tidig avskrivning
Vad är förtida amortering?
Förtida amortering är en påskyndad betalning av obligationskapital till investerare som innehar produkter med tillgångsstödda säkerheter (ABS). Förtida amortering kallas också ett tidigt samtal eller en utbetalningshändelse.
Hur förtida amortering fungerar
Förtida amortering minskar tiden innan en investerare kommer att få återbetalning av sin kapital från ett köp av tillgångsstödd säkerhet (ABS). Vanligtvis, när en investerare köper en obligation, får de regelbundet schemalagda räntebetalningar under en bestämd period, eller fram till obligationens löptid. Vid tidpunkten för obligationens löptid får investeraren tillbaka hela värdet av obligationens kapital och räntebetalningarna upphör.
Asset-backed securities (ABS) är finansiella värdepapper som är säkrade av en pool av underliggande tillgångar såsom lån, leasing, kreditkortsskulder och andra fordringar. Till exempel kan en bank samla billån som de tar ränta på och sälja dem för att finansiera billån i framtiden. Tillgångar som dessa är vanligtvis illikvida och kan vara svåra att sälja på egen hand. Processen för värdepapperisering gör dem dock marknadsförbara för investerare, eftersom paketering av dessa tillgångar kan sprida risken över en stor portfölj.
Förtida amortering kommer att innebära en likviditetskris för obligationsinitiatorn, eftersom finansieringen torkar ut. Händelsen utlöses vanligtvis om det sker en plötslig ökning av förfallodagar i de underliggande lånen. Andra triggers för tidiga amorteringar för värdepapper med säkerhet i tillgångar inkluderar:
Obligationens sponsor, t.ex. en bank, eller tjänsteleverantör som försätter sig i konkurs
Otillräckliga betalningar från underliggande låntagare
Otillräcklig överskottsspridning eller låga kvarvarande räntebetalningar och andra inkasserade avgifter på värdepapperet efter att ha täckt utgifter
Standardvärdet stiger över en acceptabel nivå
När förtida amortering sker kan den inte återföras eller återkallas, och alla obligationskapital och räntebetalningar går till investerare oavsett en obligations förväntade förfallodag.
Hur tidig amortering påverkar investerare
Kreditvärderingsinstitut kräver vanligtvis att tillgångsbaserade värdepapper inkluderar språk i sina kontrakt om förtida amortering för att få en skuldrating. Detta språk behövs eftersom utbetalningen från en tidig amorteringshändelse hjälper till att skydda investerare från progressiv exponering mot fordringar med försämrad kreditutveckling. Investerare bör vara medvetna om att även om tidig amortering hjälper till att minska riskerna med att investera i värdepapper med tillgångsstöd, så eliminerar den inte riskerna. Det finns fortfarande risken att investerare inte kommer att tjäna hela den utlovade räntan från värdepapperet om en förtida amorteringshändelse utlöses.
Kassaflödet för tillgångsbaserade värdepapper är inte alltid tillförlitligt. Av den anledningen säljs de inte med en garanterad förfallodag, utan istället med en genomsnittlig löptid. Förtida amortering kan hjälpa till att skydda investerare om obligationens löptid förkortas.
