Ylimääräinen kassavirta

Mikä on ylimääräinen kassavirta?

Ylimääräinen kassavirta on lainasopimuksissa tai joukkovelkakirjalainoissa käytetty termi, ja se tarkoittaa sitä osaa yrityksen kassavirroista, jotka on maksettava takaisin lainanantajalle. Ylimääräinen kassavirta on tyypillisesti yrityksen saamaa tai tuottamaa rahaa tulojen tai investointien muodossa, joka käynnistää maksun lainanantajalle luottosopimuksen mukaisesti.

Koska yrityksellä on erääntynyttä lainaa yhden tai useamman velkojan kanssa, tietyille kassavirroille on asetettu erilaisia korvamerkkejä tai rajoituksia yrityksen käyttöön.

Ylimääräisten kassavirtojen ymmärtäminen

Ylimääräisiä kassavirtoja koskevat ehdot kirjoitetaan lainasopimuksiin tai joukkovelkakirjalainoihin rajoittavina kovenantteina,. jotka tarjoavat lisäsuojaa luottoriskille lainanantajille tai joukkovelkakirjasijoittajille. Jos tapahtuu tapahtuma, joka johtaa luottosopimuksen mukaisiin ylimääräisiin kassavirtoihin, yrityksen on suoritettava maksu lainanantajalle. Maksu voitaisiin suorittaa tietyn prosenttiosuuden ylimääräisestä kassavirrasta, joka yleensä riippuu siitä, mikä tapahtuma ylimääräisen kassavirran synnytti.

Lainanantajat asettavat siten rajoituksia ylimääräisen käteisvarojen käyttämiselle yrityksen kassavirran hallinnan ylläpitämiseksi. Mutta lainanantajan tulee myös olla varovainen, etteivät nämä rajoitukset ole niin tiukkoja, että ne haittaavat yrityksen taloudellista asemaa tai kasvukykyä, mikä voi johtaa itse aiheutettuun vahinkoon lainanantajalle.

Lainanantajat määrittelevät ylimääräisen kassavirran yleensä kaavalla, joka koostuu prosentista tai summasta, joka ylittää odotetun nettotulon tai voiton tietyn ajanjakson aikana. Tämä kaava vaihtelee kuitenkin lainanantajasta toiseen, ja lainanottajan on neuvoteltava näistä ehdoista lainanantajan kanssa.

Tapahtumat, jotka käynnistävät pakollisia maksuja

Jos yritys hankkii lisäpääomaa jollakin rahoitustoimenpiteellä, kuten osakeemissiolla, yritys todennäköisesti joutuisi maksamaan lainanantajalle syntyneen summan vähennettynä pääoman tuottamisesta aiheutuneilla kustannuksilla. Jos yritys esimerkiksi laskee liikkeeseen uutta osaketta toissijaisessa osakeannissa,. kerätyt rahat aiheuttaisivat maksun lainanantajalle. Lisäksi, jos yrityksen liikkeeseen laskema velka joukkovelkakirjatarjouksen kautta,. tuotot aiheuttaisivat todennäköisesti maksun lainanantajalle.

Omaisuuden myynti voi myös laukaista maksun. Yrityksellä voi olla sijoituksia tai osakkeita, kuten vähemmistöosuutta, muissa yrityksissä. Jos yritys myisi nämä sijoitukset voitolla, lainanantaja todennäköisesti vaatisi maksua näistä varoista. Lausekkeen voi laukaista myös tuotot, jotka on ansaittu irtautumisesta, hankinnasta tai oikeudenkäynnin voittamisesta saaduista odottamattomista tuloista.

Poikkeukset ylimääräiseen kassavirtaan

Tiettyjen omaisuuserien myynti voidaan sulkea pois maksun käynnistämisestä, kuten varaston myynti. Yrityksen normaalin toimintansa aikana saattaa olla tarpeen ostaa ja myydä varastoja tuottaakseen liiketulojaan. Tämän seurauksena on todennäköistä, että omaisuuden myynti, joka koostuu varastosta, vapautetaan ennakkomaksuvelvollisuudesta.

Muut toimintakulut tai pääomamenot ( CAPEX ) voivat olla vapautettuja maksun käynnistämisestä, kuten käteistä, jota käytetään talletuksina uuden liiketoiminnan perustamiseen, tai käteistä, jota pidetään pankissa, jota käytetään maksamaan rahoitustuotteesta, joka suojaa yrityksen markkinariskiltä.

Ylimääräisten kassavirtojen laskeminen

Ylimääräisten kassavirtojen laskentakaavaa ei ole olemassa, koska jokaisessa luottosopimuksessa on yleensä hieman erilaiset vaatimukset, jotka johtavat maksuun lainanantajalle. Ylimääräisen kassavirran laskelman likiarvo voitaisiin aloittaa ottamalla yrityksen voitto tai nettotulos,. lisäämällä takaisin poistot ja vähentämällä liiketoiminnan ylläpitämiseen tarvittavat pääomamenot ja mahdolliset osingot.

Toisin sanoen luottosopimus saattaa hahmotella ylimääräisen kassavirran määrän, joka käynnistää maksun, mutta myös kuinka käteistä käytetään tai käytetään. Lainanantaja saattaa sallia käteisen käytön liiketoimintaan, mahdollisesti osinkoihin ja tiettyihin pääomamenoihin. Ylimääräisen kassavirran ja mahdollisten maksujen määrittelevistä ehdoista neuvotellaan yleensä lainanottajan ja lainanantajan välillä.

Jos ylimääräistä kassavirtaa syntyy, lainanantaja saattaa vaatia maksun, joka on 100 %, 75 % tai 50 % ylimääräisen kassavirran määrästä.

