Désinvestissement

Qu'est-ce que le désinvestissement ?

Le désinvestissement est le processus de vente d'actifs subsidiaires, d'investissements ou de divisions d'une entreprise afin de maximiser la valeur de la société mère. Aussi connu sous le nom de désinvestissement,. le désinvestissement est en fait l'opposé d'un investissement et est généralement effectué lorsque cette filiale ou division ne fonctionne pas à la hauteur des attentes.

Dans certains cas, cependant, une entreprise peut être forcée de vendre des actifs à la suite d'une action légale ou réglementaire. Les entreprises peuvent également se tourner vers une stratégie de désinvestissement pour satisfaire d'autres objectifs commerciaux, financiers, sociaux ou politiques stratégiques.

Comprendre le désinvestissement

Le désinvestissement implique qu'une entreprise vende une partie de ses actifs, souvent pour améliorer la valeur de l'entreprise et obtenir une plus grande efficacité. De nombreuses entreprises utiliseront le désinvestissement pour vendre des actifs périphériques qui permettent à leurs équipes de direction de se recentrer davantage sur le cœur de métier.

Le désinvestissement peut résulter soit d'une stratégie d'optimisation de l'entreprise, soit être motivé par des circonstances étrangères, comme lorsque les investissements sont réduits et que les entreprises se retirent d'une région géographique ou d'un secteur particulier en raison de pressions politiques ou sociales. L'un des principaux cas actuels est l'impact de la pandémie, le travail à distance et l'augmentation de l'utilisation de la technologie et leur impact sur les bureaux et l'immobilier commercial.

Les éléments qui sont cédés peuvent comprendre une filiale,. un service commercial, un portefeuille immobilier, du matériel et d'autres biens, ou des actifs financiers. Le produit de ces ventes est généralement utilisé pour rembourser la dette, effectuer des dépenses en immobilisations, financer le fonds de roulement ou verser un dividende spécial aux actionnaires d'une société. Alors que la plupart des opérations de désinvestissement sont des efforts prémédités, initiés par les entreprises, ce processus pourrait parfois leur être imposé à la suite d'une mesure réglementaire.

Quelle que soit la raison pour laquelle une entreprise choisit d'adopter une stratégie de désinvestissement, la vente d'actifs générera des revenus qui pourront être utilisés ailleurs dans l'organisation. À court terme, cette augmentation des revenus profitera aux organisations en ce sens qu'elles pourront détourner les fonds pour aider une autre division qui n'est pas tout à fait à la hauteur des attentes. La norme veut que le désinvestissement se fasse dans le cadre d'activités de restructuration et d'optimisation. L'exception serait si l'entreprise était contrainte de céder un actif ou une division rentable pour des raisons politiques ou sociales pouvant entraîner une perte de revenus.

Types de désinvestissements

Le désinvestissement prend généralement la forme d'une scission , d'une cession d' actions ou d'une vente directe d'actifs.

• Les spin-offs sont des transactions non monétaires et exonérées d'impôt, lorsqu'une société mère distribue des actions de sa filiale à ses actionnaires. Ainsi, la filiale devient une société autonome dont les actions peuvent être négociées en bourse. Les spin-offs sont les plus courantes parmi les entreprises constituées de deux activités distinctes qui ont des profils de croissance ou de risque différents.

• Dans le scénario d'equity carve-out, une société mère vend un certain pourcentage du capital de sa filiale au public par le biais d'une offre en bourse. Les exclusions d'actions sont souvent des transactions exonérées d'impôt qui impliquent un échange égal d'espèces contre des actions. Étant donné que la société mère conserve généralement une participation majoritaire dans la filiale, les exclusions d'actions sont les plus courantes parmi les entreprises qui ont besoin de financer des opportunités de croissance pour l'une de leurs filiales. En outre, les exclusions d'actions permettent aux entreprises d'établir des voies de négociation pour les actions de leurs filiales et de disposer ultérieurement de la participation restante dans des circonstances appropriées.

vente directe d'actifs , y compris des filiales entières, est une autre forme courante de désinvestissement. Dans ce cas, une société mère vend des actifs, tels que des biens immobiliers ou de l'équipement, à une autre partie. La vente d'actifs implique généralement des liquidités et peut entraîner des conséquences fiscales pour une société mère si les actifs sont vendus avec un gain. Ce type de cession qui se produit sous la contrainte peut entraîner une vente de feu avec des actifs vendus pour un prix inférieur à la valeur comptable.

Principales raisons du désinvestissement

La raison la plus courante du désinvestissement est d'éliminer les activités non essentielles non performantes. Les entreprises, en particulier les grandes entreprises ou les conglomérats,. peuvent posséder différentes unités commerciales qui opèrent dans des secteurs très différents et qui peuvent être assez difficiles à gérer ou distraire de leurs compétences de base.

La cession d'une unité commerciale non essentielle peut libérer à la fois du temps et du capital pour que la direction d'une société mère se concentre sur ses activités et son expertise principales. Par exemple, en 2014, General Electric (GE) a pris la décision de céder sa branche de financement non essentielle en vendant ses actions de Synchrony Financial en tant que spin-off à la Bourse de New York.

De plus, les entreprises cèdent leurs actifs pour obtenir des fonds, se débarrassent d'une filiale sous-performante, réagissent aux mesures réglementaires et réalisent de la valeur grâce à une rupture. Les entreprises qui traversent le processus de faillite seront souvent tenues par une décision de justice de vendre des parties de l'entreprise.

Enfin, les entreprises peuvent s'engager dans des désinvestissements pour des raisons politiques et sociales, telles que la vente d'actifs contribuant au réchauffement climatique.

Points forts

• Alors que la plupart des décisions de désinvestissement sont des efforts délibérés pour rationaliser les opérations, la vente forcée d'actifs pourrait résulter d'une action réglementaire ou judiciaire telle qu'une faillite.

• Le désinvestissement peut prendre la forme d'une scission, d'une cession d'actions ou d'une vente directe d'actifs.

• Le désinvestissement se produit lorsqu'une entreprise vend tout ou partie de ses actifs ou filiales.