早期減価償却

##早期償却とは何ですか？

早期償却は、資産担保証券（ABS）商品を保有する投資家への債券元本の支払いの加速です。早期償却は、早期コールまたは支払いイベントとも呼ばれます。

##早期償却の仕組み

資産担保証券（ABS）の購入から元本の返済を受け取るまでの時間が短縮されます。通常、投資家が債券を購入すると、設定された期間にわたって、または債券の満期まで定期的にスケジュールされた利息の支払いを受け取ります。債券の満期の時点で、投資家は債券の元本の全額を取り戻し、利息の支払いは停止します。

資産担保証券（ABS）は、ローン、リース、クレジットカード債務、その他の債権などの基礎となる資産のプールによって担保されている金融証券です。たとえば、銀行は、利息を集めた自動車ローンをまとめて、将来の金融自動車ローンに売却する場合があります。このような資産は通常流動性が低く、単独で売却するのは難しい場合があります。ただし、証券化のプロセスにより、これらの資産をバンドルするとリスクが大規模なポートフォリオに分散する可能性があるため、投資家にとって市場性が高くなります。

早期の償却は、資金が枯渇するにつれて、債券のオリジネーターにとって流動性の危機を意味します。イベントは通常、基礎となるローンの延滞が突然増加した場合にトリガーされます。資産担保証券のその他の早期償却トリガーには、次のものがあります。

-銀行などの債券のスポンサー、または破産を宣言するサービサー

-基礎となる借り手からの不十分な支払い

-不十分な超過スプレッド、または費用をカバーした後の証券の残りの利息支払いおよびその他の徴収された手数料の低さ

-デフォルト率が許容レベルを超えています

早期償却が発生した場合、元に戻すことも取り消すこともできず、債券の満期予定日に関係なく、すべての債券の元本および利息の支払いは投資家に支払われます。

##早期償却が投資家に与える影響

格付け機関は通常、資産担保証券に対して、債務格付けを受けるための早期償却に関する文言を契約に含めることを要求しています。この言葉が必要なのは、早期償却イベントからの支払いが、信用実績が低下した債権への漸進的なエクスポージャーから投資家を保護するのに役立つためです。投資家は、早期償却は資産担保証券への投資に伴うリスクを軽減するのに役立ちますが、それを排除するものではないことに注意する必要があります。早期償却イベントがトリガーされた場合、投資家が証券から約束された利息のすべてを獲得できないリスクが依然としてあります。

資産担保証券のキャッシュフローは必ずしも信頼できるとは限りません。そのため、満期が保証された状態で販売されるのではなく、平均的な満期で販売されます。債券の満期が短縮された場合、早期償却は投資家を保護するのに役立ちます。