Ylimääräinen käteinen vs. Vapaat kassavirrat

Vapaa kassavirta i (FCF) on yrityksen toiminnallaan tuottamaa käteistä, josta on vähennetty omaisuusmenojen kustannukset. Toisin sanoen vapaa kassavirta on käteistä, joka jää jäljelle sen jälkeen, kun yritys on maksanut toimintakulut ja investoinnit. FCF osoittaa, kuinka tehokas yritys tuottaa rahaa. Sijoittajat mittaavat vapaan kassavirran avulla, onko yrityksellä tarpeeksi rahaa rahoituksen ja investointien jälkeen maksaakseen sijoittajille osinkoja ja osakkeiden takaisinostoja.

Yrityksen ylimääräinen kassavirta on eri kuin yrityksen vapaa kassavirta. Ylimääräinen kassavirta on määritelty luottosopimuksessa, jossa voidaan määrätä, että tietyt menot jätetään pois ylimääräisen kassavirran laskennassa. Poikkeuksena ylimääräiseen kassavirtaan voivat olla maksetut verot, uuden liiketoiminnan luomiseen käytetty raha, mutta nämä kassakulut sisällytettäisiin vapaan kassavirran laskelmaan.

Käsitteellinen esimerkki ylimääräisestä kassavirrasta

Vuonna 2010 Dunkin' Brands, Inc. teki luottosopimuksen Barclays Bank PLC:n ja useiden muiden sopimuksen osapuolina olevien lainanantajien kanssa 1,25 miljardin dollarin B-lainasta ja 100 miljoonan dollarin revolveriluottolimiiteistä.

Alla on lainasopimuksessa käytetyt lailliset termit, jotka määrittelevät ylimääräisen kassavirran. Sopimuksen "Määritellyt ehdot" -kohdassa ylimääräinen kassavirta ilmaistaan sanallisella kaavalla "summana, joka vastaa ylijäämää":

• 1. summa ilman päällekkäisyyttä:

• lainanottajan konsolidoitu nettotulos kyseiseltä ajanjaksolta

• Summa, joka vastaa kaikkien muiden kuin käteismaksujen määrää (mukaan lukien poistot)

• Konsolidoidun käyttöpääoman oikaisu kyseiseltä ajanjaksolta

Yli:

• 2. summa ilman päällekkäisyyttä:

• kaikkien muiden kuin käteisvarojen, tulojen ja hyvitysten määrä, jotka sisältyvät tällaiseen konsolidoituun nettotuloon

• Investointien, aktivoitujen ohjelmistomenojen ja yritysostojen määrä [dollari]

• Konsolidoidut ajoitetut rahastoidut velanmaksut

• [dollari] käteisellä tehtyjen sijoitusten määrä ... tehtynä kyseisenä ajanjaksona siltä osin kuin kyseiset sijoitukset rahoitettiin sisäisellä kassavirralla, lisättynä tällaisen sijoituksen tuotolla

• Rahana maksettava kokonaisvastike...liittyy sallittuihin hankintoihin

Kaikki yllä olevan otteen isoilla kirjaimilla kirjoitetut ehdot ovat sopimuksen "Määritetyt ehdot". "(a)"-erien ylittävä osuus "(b)"-eristä on laadittu huolellisesti ylimääräisen kassavirran määritelmäksi. Yllä olevassa esimerkissä korostetut kohteet eivät suinkaan ole tyhjentäviä; sen sijaan ne kuvaavat ylimääräisen kassavirran määritelmän hienoja yksityiskohtia.

Kuten kaikilla taloudellisilla mittareilla, ylimääräisen kassavirran käytölle yrityksen suorituskyvyn mittarina on rajoituksia. Ylimääräisenä pidetyn summan määrittää lainanantaja, eikä se edusta yrityksen todellista kassavirtaa, koska sen laskelmissa on jätetty pois erät, jotka auttavat yritystä parantamaan suorituskykyään velan takaisinmaksun varmistamiseksi.

Numeerinen esimerkki

Oletetaan, että hypoteettisella yrityksellä A on seuraavat taloudelliset tulokset vuoden lopussa:

• Nettotulo: 1 000 000 dollaria

• Toiminnan pääomakustannukset: 500 000 dollaria

• Velasta käteisellä maksettu korko: 100 000 dollaria

Oletetaan, että sekä käyttöomaisuusinvestoinnit että maksetut korot ovat luottosopimuksen mukaisia, mikä tarkoittaa, että yritys voi käyttää käteistä näihin kuluihin. Kuitenkin kaikki rahat, jotka jäävät jäljelle kulujen nettotuloista vähentämisen jälkeen, katsotaan ylimääräiseksi ja aiheuttavat maksun lainanantajalle.

• Ylimääräinen kassavirta: 400 000 dollaria tai (1 000 000 - 500 000 - 100 000 dollaria)

• Maksujen ylimääräisen kassavirran prosenttiosuus: 50 %

• Maksu lainanantajalle: 200 000 $ tai (400 000 $ * 50 %)

##Kohokohdat

• Jos ylimääräistä kassavirtaa syntyy, lainanantaja saattaa vaatia takaisinmaksua, joka on koko ylimääräinen kassavirta tai osa siitä.

• Lainanantaja ei kuitenkaan halua luoda niin paljon rajoituksia, että se vahingoittaisi yrityksen taloudellista elinkelpoisuutta.

• Lainanantajat asettavat rajoituksia ylimääräisen käteisvarojen käyttämiselle, jotta yrityksen velkojen takaisinmaksut pysyvät hallinnassa.

• Ylimääräinen kassavirta on yrityksen saamaa tai tuottamaa käteistä, joka käynnistää takaisinmaksun lainanantajalle joukkovelkakirjalainan tai luottosopimuksen mukaisesti.