延期风险

什么是延期风险？

延期风险是借款人因市场状况而推迟提前还款的可能性。

了解扩展风险

延期风险通常是二级市场结构性信贷产品投资中的一个问题。例如，利率上升可能会阻止房主为其抵押贷款再融资，从而减少提前还款流量。这延长了抵押贷款支持证券(MBS) 中的贷款期限，超出了估值和风险模型最初的预测。

简而言之，延期风险是借款人在贷款中停留时间超过投资者希望的概率，因为这会推迟二级市场产品投资者的平均支付周期。在一级市场上，贷方主要关注收缩风险（也称为提前还款风险），即借方提前还款从而减少在贷款期限内支付给贷方的利息的风险。

一级市场收缩风险

一级市场贷款人向借款人发放贷款，希望借款人不会提前还款，这会降低贷款人获得的贷款利息。一些贷方甚至为提前还款设立预付款费用以抵消损失。对于固定利率贷款，借款人更有动力偿还贷款，特别是从再融资的角度来看，当利率下降时。这会导致主要贷方出现收缩风险，因为更多的借款人可能会提前还款。

对于浮动利率贷款，当利率上升时，初级市场借款人将看到更高的提前还款额，这也增加了收缩风险。当利率上升时，借款人有更大的动力提前还清以节省利息。

结构性信贷产品

延期风险通常对结构性信贷产品的二级市场投资者最为重要。这些产品将贷款打包成在二级市场上出售的投资组合，通常不同的部分代表不同类型的风险。

展期风险可以评估各种类型的结构性信贷产品，利率变化对固定和浮动利率贷款的影响不同。如果结构性信贷投资由利率上升环境中的固定利率贷款组成，那么投资者的延期风险通常会更高。这是因为借款人对他们支付的利率感到满意，并且没有动力提前还清贷款。

这增加了延期风险，因为投资者必须等待更长时间才能从贷款中收到付款。在利率上升的环境下，延期风险也会降低固定利率结构性产品的二级市场交易价值。这是因为一般定价机制将寻求为支付更高利率的投资分配更大的价值。

对于浮动利率产品，在利率上升的环境中延期风险较低。这是因为当可变贷款利率上升时，投资者有更大的动力提前还款，从而为投资者带来更早的回报。投资者收到预付款，然后他们也可以以更高的利率进行投资。

＃＃ 强调

• 在一级信贷市场，提前还款风险是发行人更大的担忧。

• 延期风险是二级信贷市场的主要关注点。

• 延期风险是借款人因市场状况而推迟提前还款的风险。