Risco de extensão
O que é risco de extensão?
O risco de extensão é a possibilidade de os mutuários adiarem os pagamentos antecipados devido às condições de mercado.
Entendendo o risco de extensão
O risco de extensão é geralmente uma preocupação no mercado secundário, investimentos em produtos de crédito estruturado. Por exemplo, o aumento das taxas de juros pode desencorajar os proprietários de imóveis a refinanciarem suas hipotecas, o que reduz os fluxos de pré-pagamento. Isso estende a duração dos empréstimos em um título garantido por hipoteca (MBS) além do que os modelos de avaliação e risco inicialmente previam.
Simplificando, o risco de extensão é a probabilidade de que os mutuários permaneçam em seus empréstimos por mais tempo do que os investidores gostariam, porque isso adia o ciclo médio de pagamento para investidores de produtos do mercado secundário. No mercado primário, os credores concentram-se principalmente no risco de contração (também conhecido como risco de pré -pagamento ), que é o risco de um mutuário pagar antecipadamente e, assim, reduzir os juros pagos a um credor ao longo da vida de um empréstimo.
##Risco de contração do mercado primário
Os credores do mercado primário emitem empréstimos aos mutuários com a esperança de que o mutuário não pague antecipadamente, o que diminui os juros que um credor ganha em um empréstimo. Alguns credores até instituem taxas de pré-pagamento para pagamento antecipado para compensar as perdas. Com um empréstimo de taxa fixa,. os mutuários têm maior incentivo para pagar seu empréstimo, especificamente na perspectiva de refinanciamento, quando as taxas estão caindo. Isso causa risco de contração para os credores primários, uma vez que mais tomadores provavelmente pagarão antecipadamente.
Com empréstimos de taxa variável, os mutuários do mercado primário verão um pré-pagamento mais alto quando as taxas estiverem subindo, o que também aumenta o risco de contração. Quando as taxas sobem, os mutuários têm maior incentivo para pagar antecipadamente para economizar nos pagamentos de juros .
Produtos de Crédito Estruturado
O risco de extensão é geralmente mais importante para os investidores do mercado secundário em produtos de crédito estruturados. Esses produtos agrupam empréstimos em carteiras que são vendidas no mercado secundário, geralmente com várias tranches representando diferentes tipos de risco.
O risco de extensão pode ser avaliado em vários tipos de produtos de crédito estruturados com mudanças de taxa tendo efeitos diferentes em empréstimos de taxa fixa e variável. Se um investimento de crédito estruturado for composto por empréstimos de taxa fixa em um ambiente de taxas crescentes, o risco de extensão geralmente será maior para os investidores. Isso ocorre porque os mutuários estão satisfeitos com as taxas de juros que estão pagando e têm menos incentivo para pagar seus empréstimos antecipadamente.
Isso aumenta o risco de extensão, pois os investidores devem esperar mais tempo para receber seus pagamentos do empréstimo. O risco de extensão também pode diminuir o valor de negociação no mercado secundário de um produto estruturado de taxa fixa em um ambiente de taxa crescente. Isso se deve ao fato de que os mecanismos gerais de precificação buscarão atribuir maior valor aos investimentos que pagam juros mais altos.
Com produtos de taxa variável, o risco de extensão é menor em ambientes de taxas crescentes. Isso ocorre porque os investidores têm maior incentivo para pagar antecipadamente quando as taxas estão subindo em empréstimos variáveis, criando pagamentos antecipados para os investidores. Os investidores recebem um pré-pagamento, que também podem investir a taxas mais altas.
##Destaques
No mercado de crédito primário, o risco de pré-pagamento é a maior preocupação dos emissores.
O risco de extensão é principalmente uma preocupação no mercado de crédito secundário.
O risco de extensão é o perigo de os mutuários adiarem os pagamentos antecipados devido às condições do mercado.
