Fazla Nakit Akışı
Fazla Nakit Akışı Nedir?
sözleşmelerinde kullanılan bir terimdir ve bir şirketin nakit akışlarının bir borç verene geri ödenmesi gereken kısmını ifade eder. Fazla nakit akışı, genellikle, bir şirket tarafından, kredi sözleşmelerinde belirtildiği gibi borç verene ödeme yapılmasını tetikleyen gelirler veya yatırımlar şeklinde alınan veya üretilen nakittir.
Şirketin bir veya daha fazla alacaklı ile ödenmemiş bir kredisi olduğundan, belirli nakit akışları, şirket tarafından kullanım için çeşitli tahsis veya kısıtlamalara tabidir.
Fazla Nakit Akışlarını Anlama
borç verenler veya tahvil yatırımcıları için kredi riski için ek teminat sağlamak üzere kısıtlayıcı sözleşmeler olarak kredi sözleşmelerine veya tahvil sözleşmelerine yazılır . Kredi sözleşmesinde tanımlandığı şekilde fazla nakit akışına neden olan bir olay meydana gelirse, şirket borç verene bir ödeme yapmalıdır. Ödeme, genellikle fazla nakit akışını hangi olayın oluşturduğuna bağlı olan fazla nakit akışının bir yüzdesi olarak yapılabilir.
Borç verenler bu nedenle, şirketin nakit akışının kontrolünü sürdürmek için fazla nakitin nasıl harcanabileceği konusunda kısıtlamalar getirir. Ancak borç veren, bu kısıtlamaların ve sınırlamaların, şirketin mali durumunu veya büyüme kabiliyetini engelleyebilecek kadar katı olmamasına ve bunun sonucunda borç verene kendi kendine zarar vermesine neden olabileceğine dikkat etmelidir.
Borç verenler, genellikle belirli bir süre boyunca beklenen net gelir veya kârın üzerinde ve ötesinde bir yüzde veya miktardan oluşan bir formülle neyin fazla nakit akışı olarak kabul edildiğini tanımlar. Bununla birlikte, bu formül borç verenden borç verene değişecektir ve bu şartları borç verenle müzakere etmek borçluya kalmıştır.
Zorunlu Ödemeleri Tetikleyen Olaylar
Bir şirket, hisse senedi ihracı gibi bir finansman önlemi yoluyla ek sermayeyi artırırsa, şirketin borç verene, üretilen tutardan sermayeyi oluşturmak için meydana gelen herhangi bir masraf çıkarılarak ödeme yapması gerekecektir. Örneğin, bir şirket ikincil bir teklifte yeni hisse ihraç ederse,. toplanan para borç verene bir ödeme yapılmasını tetikleyecektir. Ayrıca, bir şirket tarafından bir tahvil teklifi yoluyla borç verilmişse,. gelirler muhtemelen borç verene bir ödeme yapılmasını tetikleyecektir.
Varlık satışları da bir ödemeyi tetikleyebilir. Bir şirketin, diğer şirketlerde azınlık hissesi gibi yatırımları veya hisseleri olabilir. Şirket bu yatırımları kâr için satarsa, borç veren muhtemelen bu fonlar için ödeme talep edecektir. Bir davayı kazanmaktan elde edilen bir bölünme, satın alma veya beklenmedik gelirlerden elde edilen gelirler de maddeyi tetikleyebilir.
Aşırı Nakit Akışına İlişkin İstisnalar
Belirli varlık satışları, envanter satışı gibi bir ödemeyi tetiklemekten hariç tutulabilir. Normal işleyişindeki bir şirketin, işletme gelirini elde etmek için envanter alıp satması gerekebilir. Sonuç olarak, envanterden oluşan bir varlık satışının bir ön ödeme yükümlülüğünden muaf olması muhtemeldir.
Diğer işletme giderleri veya sermaye harcamaları ( CAPEX ), yeni işler açmak için mevduat olarak kullanılan nakit veya şirket için piyasa riskini koruyan bir finansal ürünün ödemesine yardımcı olmak için kullanılan bir bankada tutulan nakit gibi bir ödemeyi tetiklemekten muaf olabilir.
Fazla Nakit Akışlarını Hesaplama
Fazla nakit akışını hesaplamak için belirlenmiş bir formül yoktur, çünkü her kredi sözleşmesi, borç verene ödeme yapılmasına neden olacak bir şekilde farklı gereksinimlere sahip olma eğiliminde olacaktır. Fazla nakit akışının yaklaşık bir hesaplaması, şirketin karını veya net gelirini alarak, amortisman ve itfa payını geri ekleyerek ve ticari faaliyetleri sürdürmek için gerekli olan sermaye harcamalarını ve varsa temettüleri çıkararak başlayabilir .
Başka bir deyişle, bir kredi sözleşmesi, bir ödemeyi tetikleyen fazla nakit akışının yanı sıra nakitin nasıl kullanıldığını veya harcandığını da özetleyebilir. Bir borç veren, ticari faaliyetler, muhtemelen temettüler ve belirli sermaye harcamaları için nakit kullanılmasına izin verebilir. Fazla nakit akışını ve herhangi bir ödemeyi tanımlayan terimler, genellikle borç alan ve borç veren arasında müzakere edilir.
Fazla nakit akışı oluşursa, borç veren fazla nakit akışı tutarının %100'ü, %75'i veya %50'si kadar bir ödeme talep edebilir.
