることがあります。企業は、他の戦略的ビジネス、財務、社会、または政治的目標を達成するために、売却戦略に目を向けることもできます。

##ダイベストメントを理解する

売却には、多くの場合、会社の価値を向上させ、より高い効率を得るために、会社が資産の一部を売却することが含まれます。多くの企業は、ダイベストメントを使用して周辺資産を売却し、経営陣がコアビジネスにより鋭い焦点を取り戻すことを可能にします。

投資が減少し、企業が政治的または社会的圧力のために特定の地域または業界から撤退する場合など、外部の状況によって引き起こされる場合もあります。現在の主な事例の1つは、パンデミック、リモートワーク、テクノロジーの使用の増加、およびオフィスや商業用不動産への影響です。

売却される品目には、子会社、事業部門、不動産保有、設備、その他の資産、または金融資産が含まれる場合があります。これらの売上からの収益は、通常、債務の返済、資本的支出、運転資金の調達、または会社の株主への特別配当の支払いに使用されます。ほとんどのダイベストメント取引は計画的で企業主導の取り組みですが、規制措置の結果として、このプロセスが強制される場合があります。

企業がダイベストメント戦略を採用することを選択した理由に関係なく、資産の売却は、組織内の他の場所で使用できる収益を生み出します。短期的には、この収益の増加は、期待に応えていない別の部門を支援するために資金を転用できるという点で、組織に利益をもたらします。ダイベストメントはリストラと最適化の枠組みの中で行われるのが普通です。例外は、収益の損失につながる可能性のある政治的または社会的理由により、会社が収益性の高い資産または部門を売却することを余儀なくされた場合です。

##ダイベストメントの種類

売却は通常、スピンオフ、株式の分割、または資産の直接売却の形をとります。

-スピンオフは、親会社が子会社の株式を株主に分配する場合の非現金および非課税の取引です。したがって、子会社は、証券取引所で株式を取引できる独立した会社になります。スピンオフは、成長またはリスクプロファイルが異なる2つの別個の別個の事業で構成される企業間で最も一般的です。

-エクイティカーブアウトシナリオでは、親会社は子会社のエクイティの一定の割合を株式市場の売り出しを通じて一般に販売します。株式のカーブアウトは、多くの場合、株式と現金の平等な交換を伴う非課税の取引です。親会社は通常、子会社の支配権を保持しているため、子会社の1つに成長の機会を提供する必要がある企業では、株式の分割が最も一般的です。さらに、エクイティカーブアウトにより、企業は子会社の株式の取引手段を確立し、後で適切な状況下で残りの株式を処分することができます。

子会社全体を含む資産の直接売却は、別の一般的な売却形態です。この場合、親会社は不動産や設備などの資産を他の当事者に売却します。資産の売却には通常現金が含まれ、資産が利益を上げて売却された場合、親会社に税務上の影響を引き起こす可能性があります。強要の下で発生するこのタイプの売却は、簿価を下回る価格で売却された資産を伴う投売りにつながる可能性があります。

##ダイベストメントの主な理由

売却の最も一般的な理由は、業績の悪い非中核事業を排除することです。企業、特に大企業やコングロマリットは、非常に異なる業界で運営されているさまざまなビジネスユニットを所有している可能性があり、コアコンピタンスの管理や混乱を招く可能性があります。

重要でないビジネスユニットを売却することで、親会社の経営陣が主要な業務と専門知識に集中するための時間と資本の両方を解放することができます。たとえば、2014年、General Electric（GE）は、ニューヨーク証券取引所のスピンオフとしてSynchrony Financialの株式を売却することにより、非中核的な資金調達部門を売却することを決定しました。

さらに、企業は資産を売却して資金を調達し、業績の悪い子会社を排除し、規制措置に対応し、分割を通じて価値を実現します。破産の過程を経ている企業は、多くの場合、事業の一部を売却するために法的判決によって要求されます。

最後に、企業は、地球温暖化に寄与する資産の売却など、政治的および社会的理由で売却を行う場合があります。

##ハイライト

-ほとんどの売却決定は業務を合理化するための意図的な取り組みですが、資産の強制売却は破産などの規制または法的措置から生じる可能性があります。

-売却は、スピンオフ、エクイティカーブアウト、または資産の直接売却の形をとることができます。

-売却は、会社がその資産または子会社の一部またはすべてを売却したときに発生します。