Överskott av kassaflöde
Vad är överskjutande kassaflöde?
Överskottskassaflöde är en term som används i låneavtal eller obligationsavtal och hänvisar till den del av ett företags kassaflöden som måste betalas tillbaka till en långivare. Överskottskassaflöde är vanligtvis kontanter som tas emot eller genereras av ett företag i form av intäkter eller investeringar som utlöser en betalning till långivaren enligt deras kreditavtal.
Eftersom bolaget har ett utestående lån hos en eller flera fordringsägare är vissa kassaflöden föremål för olika öronmärken eller begränsningar för bolagets användning.
Förstå överskjutande kassaflöden
Villkor för överskott av kassaflöden skrivs in i låneavtal eller obligationsavtal som restriktiva villkor för att ge ytterligare täckning för kreditrisk för långivare eller obligationsinvesterare. Om en händelse inträffar som resulterar i överskottskassaflöden enligt definitionen i kreditavtalet måste företaget göra en betalning till långivaren. Betalningen kan göras som en procentandel av det överskjutande kassaflödet, vilket vanligtvis är beroende av vilken händelse som genererade överskottskassaflödet.
Långivare inför således restriktioner för hur överskottslikvida medel kan spenderas i ett försök att behålla kontrollen över företagets kassaflöde. Men långivaren måste också vara försiktig med att dessa restriktioner och begränsningar inte är så strikta att de hindrar företagets finansiella ställning eller förmåga att växa, vilket kan sluta med att orsaka självförvållad skada för långivaren.
Långivare definierar vad som anses vara ett överskottskassaflöde vanligtvis med en formel som består av en procentandel eller ett belopp utöver förväntad nettoinkomst eller vinst under en viss tidsperiod. Den formeln kommer dock att variera från långivare till långivare, och det är upp till låntagaren att förhandla om dessa villkor med långivaren.
Händelser som utlöser obligatoriska betalningar
Om ett företag skaffar ytterligare kapital genom någon finansieringsåtgärd, såsom en aktieemission, skulle företaget sannolikt bli skyldigt att betala långivaren det genererade beloppet minus eventuella utgifter som uppstod för att generera kapitalet. Till exempel, om ett företag ger ut nya aktier i ett sekundärt erbjudande,. skulle de insamlade pengarna utlösa en betalning till långivaren. Dessutom, om ett företag emitterade skulder genom ett obligationserbjudande,. skulle intäkterna sannolikt utlösa en betalning till långivaren.
Försäljning av tillgångar kan också utlösa en betalning. Ett företag kan ha investeringar eller inneha aktier såsom minoritetsintressen i andra företag. Om företaget sålde dessa investeringar för en vinst, skulle långivaren sannolikt kräva betalning för dessa medel. Intäkter från en spin-off, förvärv eller oväntade inkomster från att vinna en rättegång kan också utlösa klausulen.
Undantag från överskjutande kassaflöde
Vissa tillgångsförsäljningar kan uteslutas från att utlösa en betalning, till exempel försäljning av lager. Ett företag i sin normala verksamhet kan behöva köpa och sälja inventarier för att generera sina rörelseintäkter. Som ett resultat är det troligt att en tillgångsförsäljning, som består av inventarier, skulle vara undantagen från en förskottsbetalningsskyldighet.
Andra driftskostnader eller kapitalutgifter ( CAPEX ) kan vara befriade från att utlösa en betalning såsom kontanter som används som insättningar för att landa nya affärer eller kontanter som hålls hos en bank som används för att betala för en finansiell produkt som säkrar marknadsrisk för företaget.
Beräknar överskjutande kassaflöden
Det finns ingen fast formel för att beräkna överskjutande kassaflöden eftersom varje kreditavtal tenderar att ha något olika krav som kommer att resultera i en betalning till långivaren. En approximation av en beräkning av överskjutande kassaflöde skulle kunna börja med att ta företagets vinst eller nettoresultat,. lägga tillbaka avskrivningar och amorteringar och dra av investeringar som är nödvändiga för att upprätthålla affärsverksamheten och eventuella utdelningar.
Med andra ord kan ett kreditavtal beskriva en summa av överskottskassaflöde som utlöser en betalning, men också hur kontanter används eller spenderas. En långivare kan tillåta att kontanter används för affärsverksamhet, eventuellt utdelningar och vissa kapitalutgifter. Villkoren som definierar överskjutande kassaflöde och eventuella betalningar förhandlas vanligtvis mellan låntagaren och långivaren.
Om ett överskott av kassaflöde genereras kan en långivare kräva en betalning som är 100 %, 75 % eller 50 % av det överskjutande kassaflödesbeloppet.