Fazla Nakit vs. Serbest Nakit Akışları
Serbest nakit akışı (FCF), bir şirketin faaliyetleri yoluyla ürettiği nakit, varlıklara yapılan harcamaların maliyetinden daha az. Başka bir deyişle, serbest nakit akışı, bir şirketin işletme giderlerini ve sermaye harcamalarını ödedikten sonra kalan nakittir. FCF, bir şirketin nakit yaratmada ne kadar verimli olduğunu gösterir. Yatırımcılar, bir şirketin fonlama operasyonları ve sermaye harcamalarından sonra, yatırımcılara temettüler ve hisse geri alımları yoluyla ödeme yapmak için yeterli nakde sahip olup olmadığını ölçmek için serbest nakit akışını kullanır.
Bir şirket için fazla nakit akışı tutarı, bir şirketin serbest nakit akışı rakamından farklıdır. Fazla nakit akışı, belirli harcamaların fazla nakit akışının hesaplanmasına dahil edilmemesini öngörebilecek kredi sözleşmesinde tanımlanır. Fazla nakit akışının istisnaları, ödenen vergiler, yeni iş yaratmak için kullanılan nakit olabilir, ancak bu nakit harcamalar serbest nakit akışı hesaplamasına dahil edilecektir.
Fazla Nakit Akışına İlişkin Kavramsal Örnek
2010 yılında Dunkin' Brands, Inc. Barclays Bank PLC ve anlaşmaya taraf diğer bazı borç verenlerle 1,25 milyar ABD Doları vadeli B kredisi ve 100 milyon ABD Doları revolver kredi limiti için bir kredi anlaşması imzaladı.
Aşağıda, kredi sözleşmesinde kullanılan fazla nakit akışını tanımlayan yasal terimler yer almaktadır. Sözleşmenin "Tanımlanmış Şartları" altında, fazla nakit akışı sözlü bir formülde "fazlasına eşit bir miktar" olarak belirtilmiştir:
- (a) aşağıdakilerin çoğaltılmadan toplamı:
Borçlunun bu dönem için konsolide net geliri
Tüm nakit dışı giderlerin tutarına eşit bir tutar (amortisman ve itfa payı dahil)
Bu dönem için konsolide işletme sermayesi düzeltmesi
Üzerinde:
(b) çoğaltılmadan aşağıdakilerin toplamı:
Bu Konsolide Net Gelire ulaşmaya dahil edilen tüm gayrinakdi kazançlar, gelirler ve kredilerin bir tutarı
Sermaye harcamalarının, aktifleştirilen yazılım harcamalarının ve satın almaların [dolar] tutarı
Konsolide Planlanmış Fonlu Borç Ödemeleri
Bu tür Yatırımların Dahili Olarak Yaratılan Nakit Akışı ile finanse edildiği ölçüde, bu dönemde yapılan nakit olarak yapılan ... [dolar] tutarı ve bu Yatırımın Getirileri
Nakit olarak ödenecek toplam bedel... izin verilen satın almalarla ilgili
Yukarıdaki alıntıda büyük harfle yazılan tüm terimler, sözleşmede "Tanımlanmış Terimler"dir. "(a)" kalemlerinin "(b)" kalemlerini aşan kısmı, fazla nakit akışının tanımı olarak dikkatli bir şekilde ortaya konmuştur. Yukarıdaki örnekte vurgulanan öğeler hiçbir şekilde ayrıntılı değildir; bunun yerine, fazla nakit akışı tanımının ince ayrıntılarını gösterirler.
Herhangi bir finansal ölçümde olduğu gibi, bir şirketin performansının bir ölçüsü olarak fazla nakit akışını kullanmanın sınırlamaları vardır. Fazla sayılan miktar borç veren tarafından belirlenir ve şirketin borcun geri ödenmesini sağlamak için performansını iyileştirmesine yardımcı olmak için kalemler hesaplamadan hariç tutulduğundan şirketin gerçek nakit akışını temsil etmez.
Sayısal Bir Örnek
Varsayımsal A Şirketi'nin yıl sonunda aşağıdaki finansal sonuçlara sahip olduğunu söyleyin:
Net gelir: 1.000.000 $
Operasyonlar için sermaye harcamaları: 500.000$
Nakit borç için ödenen faiz: 100.000$
Hem Capex'in hem de ödenen faizin kredi anlaşması kapsamında izin verildiğini, yani şirketin bu masraflar için nakit kullanabileceğini varsayalım. Ancak, net gelirden giderler düşüldükten sonra kalan nakit, fazla olarak kabul edilecek ve borç verene bir ödeme yapılmasına neden olacaktır.
Fazla nakit akışı: 400.000 ABD Doları veya (1.000.000 ABD Doları - 500.000 ABD Doları - 100.000 ABD Doları)
Ödeme için fazla nakit akışı yüzdesi: %50
Borç verene yapılacak ödeme: 200.000$ veya (400.000$ * %50)
##Öne çıkanlar
Fazla nakit akışı oluşursa, borç veren fazla nakit akışı tutarının tamamı veya bir kısmı kadar bir geri ödeme talep edebilir.
Bununla birlikte, borç veren, şirketin finansal sürdürülebilirliğine zarar verecek kadar çok kısıtlama oluşturmak istemez.
Borç verenler, şirketin borç geri ödemelerinin kontrolünü sürdürmek için fazla nakitin nasıl harcanabileceği konusunda kısıtlamalar getirir.
Fazla nakit akışı, tahvil bonolarında veya kredi sözleşmelerinde belirtildiği gibi, bir borç verene geri ödemeyi tetikleyen bir şirket tarafından alınan veya üretilen nakittir.
