Veräußerung

Was ist Veräußerung?

Divestment ist der Prozess des Verkaufs von Tochterunternehmen, Beteiligungen oder Geschäftsbereichen eines Unternehmens, um den Wert des Mutterunternehmens zu maximieren. Die auch als Veräußerung bezeichnete Veräußerung ist praktisch das Gegenteil einer Investition und wird normalerweise durchgeführt, wenn dieser untergeordnete Vermögenswert oder Geschäftsbereich nicht den Erwartungen entspricht.

In einigen Fällen kann ein Unternehmen jedoch aufgrund rechtlicher oder behördlicher Maßnahmen gezwungen sein, Vermögenswerte zu verkaufen . Unternehmen können sich auch an einer Veräußerungsstrategie orientieren, um andere strategische geschäftliche, finanzielle, soziale oder politische Ziele zu erreichen.

Divestment verstehen

Bei einer Veräußerung verkauft ein Unternehmen einen Teil seiner Vermögenswerte, häufig um den Unternehmenswert zu verbessern und eine höhere Effizienz zu erzielen. Viele Unternehmen werden Veräußerungen nutzen, um periphere Vermögenswerte zu verkaufen, die es ihren Managementteams ermöglichen, sich wieder stärker auf das Kerngeschäft zu konzentrieren.

Divestment kann entweder aus einer Optimierungsstrategie des Unternehmens resultieren oder durch äußere Umstände getrieben werden, beispielsweise wenn Investitionen reduziert werden und sich Unternehmen aufgrund von politischem oder sozialem Druck aus einer bestimmten geografischen Region oder Branche zurückziehen. Ein wichtiges aktuelles Beispiel sind die Auswirkungen der Pandemie, die Fernarbeit und der zunehmende Einsatz von Technologie sowie deren Auswirkungen auf Büros und Gewerbeimmobilien.

Zu den veräußerten Posten können eine Tochtergesellschaft,. eine Geschäftsabteilung, ein Immobilienbesitz, Ausrüstung und anderes Eigentum oder Finanzanlagen gehören. Erlöse aus diesen Verkäufen werden in der Regel verwendet, um Schulden zu begleichen, Investitionen zu tätigen, Betriebskapital zu finanzieren oder eine Sonderdividende an die Aktionäre eines Unternehmens zu zahlen. Während die meisten Veräußerungstransaktionen vorsätzliche, von Unternehmen initiierte Bemühungen sind, könnte ihnen dieser Prozess manchmal als Folge von Regulierungsmaßnahmen aufgezwungen werden.

Unabhängig davon, warum sich ein Unternehmen für eine Veräußerungsstrategie entscheidet, generiert der Verkauf von Vermögenswerten Einnahmen, die an anderer Stelle in der Organisation verwendet werden können. Kurzfristig werden diese höheren Einnahmen Unternehmen zugute kommen, da sie die Mittel umleiten können, um einer anderen Abteilung zu helfen, die nicht ganz den Erwartungen entspricht. Üblicherweise erfolgt die Desinvestition im Rahmen von Restrukturierungs- und Optimierungsmaßnahmen. Die Ausnahme wäre, wenn das Unternehmen aus politischen oder sozialen Gründen gezwungen wäre, einen profitablen Vermögenswert oder Geschäftsbereich zu veräußern, was zu Umsatzeinbußen führen könnte.

Arten von Veräußerungen

Die Veräußerung erfolgt in der Regel in Form einer Ausgliederung , einer Ausgliederung von Beteiligungskapital oder eines direkten Verkaufs von Vermögenswerten.

• Spin-offs sind zahlungs- und steuerfreie Transaktionen, bei denen eine Muttergesellschaft Aktien ihrer Tochtergesellschaft an ihre Aktionäre ausschüttet. Damit wird die Tochtergesellschaft zu einem eigenständigen Unternehmen, dessen Anteile an einer Börse gehandelt werden können. Spin-offs sind am häufigsten bei Unternehmen anzutreffen, die aus zwei getrennten und eigenständigen Unternehmen mit unterschiedlichen Wachstums- oder Risikoprofilen bestehen.