Överskott av kontanter vs. Gratis kassaflöden
Fritt kassaflöde i(FCF) är de pengar ett företag producerar genom sin verksamhet, minus kostnaden för utgifter för tillgångar. Med andra ord, fritt kassaflöde är de pengar som blir över efter att ett företag har betalat för sina driftskostnader och kapitalutgifter. FCF visar hur effektivt ett företag är på att generera kontanter. Investerare använder fritt kassaflöde för att mäta om ett företag kan ha tillräckligt med kontanter, efter finansieringsverksamhet och kapitalutgifter, för att betala investerare genom utdelningar och aktieåterköp .
Det överskjutande kassaflödesbeloppet för ett företag skiljer sig från ett företags fria kassaflöde. Överskottskassaflöde definieras i kreditavtalet, vilket kan föreskriva att vissa utgifter ska exkluderas i beräkningen av kassaflödesöverskott. Undantag från överskjutande kassaflöde kan vara betalda skatter, kontanter som används för att generera nya affärer, men dessa kontantutlägg skulle inkluderas i beräkningen av det fria kassaflödet.
Konceptuellt exempel på överskjutande kassaflöde
2010, Dunkin' Brands, Inc. ingått ett kreditavtal med Barclays Bank PLC och ett antal andra långivare som är part i avtalet om ett 1,25 miljarder USD B-lån och 100 miljoner USD revolverkrediter.
Nedan finns de juridiska termer som används i kreditavtalet som definierar överskottskassaflödet. Under "Definierade villkor" i avtalet anges överskjutande kassaflöde i en verbal formel som "ett belopp som motsvarar överskottet av":
(a) summan, utan dubblering, av:
Konsoliderad nettoinkomst för låntagaren för denna period
Ett belopp som motsvarar beloppet av alla icke-kontanta avgifter (inklusive avskrivningar)
Den konsoliderade rörelsekapitaljusteringen för denna period
Över:
(b) summan, utan dubblering, av:
Ett belopp av alla icke-kontanta vinster, inkomster och krediter som ingår i att komma fram till sådan konsoliderad nettoinkomst
[dollar] beloppet för investeringar, aktiverade programvaruutgifter och förvärv
Konsoliderade schemalagda finansierade skuldbetalningar
Beloppet [dollar] av investeringar gjorda i kontanter ... gjorda under denna period i den mån sådana investeringar finansierades med internt genererat kassaflöde, plus eventuell avkastning av sådan investering
Det sammanlagda vederlaget som ska betalas kontant...relaterat till tillåtna förvärv
Alla villkor med versaler i ovanstående utdrag är "Definierade villkor" i avtalet. Överskottet av "(a)"-poster över "(b)"-poster anges noggrant som definitionen av överskjutande kassaflöde. De markerade punkterna i exemplet ovan är inte på något sätt uttömmande; istället illustrerar de de fina detaljerna i en definition av överskjutande kassaflöde.
Som med alla finansiella mått, finns det begränsningar för att använda överskottskassaflöde som ett mått på ett företags prestation. Det belopp som anses vara överskjutande bestäms av långivaren och representerar inte företagets verkliga kassaflöde eftersom poster exkluderas från dess beräkning för att hjälpa företaget att förbättra sina resultat för att säkerställa återbetalning av skulden.
Ett numeriskt exempel
Säg att hypotetiskt företag A har följande ekonomiska resultat i slutet av året:
Nettoinkomst: 1 000 000 USD
Investeringar för verksamheten: 500 000 USD
Ränta som betalas på skuld med kontanter: 100 000 USD
Antag att både Capex och den ränta som betalas är tillåtna enligt kreditavtalet, vilket innebär att företaget kan använda kontanter för dessa utgifter. Eventuella kontanter som blir över efter att kostnaderna har dragits av från nettoinkomsten skulle dock betraktas som överskott och utlösa en betalning till långivaren.
Överskottskassaflöde: 400 000 USD eller (1 000 000 USD - 500 000 USD - 100 000 USD)
Procentandel av överskjutande kassaflöde för betalning: 50 %
Betalning till långivaren: 200 000 USD eller (400 000 USD * 50 %)
##Höjdpunkter
- Om ett överskott av kassaflöde genereras kan en långivare kräva en återbetalning som är hela eller en del av det överskjutande kassaflödet.
– Långivaren vill dock inte skapa så många restriktioner att det skadar företagets ekonomiska bärkraft.
– Långivare inför restriktioner för hur överskott av kontanter kan spenderas i ett försök att behålla kontrollen över företagets skuldåterbetalningar.
- Överskottskassaflöde är kontanter som tas emot eller genereras av ett företag som utlöser en återbetalning till en långivare, enligt vad som anges i deras obligationslån eller kreditavtal.
