Overskytende kontantstrøm
Hva er overskytende kontantstrøm?
Overskytende kontantstrøm er et begrep som brukes i låneavtaler eller obligasjonsavtaler og refererer til den delen av kontantstrømmene til et selskap som må tilbakebetales til en långiver. Overskytende kontantstrøm er vanligvis kontanter mottatt eller generert av et selskap i form av inntekter eller investeringer som utløser en betaling til utlåner som fastsatt i deres kredittavtale.
Siden selskapet har et utestående lån hos en eller flere kreditorer, er visse kontantstrømmer underlagt ulike øremerker eller restriksjoner for selskapets bruk.
Forstå overskytende kontantstrømmer
Betingelser for overskytende kontantstrømmer skrives inn i låneavtaler eller obligasjonsavtaler som restriktive vilkår for å gi ytterligere dekning for kredittrisiko for långivere eller obligasjonsinvestorer. Dersom det oppstår en hendelse som resulterer i overskytende kontantstrømmer som definert i kredittavtalen, må selskapet foreta en utbetaling til långiver. Betalingen kan gjøres som en prosentandel av den overskytende kontantstrømmen, som vanligvis er avhengig av hvilken hendelse som genererte den overskytende kontantstrømmen.
Långivere pålegger dermed begrensninger på hvordan overskytende kontanter kan brukes i et forsøk på å opprettholde kontroll over selskapets kontantstrøm. Men långiver må også passe på at disse restriksjonene og begrensningene ikke er så strenge at de hindrer selskapets økonomiske stilling eller evne til å vokse, noe som kan ende opp med å påføre långiveren selvpåført skade.
Långivere definerer hva som anses som en overskytende kontantstrøm vanligvis med en formel som består av en prosentandel eller et beløp utover forventet nettoinntekt eller fortjeneste over en viss tidsperiode. Denne formelen vil imidlertid variere fra utlåner til utlåner, og det er opp til låntakeren å forhandle disse vilkårene med utlåner.
Hendelser som utløser obligatoriske betalinger
Hvis et selskap skaffer ytterligere kapital gjennom et finansieringstiltak, for eksempel en aksjeutstedelse, vil selskapet sannsynligvis bli pålagt å betale utlåner beløpet som er generert minus eventuelle utgifter som har skjedd for å generere kapitalen. For eksempel, hvis et selskap utsteder ny egenkapital i et sekundært tilbud,. vil pengene som samles inn utløse en betaling til utlåner. Dessuten, hvis et selskap utstedte gjeld gjennom et obligasjonstilbud,. vil inntektene sannsynligvis utløse en betaling til långiveren.
Eiendelssalg kan også utløse en betaling. Et selskap kan ha investeringer eller eie aksjer, for eksempel en minoritetsinteresse i andre selskaper. Hvis selskapet solgte disse investeringene for en fortjeneste, ville långiveren sannsynligvis kreve betaling for disse midlene. Inntekter opptjent fra en spin-off, oppkjøp eller uventede inntekter fra å vinne en rettssak kan også utløse klausulen.
Unntak fra overskytende kontantstrøm
Visse eiendelssalg kan utelukkes fra å utløse en betaling, for eksempel salg av varelager. Et selskap i normal drift må kanskje kjøpe og selge varelager for å generere driftsinntekter. Som et resultat er det sannsynlig at et salg av eiendeler, som består av inventar, vil være unntatt fra en forskuddsbetalingsforpliktelse.
Andre driftsutgifter eller kapitalutgifter ( CAPEX ) kan være unntatt fra å utløse en betaling som kontanter brukt som innskudd for å lande ny virksomhet eller kontanter som holdes i en bank som brukes til å betale for et finansielt produkt som sikrer markedsrisiko for selskapet.
Beregning av overskytende kontantstrømmer
Det er ingen fastsatt formel for å beregne overskytende kontantstrømmer siden hver kredittavtale vil ha en tendens til å ha noe forskjellige krav som vil resultere i en betaling til utlåner. En tilnærming av en beregning av overskytende kontantstrøm kan begynne med å ta selskapets overskudd eller nettoinntekt,. legge til tilbake avskrivninger og amortisering, og trekke fra kapitalutgifter som er nødvendige for å opprettholde forretningsdriften, og eventuelt utbytte.
Med andre ord kan en kredittavtale skissere et beløp av overskytende kontantstrøm som utløser en betaling, men også hvordan kontanter brukes eller brukes. En utlåner kan tillate at kontanter brukes til forretningsdrift, muligens utbytte og visse kapitalutgifter. Betingelsene som definerer overskytende kontantstrøm og eventuelle betalinger forhandles vanligvis mellom låntaker og långiver.
Hvis overskytende kontantstrøm genereres, kan en långiver kreve en betaling som er 100 %, 75 % eller 50 % av det overskytende kontantstrømbeløpet.