• Beim Equity-Carve-out-Szenario verkauft eine Muttergesellschaft einen bestimmten Prozentsatz des Eigenkapitals ihrer Tochtergesellschaft über ein Börsenangebot an die Öffentlichkeit. Equity Carve-Outs sind oft steuerfreie Transaktionen, die einen gleichwertigen Austausch von Barmitteln gegen Aktien beinhalten. Da die Muttergesellschaft in der Regel eine Mehrheitsbeteiligung an der Tochtergesellschaft behält, sind Ausgliederungen am häufigsten bei Unternehmen, die Wachstumschancen für eine ihrer Tochtergesellschaften finanzieren müssen. Darüber hinaus ermöglichen Eigenkapital-Carve-Outs Unternehmen, Handelsmöglichkeiten für die Aktien ihrer Tochtergesellschaften zu schaffen und später den verbleibenden Anteil unter geeigneten Umständen zu veräußern.

• Ein direkter Verkauf von Vermögenswerten,. einschließlich ganzer Tochtergesellschaften, ist eine weitere übliche Form der Veräußerung. In diesem Fall verkauft eine Muttergesellschaft Vermögenswerte wie Immobilien oder Ausrüstung an eine andere Partei. Der Verkauf von Vermögenswerten ist in der Regel mit Barmitteln verbunden und kann steuerliche Konsequenzen für eine Muttergesellschaft auslösen, wenn Vermögenswerte mit Gewinn verkauft werden. Diese Art der Veräußerung, die unter Zwang erfolgt, kann zu einem Notverkauf mit Vermögenswerten führen, die unter dem Buchwert verkauft werden.

Hauptgründe für Veräußerungen

Der häufigste Grund für eine Veräußerung ist die Eliminierung notleidender Nicht-Kerngeschäfte. Unternehmen, insbesondere große Konzerne oder Konglomerate,. besitzen möglicherweise verschiedene Geschäftsbereiche, die in sehr unterschiedlichen Branchen tätig sind und die sehr schwierig zu verwalten sind oder von ihren Kernkompetenzen ablenken können.

Die Veräußerung einer nicht wesentlichen Geschäftseinheit kann sowohl Zeit als auch Kapital freisetzen, damit sich das Management einer Muttergesellschaft auf seine Haupttätigkeiten und sein Fachwissen konzentrieren kann. Beispielsweise traf General Electric (GE) 2014 die Entscheidung, seinen nicht zum Kerngeschäft gehörenden Finanzierungszweig zu veräußern, indem es seine Anteile an Synchrony Financial als Spin-off an der New Yorker Börse verkaufte.

Darüber hinaus veräußern Unternehmen ihre Vermögenswerte, um Kapital zu beschaffen, sich von einer leistungsschwachen Tochtergesellschaft zu trennen, auf behördliche Maßnahmen zu reagieren und durch eine Aufspaltung Wert zu realisieren. Unternehmen, die sich im Insolvenzverfahren befinden, werden häufig per Gerichtsbeschluss dazu verpflichtet, Teile des Unternehmens zu verkaufen.

Schließlich können Unternehmen auch aus politischen und sozialen Gründen Divestments tätigen, beispielsweise durch den Verkauf von Vermögenswerten, die zur globalen Erwärmung beitragen.

Höhepunkte

• Während die meisten Veräußerungsentscheidungen bewusste Bemühungen zur Rationalisierung des Betriebs sind, könnte der Zwangsverkauf von Vermögenswerten aus behördlichen oder rechtlichen Maßnahmen wie Insolvenz resultieren.

• Die Veräußerung kann in Form einer Ausgliederung, einer Ausgliederung von Eigenkapital oder eines direkten Verkaufs von Vermögenswerten erfolgen.

• Divestment tritt auf, wenn ein Unternehmen einige oder alle seiner Vermögenswerte oder Tochtergesellschaften verkauft.