Desinvestimento

O que é desinvestimento?

O desinvestimento é o processo de venda de ativos subsidiários, investimentos ou divisões de uma empresa para maximizar o valor da empresa-mãe. Também conhecido como desinvestimento,. o desinvestimento é efetivamente o oposto de um investimento e geralmente é feito quando esse ativo subsidiário ou divisão não está atendendo às expectativas.

Em alguns casos, no entanto, uma empresa pode ser forçada a vender ativos como resultado de uma ação legal ou regulatória. As empresas também podem recorrer a uma estratégia de desinvestimento para satisfazer outros objetivos estratégicos de negócios, financeiros, sociais ou políticos.

Entendendo o desinvestimento

O desinvestimento envolve uma empresa vendendo uma parte de seus ativos, muitas vezes para melhorar o valor da empresa e obter maior eficiência. Muitas empresas usarão o desinvestimento para vender ativos periféricos que permitem que suas equipes de gerenciamento recuperem o foco mais nítido no negócio principal.

O desinvestimento pode resultar de uma estratégia de otimização corporativa ou ser impulsionado por circunstâncias externas, como quando os investimentos são reduzidos e as empresas se retiram de uma determinada região geográfica ou indústria devido a pressão política ou social. Um grande exemplo atual é o impacto da pandemia, o trabalho remoto e o aumento do uso da tecnologia e seu impacto nos escritórios, imóveis comerciais.

Os itens que são alienados podem incluir uma subsidiária,. departamento comercial, propriedade imobiliária, equipamentos e outras propriedades ou ativos financeiros. O produto dessas vendas é normalmente usado para pagar dívidas, fazer despesas de capital, financiar capital de giro ou pagar dividendos especiais aos acionistas de uma empresa. Embora a maioria das transações de desinvestimento sejam esforços premeditados e iniciados pela empresa, às vezes esse processo pode ser forçado a elas como resultado de uma ação regulatória.

Independentemente do motivo pelo qual uma empresa opta por adotar uma estratégia de desinvestimento, a venda de ativos gerará receita que poderá ser usada em outras partes da organização. No curto prazo, esse aumento de receita beneficiará as organizações, pois elas podem desviar os fundos para ajudar outra divisão que não esteja atendendo às expectativas. A norma é que o desinvestimento seja feito no âmbito de atividades de reestruturação e otimização. A exceção seria se a empresa estivesse sendo forçada a alienar um ativo ou divisão lucrativa por motivos políticos ou sociais que pudessem levar à perda de receita.

Tipos de Desinvestimentos

O desinvestimento normalmente tomará a forma de cisão , divisão de capital ou venda direta de ativos.

• As cisões são operações não monetárias e isentas de impostos, quando uma controladora distribui ações de sua subsidiária para seus acionistas. Assim, a subsidiária torna-se uma empresa autônoma cujas ações podem ser negociadas em bolsa de valores. Os spin-offs são os mais comuns entre as empresas que consistem em dois negócios separados e distintos que possuem diferentes perfis de crescimento ou risco.

• No cenário de equity carve-out, uma empresa-mãe vende uma certa porcentagem do capital de sua subsidiária ao público por meio de uma oferta de bolsa de valores. Carve-outs de ações geralmente são transações isentas de impostos que envolvem uma troca igual de dinheiro por ações. Como a controladora normalmente mantém uma participação controladora na subsidiária, as divisões de capital são mais comuns entre as empresas que precisam financiar oportunidades de crescimento para uma de suas subsidiárias. Além disso, as divisões de capital permitem que as empresas estabeleçam vias de negociação para as ações de suas subsidiárias e, posteriormente, alienem a participação restante em circunstâncias adequadas.

• A venda direta de ativos,. incluindo subsidiárias inteiras, é outra forma comum de desinvestimento. Nesse caso, uma empresa-mãe vende ativos, como imóveis ou equipamentos para outra parte. A venda de ativos normalmente envolve dinheiro e pode gerar consequências fiscais para uma empresa-mãe se os ativos forem vendidos com ganho. Esse tipo de alienação que ocorre sob coação pode resultar em uma venda por incêndio com ativos vendidos abaixo do valor contábil.

Principais razões para o desinvestimento

O motivo mais comum para o desinvestimento é eliminar negócios não essenciais e sem desempenho. As empresas, especialmente grandes corporações ou conglomerados,. podem possuir unidades de negócios diferentes que operam em setores muito diferentes e que podem ser bastante difíceis de gerenciar ou distrair de suas competências essenciais.

A alienação de uma unidade de negócios não essencial pode liberar tempo e capital para que a administração de uma empresa-mãe se concentre em suas operações e conhecimentos primários. Por exemplo, em 2014, a General Electric (GE) tomou a decisão de alienar seu braço de financiamento não essencial ao vender suas ações da Synchrony Financial como um spin-off na Bolsa de Valores de Nova York.

Além disso, as empresas desinvestem seus ativos para obter fundos, descartam uma subsidiária com baixo desempenho, respondem a ações regulatórias e obtêm valor por meio de um desmembramento. As empresas que estão passando pelo processo de falência muitas vezes serão obrigadas por decisão legal a vender partes do negócio.

Finalmente, as empresas podem se envolver em desinvestimentos por motivos políticos e sociais, como a venda de ativos que contribuem para o aquecimento global.

##Destaques

• Embora a maioria das decisões de desinvestimento sejam esforços deliberados para simplificar as operações, a venda forçada de ativos pode resultar de ações regulatórias ou legais, como falência.

• A alienação pode assumir a forma de spin-off, equity carve-out ou venda direta de ativos.

• O desinvestimento ocorre quando uma empresa vende alguns ou todos os seus ativos ou subsidiárias.