Overskytende kontanter vs. Gratis kontantstrømmer
Fri kontantstrøm i(FCF) er kontantene et selskap produserer gjennom sin virksomhet, minus kostnadene ved utgifter til eiendeler. Med andre ord, fri kontantstrøm er kontantene som er igjen etter at et selskap har betalt for sine driftsutgifter og kapitalutgifter. FCF viser hvor effektiv et selskap er til å generere kontanter. Investorer bruker fri kontantstrøm for å måle om et selskap kan ha nok kontanter, etter finansieringsoperasjoner og kapitalutgifter, til å betale investorer gjennom utbytte og tilbakekjøp av aksjer.
Det overskytende kontantstrømbeløpet for et selskap er annerledes enn et selskaps frie kontantstrøm. Kontantoverskudd er definert i kredittavtalen, som kan fastsette at visse utgifter skal ekskluderes i beregningen av overskytende kontantstrøm. Unntak fra overskytende kontantstrøm kan være betalte skatter, kontanter som brukes til å generere ny virksomhet, men disse kontantutgiftene vil bli inkludert i beregningen av fri kontantstrøm.
Konseptuelt eksempel på overskytende kontantstrøm
I 2010, Dunkin' Brands, Inc. inngikk en kredittavtale med Barclays Bank PLC og en rekke andre långivere som er part i avtalen om et B-lån på 1,25 milliarder dollar og 100 millioner dollar med revolverkreditter.
Nedenfor er de juridiske begrepene som brukes i kredittavtalen som definerer overskytende kontantstrøm. Under "Definerte vilkår" i avtalen er overskytende kontantstrøm stavet i en verbal formel som "et beløp som tilsvarer overskuddet av":
(a) summen, uten duplisering, av:
Konsolidert nettoinntekt for låntakeren for denne perioden
Et beløp som tilsvarer beløpet for alle ikke-kontante kostnader (inkludert avskrivninger og amortisering)
Den konsoliderte arbeidskapitaljusteringen for denne perioden
Over:
(b) summen, uten duplisering, av:
Et beløp av alle ikke-kontante gevinster, inntekter og kreditter inkludert i å komme frem til slik konsolidert nettoinntekt
[dollar] beløpet for kapitalutgifter, aktiverte programvareutgifter og oppkjøp
Konsoliderte planlagte finansierte gjeldsbetalinger
[dollar]-beløpet for investeringer gjort i kontanter ... gjort i løpet av en slik periode i den grad slike investeringer ble finansiert med internt generert kontantstrøm, pluss eventuell avkastning av slik investering
Det samlede vederlaget som skal betales i kontanter...relatert til tillatte oppkjøp
Alle vilkårene med stor bokstav i utdraget ovenfor er "Definerte vilkår" i avtalen. Overskuddet av "(a)"-poster over "(b)"-poster er nøye lagt ut som definisjonen av overskytende kontantstrøm. De uthevede elementene i eksemplet ovenfor er på ingen måte uttømmende; i stedet illustrerer de de fine detaljene i en definisjon av overskytende kontantstrøm.
Som med enhver finansiell beregning, er det begrensninger for å bruke overskytende kontantstrøm som et mål på et selskaps ytelse. Beløpet som anses som overskytende bestemmes av utlåner og representerer ikke den sanne kontantstrømmen til selskapet siden elementer er ekskludert fra beregningen for å hjelpe virksomheten med å forbedre ytelsen for å sikre tilbakebetaling av gjelden.
Et numerisk eksempel
Si at hypotetisk selskap A har følgende økonomiske resultater på slutten av året:
Nettoinntekt: $1 000 000
Kapitalutgifter til drift: $500 000
Renter betalt på gjeld med kontanter: $100 000
Anta at både Capex og betalte renter er tillatt under kredittavtalen, noe som betyr at selskapet kan bruke kontanter for disse utgiftene. Imidlertid vil eventuelle penger til overs etter å ha trukket utgiftene fra nettoinntekten bli ansett som overskytende og utløse en betaling til utlåner.
Overskytende kontantstrøm: $400 000 eller ($1 000 000 - $500 000 - $100 000)
Prosentandel av overskytende kontantstrøm for betaling: 50 %
Betaling til utlåner: $200 000 eller ($400 000 * 50%)
##Høydepunkter
- Hvis det genereres en overskytende kontantstrøm, kan en långiver kreve en tilbakebetaling som er hele eller deler av det overskytende kontantstrømbeløpet.
– Långiveren ønsker imidlertid ikke å lage så mange begrensninger at det går ut over den økonomiske levedyktigheten til selskapet.
– Långivere legger begrensninger på hvordan overskytende kontanter kan brukes i et forsøk på å opprettholde kontroll over selskapets gjeldsnedbetalinger.
- Overskytende kontantstrøm er kontanter mottatt eller generert av et selskap som utløser en tilbakebetaling til en långiver, som fastsatt i deres obligasjonslån eller kredittavtale.
