超過キャッシュフロー

##超過キャッシュフローとは何ですか？

保証で使用される用語であり、貸し手に返済する必要がある会社のキャッシュフローの部分を指します。超過キャッシュフローは、通常、企業が収益または投資の形で受け取った、または生成した現金であり、信用契約に規定されているように、貸し手への支払いをトリガーします。

会社は1人以上の債権者との未払いのローンを持っているので、特定のキャッシュフローは会社による使用のためのさまざまな目印または制限の対象となります。

##過剰なキャッシュフローを理解する

、貸し手または債券投資家の信用リスクをさらにカバーするための制限条項として、ローン契約または債券契約に書き込まれます。信用契約で定義されている超過キャッシュフローをもたらすイベントが発生した場合、会社は貸し手に支払いを行う必要があります。支払いは、超過キャッシュフローのパーセンテージで行うことができます。これは通常、超過キャッシュフローを生成したイベントに依存します。

したがって、貸し手は、会社のキャッシュフローの管理を維持するために余剰現金をどのように使うことができるかについて制限を課します。しかし、貸し手はまた、これらの制限や制限が会社の財政状態や成長能力を妨げるほど厳格ではないことに注意する必要があります。これは、貸し手に自傷行為を引き起こす可能性があります。

貸し手は、通常、一定期間の予想純利益または利益を超えるパーセンテージまたは金額で構成される式によって、超過キャッシュフローと見なされるものを定義します。ただし、その公式は貸し手ごとに異なり、これらの条件を貸し手と交渉するのは借り手次第です。

##必須の支払いをトリガーするイベント

会社が株式発行などの資金調達手段を通じて追加の資本を調達する場合、会社は、資本を生み出すために発生した費用を差し引いた金額を貸し手に支払うことを要求される可能性があります。たとえば、会社が二次提供で新しい株式を発行した場合、調達された資金は貸し手への支払いをトリガーします。また、会社が債券の募集を通じて債務を発行した場合、その収益は貸し手への支払いを引き起こす可能性があります。

資産売却も支払いを引き起こす可能性があります。会社は、他の会社に投資したり、少数株主持分などの株式を保有したりする場合があります。会社がそれらの投資を利益のために売却した場合、貸し手はそれらの資金の支払いを要求する可能性があります。訴訟に勝ったことによるスピンオフ、買収、または暴風雨の収入から得られた収入も、条項をトリガーする可能性があります。

##超過キャッシュフローの例外

特定の資産売却は、在庫の売却などの支払いのトリガーから除外される場合があります。通常の営業過程にある企業は、営業利益を生み出すために在庫を売買する必要があるかもしれません。その結果、棚卸資産で構成される資産売却は前払義務を免除される可能性があります。

その他の営業費用または資本的支出（ CAPEX ）は、新規事業を上陸させるための預金として使用される現金や、会社の市場リスクをヘッジする金融商品の支払いを支援するために使用される銀行で保有される現金などの支払いのトリガーを免除される場合があります。

##超過キャッシュフローの計算

各クレジット契約は、貸し手への支払いにつながる多少異なる要件を持つ傾向があるため、超過キャッシュフローを計算するための決まった公式はありません。超過キャッシュフローの計算の概算は、会社の利益または純利益を取り、減価償却費を加算し、事業運営を維持するために必要な資本的支出と、もしあれば配当金を差し引くことから始めることができます。

言い換えれば、クレジット契約は、支払いをトリガーする超過キャッシュフローの量だけでなく、現金がどのように使用または使用されるかについても概説する場合があります。貸し手は、現金を事業運営、場合によっては配当、および特定の資本的支出に使用することを許可する場合があります。超過キャッシュフローと支払いを定義する条件は、通常、借り手と貸し手の間で交渉されます。

