wczesna amortyzacja

Co to jest wczesna spłata?

Przedterminowa spłata to przyspieszona wypłata kapitału obligacji inwestorom posiadającym papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS). Wcześniejsza amortyzacja jest również nazywana wczesnym wezwaniem lub zdarzeniem wypłaty.

Jak działa wczesna spłata

Przedterminowa spłata skraca czas, po którym inwestor otrzyma spłatę kapitału z zakupu papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami (ABS). Zazwyczaj, gdy inwestor kupuje obligację, otrzymuje regularnie zaplanowane płatności odsetek w ustalonym okresie lub do terminu zapadalności obligacji. W momencie zapadalności obligacji inwestor odzyskuje pełną wartość kapitału obligacji, a wypłaty odsetek ustają.

Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS) to finansowe papiery wartościowe zabezpieczone pulą aktywów bazowych, takich jak pożyczki, leasing, zadłużenie z tytułu kart kredytowych i inne należności. Na przykład bank może łączyć kredyty samochodowe, od których zbiera odsetki, i sprzedawać je na przyszłe kredyty samochodowe. Aktywa takie jak te są zwykle niepłynne i mogą być trudne do sprzedania na własną rękę. Jednak proces sekurytyzacji sprawia, że są one dostępne dla inwestorów, ponieważ łączenie tych aktywów w pakiet może rozłożyć ryzyko na duży portfel.

Przedterminowa spłata będzie oznaczać kryzys płynności dla inicjatora obligacji, gdy finansowanie wyczerpie się. Zdarzenie jest zwykle wywoływane w przypadku nagłego wzrostu zaległości w pożyczkach bazowych. Inne czynniki wyzwalające przedterminową spłatę papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami obejmują:

• Sponsor obligacji, taki jak bank lub usługodawca ogłaszający upadłość

• Niewystarczające płatności od pożyczkobiorców bazowych

• Nieodpowiedni spread nadwyżki lub niskie pozostałe płatności odsetek i inne opłaty pobierane od papieru wartościowego po pokryciu wydatków

• Stopa niewypłacalności wzrasta powyżej akceptowalnego poziomu

Kiedy następuje przedterminowa spłata, nie można jej cofnąć ani cofnąć, a wszystkie wypłaty kapitału i odsetek z obligacji trafiają do inwestorów bez względu na przewidywany termin zapadalności obligacji.

Jak wczesna spłata wpływa na inwestorów

Agencje ratingowe zazwyczaj wymagają, aby papiery wartościowe zabezpieczone aktywami zawierały w swoich umowach sformułowanie dotyczące wcześniejszej spłaty, aby otrzymać rating zadłużenia. Sformułowanie to jest potrzebne, ponieważ wypłata z tytułu przedterminowej spłaty pomaga chronić inwestorów przed progresywną ekspozycją na należności o obniżonej wydajności kredytowej. Inwestorzy powinni mieć świadomość, że chociaż wczesna spłata pomaga złagodzić ryzyko związane z inwestowaniem w papiery wartościowe zabezpieczone aktywami, nie eliminuje go. Nadal istnieje ryzyko, że inwestorzy nie uzyskają wszystkich obiecanych odsetek z papieru wartościowego w przypadku wystąpienia zdarzenia przedterminowej spłaty.

Przepływy pieniężne papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami nie zawsze są wiarygodne. Z tego powodu nie są sprzedawane z gwarantowanym terminem zapadalności, ale ze średnim terminem zapadalności. Przedterminowa spłata może pomóc chronić inwestorów w przypadku skrócenia terminu zapadalności obligacji.