tidlig avskrivning
Hva er tidlig amortisering?
Tidlig amortisering er en akselerert betaling av obligasjonshovedstol til investorer som har ABS-produkter (asset-backed security). Tidlig amortisering kalles også en tidlig samtale eller en utbetalingshendelse.
Hvordan tidlig amortisering fungerer
Tidlig amortisering reduserer tiden før en investor vil motta tilbakebetaling av hovedstolen fra et kjøp av verdipapirstøtte (ABS). Vanligvis, når en investor kjøper en obligasjon, mottar de regelmessige planlagte rentebetalinger over en bestemt periode, eller frem til obligasjonens forfall. På tidspunktet for obligasjonsforfall får investoren tilbake hele verdien av obligasjonshovedstolen og rentebetalingene opphører.
Asset-backed securities (ABS) er finansielle verdipapirer som er sikret av en pool av underliggende eiendeler som lån, leieavtaler, kredittkortgjeld og andre fordringer. For eksempel kan en bank samle billån som de samler renter på og selge dem til fremtidig finansiering av billån. Eiendeler som disse er vanligvis illikvide og kan være vanskelige å selge på egen hånd. Prosessen med verdipapirisering gjør dem imidlertid omsettelige for investorer, ettersom å samle disse eiendelene kan spre risikoen over en stor portefølje.
Tidlig amortisering vil bety en likviditetskrise for obligasjonsinitiatoren, ettersom finansieringen tørker opp. Hendelsen utløses vanligvis hvis det er en plutselig økning i mislighold i de underliggende lånene. Andre tidlige amortiseringsutløsere for verdipapirer med støtte for aktiva inkluderer:
Obligasjonens sponsor, for eksempel en bank, eller tjenesteleverandør som erklærer seg konkurs
Utilstrekkelige utbetalinger fra underliggende låntakere
Utilstrekkelig overskytende spredning, eller lave gjenværende rentebetalinger og andre innkrevde gebyrer på verdipapiret etter utgiftsdekning
Default rate stiger over et akseptabelt nivå
Når tidlig amortisering skjer, kan den ikke reverseres eller trekkes tilbake, og alle obligasjonsavdrag og rentebetalinger går til investorer uavhengig av obligasjonens forventede forfallsdato.
Hvordan tidlig amortisering påvirker investorer
Ratingbyråer krever vanligvis at verdipapirer med støtte for aktiva inkluderer språk i kontraktene sine om tidlig amortisering for å få en gjeldsvurdering. Dette språket er nødvendig fordi utbetalingen fra en tidlig amortiseringshendelse bidrar til å beskytte investorer mot progressiv eksponering mot fordringer med svekket kredittresultat. Investorer bør være oppmerksomme på at selv om tidlig amortisering bidrar til å redusere risikoen forbundet med å investere i verdipapirer med verdipapirer, eliminerer den ikke den. Det er fortsatt risiko for at investorer ikke vil tjene hele den lovede renten fra verdipapiret dersom en tidlig amortiseringshendelse utløses.
Kontantstrømmen til verdipapirer med sikkerhet er ikke alltid pålitelig. Av den grunn selges de ikke med en garantert forfallsdato, men i stedet med en gjennomsnittlig forfall. Tidlig amortisering kan bidra til å beskytte investorer dersom obligasjonens løpetid blir kort.