超過キャッシュフローが発生した場合、貸し手は超過キャッシュフロー額の100％、75％、または50％の支払いを要求する場合があります。

##超過現金vs.フリーキャッシュフロー

フリーキャッシュフローi（FCF）は、企業が事業を通じて生み出す現金であり、資産への支出コストを差し引いたものです。言い換えれば、フリーキャッシュフローは、企業が営業費用と資本的支出を支払った後に残った現金です。 FCFは、企業が現金を生み出すのにどれほど効率的かを示しています。投資家は、フリーキャッシュフローを使用して、事業や資本的支出に資金を提供した後、配当や自社株買いを通じて投資家に支払うのに十分な現金があるかどうかを測定します。

会社の超過キャッシュフロー額は、会社のフリーキャッシュフローの数値とは異なります。超過キャッシュフローは、クレジット契約で定義されており、超過キャッシュフローの計算で特定の支出を除外することが規定されている場合があります。超過キャッシュフローの例外は、支払われた税金、新規事業の創出に使用された現金ですが、これらの現金支出は、フリーキャッシュフローの計算に含まれます。

##超過キャッシュフローの概念例

2010年、Dunkin'Brands、Inc.バークレイズ銀行PLCおよび他の多くの貸し手との間で、12億5,000万米ドルのタームBローンおよび1億米ドルのリボルバー融資枠に関する信用契約を締結しました。

以下は、超過キャッシュフローを定義するクレジット契約で使用される法的条件です。契約の「定義された条件」の下で、超過キャッシュフローは「超過額に等しい金額」として口頭で説明されます。

-（a）重複のない次の合計：

当該期間の借り手の連結純利益

-すべての非現金費用（減価償却費を含む）の金額に等しい金額

-そのような期間の連結運転資本調整

以上：

-（b）重複のない次の合計：

-そのような連結純利益の達成に含まれるすべての非現金利益、収入、およびクレジットの金額

-[ドル]の資本的支出、資本化されたソフトウェア支出、および買収

-連結予定資金債務支払い

-現金で行われた[ドル]の投資額...そのような投資が内部で生成されたキャッシュフローで資金調達された範囲でその期間中に行われたものと、そのような投資の収益

-現金で支払われる対価の総額...許可された買収に関連する

上記の抜粋のすべての大文字の用語は、契約の「定義された用語」です。 「（b）」項目に対する「（a）」項目の超過は、超過キャッシュフローの定義として慎重に配置されています。上記の例で強調表示されている項目は、決して網羅的なものではありません。代わりに、超過キャッシュフローの定義の詳細を示しています。

他の財務指標と同様に、企業の業績の指標として超過キャッシュフローを使用することには制限があります。超過とみなされる金額は貸し手によって決定され、債務の返済を確実にするために事業の業績を改善するのに役立つ項目が計算から除外されるため、会社の真のキャッシュフローを表すものではありません。

##数値例

架空の会社Aの年末の財務結果は次のとおりです。

-純利益：1,000,000ドル

-運用のための資本的支出：$ 500,000

-現金で債務に支払われる利息：$ 100,000

設備投資と支払利息の両方が信用契約の下で許可されていると仮定します。つまり、会社はこれらの費用に現金を使用できます。ただし、純収入から費用を差し引いた後に残った現金は超過と見なされ、貸し手への支払いがトリガーされます。

-超過キャッシュフロー：$ 400,000または（$ 1,000,000-$ 500,000-$ 100,000）

-支払いのための超過キャッシュフローの割合：50％

-貸し手による支払い：$ 200,000または（$ 400,000 * 50％）

##ハイライト

-超過キャッシュフローが発生した場合、貸し手は超過キャッシュフロー額の全部または一部の返済を要求する場合があります。

-しかし、貸し手は、会社の財務的実行可能性を損なうほど多くの制限を作成することを望んでいません。

-貸し手は、会社の債務返済の管理を維持するために、余剰現金をどのように使うことができるかについて制限を課します。

-超過キャッシュフローとは、社債または信用契約に規定されているように、貸し手への返済をトリガーする会社が受け取った、または生成した現金です。