Amortissement anticipé

Qu'est-ce que l'amortissement anticipé ?

L'amortissement anticipé est un paiement accéléré du principal de l'obligation aux investisseurs détenant des produits de sécurité adossés à des actifs (ABS). L'amortissement anticipé est également appelé un remboursement anticipé ou un événement de paiement.

Comment fonctionne l'amortissement anticipé

L'amortissement anticipé réduit le délai avant qu'un investisseur ne reçoive le remboursement de son capital d'un achat de titres adossés à des actifs (ABS). Généralement, lorsqu'un investisseur achète une obligation, il reçoit des paiements d'intérêts réguliers sur une période déterminée ou jusqu'à l'échéance de l'obligation. Au moment de l'échéance de l'obligation, l'investisseur récupère la valeur totale du principal de l'obligation et les paiements d'intérêts cessent.

Les titres adossés à des actifs (ABS) sont des titres financiers qui sont garantis par un pool d'actifs sous-jacents tels que des prêts, des baux, des dettes de carte de crédit et d'autres créances. Par exemple, une banque peut regrouper des prêts automobiles sur lesquels elle perçoit des intérêts et les vendre pour financer de futurs prêts automobiles. De tels actifs sont généralement illiquides et peuvent être difficiles à vendre par eux-mêmes. Cependant, le processus de titrisation les rend commercialisables auprès des investisseurs, car le regroupement de ces actifs peut répartir le risque sur un vaste portefeuille.

Un amortissement anticipé signifiera une crise de liquidité pour l'initiateur de l'obligation, car le financement se tarira. L'événement est généralement déclenché s'il y a une augmentation soudaine des impayés dans les prêts sous-jacents. Les autres déclencheurs d'amortissement anticipé pour les titres adossés à des actifs comprennent :

• Le sponsor de l'obligation, comme une banque ou un gestionnaire déclarant faillite

• Paiements insuffisants des emprunteurs sous-jacents

• Écart excédentaire inadéquat ou faibles paiements d'intérêts restants et autres frais perçus sur le titre après couverture des dépenses

• Le taux de défaut dépasse un niveau acceptable

Lorsqu'un amortissement anticipé se produit, il ne peut être annulé ou annulé, et tous les paiements de principal et d'intérêts des obligations vont aux investisseurs, quelle que soit la date d'échéance prévue d'une obligation.

Comment l'amortissement anticipé affecte les investisseurs

agences de notation exigent généralement que les titres adossés à des actifs incluent dans leurs contrats un libellé sur l'amortissement anticipé pour recevoir une notation de dette. Ce langage est nécessaire parce que le paiement d'un cas d'amortissement anticipé aide à protéger les investisseurs d'une exposition prolongée à des créances dont la performance de crédit s'est détériorée. Les investisseurs doivent être conscients que si l'amortissement anticipé aide à atténuer les risques liés à l'investissement dans des titres adossés à des actifs, il ne les élimine pas. Il existe toujours le risque que les investisseurs ne perçoivent pas tous les intérêts promis sur le titre si un événement d'amortissement anticipé est déclenché.

Le flux de trésorerie des titres adossés à des actifs n'est pas toujours fiable. Pour cette raison, ils ne sont pas vendus avec une date d'échéance garantie, mais plutôt avec une échéance moyenne. Un amortissement anticipé peut aider à protéger les investisseurs si l'échéance de l'obligation est écourtée.