拡大リスク

##エクステンションリスクとは何ですか？

延長リスクとは、市況により借り手が前払いを延期する可能性です。

##外延リスクを理解する

拡大リスクは、一般的に流通市場であるストラクチャードクレジット商品への投資における懸念事項です。たとえば、金利の上昇は住宅所有者が住宅ローンの借り換えを思いとどまらせる可能性があり、これにより前払いの流れが減少します。これにより、住宅ローン担保証券（MBS）のローン期間が、評価およびリスクモデルが当初予測した期間を超えて延長されます。

簡単に言えば、エクステンションリスクとは、流通市場の商品投資家の平均的な支払いサイクルを延期するため、借り手が投資家の希望よりも長くローンを継続する確率です。プライマリーマーケットでは、貸し手は主に収縮リスク（前払いリスクとも呼ばれます）に焦点を当てています。これは、借り手が早期に支払い、ローンの全期間にわたって貸し手に支払われる利息を減らすリスクです。

##プライマリーマーケットの縮小リスク

プライマリーマーケットの貸し手は、借り手が早期に前払いしないことを期待して借り手にローンを発行します。これにより、貸し手がローンで稼ぐ利子が減少します。一部の貸し手は、損失を相殺するために早期返済のために前払い料金を設定することさえあります。固定金利のローンでは、借り手は、金利が下がっているときに、特に借り換えの観点から、ローンを返済するインセンティブが大きくなります。より多くの借り手が前払いする可能性が高いため、これは一次貸し手に収縮リスクを引き起こします。

変動金利のローンでは、プライマリーマーケットの借り手は、金利が上昇しているときに前払いが高くなり、収縮リスクも高まります。金利が上昇すると、借り手は利息の支払いを節約するために早期に返済するインセンティブが大きくなります。

##ストラクチャードクレジット商品

ストラクチャード・クレジット商品の流通市場の投資家にとって、エクステンション・リスクは一般的に最も重要です。これらの商品は、通常、さまざまな種類のリスクを表すさまざまなトランシェを使用して、流通市場で販売されるポートフォリオにローンをパッケージ化します。

延長リスクは、固定金利ローンと変動金利ローンに異なる影響を与える金利変更を伴うさまざまな種類のストラクチャードクレジット商品で評価できます。ストラクチャード・クレジット投資が金利上昇環境での固定金利ローンで構成されている場合、一般的に投資家のエクステンションリスクは高くなります。これは、借り手が支払っている金利に満足しており、ローンを早期に返済するインセンティブが少ないためです。

投資家はローンからの支払いを受け取るまでより長く待たなければならないため、これは延長リスクを高めます。拡大リスクはまた、上昇率の環境において固定金利の仕組商品の流通市場の取引価値を低下させる可能性があります。これは、一般的な価格設定メカニズムが、より高い金利を支払う投資により大きな価値を割り当てようとするという事実によるものです。

可変レートの商品を使用すると、レートが上昇する環境でのエクステンションリスクが低くなります。これは、変動ローンの金利が上昇している場合、投資家は前払いするインセンティブが高くなり、投資家に早期の返済が行われるためです。投資家は前払いを受け取り、それをより高いレートで投資することもできます。

##ハイライト

-プライマリークレジット市場では、発行者にとって前払いリスクがより大きな懸念事項です。

-流通リスクは、主に流通信用市場における懸念事項です。

-延長リスクは、市況により借り手が前払いを延期する危険性です。