مخاطر الامتداد
ما هي مخاطر الامتداد؟
مخاطر التمديد هي احتمال أن يقوم المقترضون بتأجيل الدفع المسبق بسبب ظروف السوق.
فهم مخاطر الامتداد
تعتبر مخاطر الامتداد بشكل عام مصدر قلق في السوق الثانوية ، استثمارات المنتجات الائتمانية المهيكلة. على سبيل المثال ، قد يثني ارتفاع أسعار الفائدة مالكي المنازل عن إعادة تمويل قروضهم العقارية ، مما يقلل من تدفقات الدفع المسبق. يؤدي ذلك إلى تمديد مدة القروض في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) بما يتجاوز ما توقعته نماذج التقييم والمخاطر في البداية.
ببساطة ، مخاطر التمديد هي احتمال بقاء المقترضين في قرضهم لفترة أطول مما يرغب فيه المستثمرون ، لأن هذا يؤجل متوسط دورة السداد لمستثمري منتجات السوق الثانوية. في السوق الأولية ، يركز المقرضون بشكل أساسي على مخاطر الانكماش (المعروفة أيضًا باسم مخاطر الدفع المسبق ) وهي مخاطر قيام المقترض بالدفع مبكرًا وبالتالي تقليل الفائدة المدفوعة للمقرض على مدى عمر القرض.
مخاطر انكماش السوق الأولية
يُصدر المقرضون في السوق الأولية قروضًا للمقترضين على أمل ألا يدفع المقترض مقدمًا في وقت مبكر مما يقلل الفائدة التي يجنيها المقرض على القرض. حتى أن بعض المقرضين يفرضون رسوم الدفع المسبق للمكافأة المبكرة لتعويض الخسائر. مع القروض ذات السعر الثابت ، يكون لدى المقترضين حافز أكبر لسداد قروضهم ، وتحديداً من منظور إعادة التمويل ، عندما تنخفض المعدلات. يتسبب هذا في مخاطر الانكماش بالنسبة للمقرضين الأساسيين حيث من المرجح أن يقوم المزيد من المقترضين بالدفع مقدمًا.
مع القروض ذات الأسعار المتغيرة ، سيرى المقترضون من السوق الأولية مدفوعات مسبقة أعلى عندما ترتفع المعدلات مما يزيد أيضًا من مخاطر الانكماش. عندما ترتفع أسعار الفائدة ، يكون لدى المقترضين حافز أكبر للمكافأة مبكرًا لتوفير مدفوعات الفائدة .
منتجات الائتمان المهيكلة
تعتبر مخاطر الامتداد بشكل عام أكثر أهمية بالنسبة لمستثمري السوق الثانوية في منتجات الائتمان المهيكلة. تجمع هذه المنتجات القروض في محافظ يتم بيعها في السوق الثانوية ، وعادة ما تكون بشرائح مختلفة تمثل أنواعًا مختلفة من المخاطر.
يمكن تقييم مخاطر التمديد على أنواع مختلفة من منتجات الائتمان المهيكلة مع تغيرات الأسعار التي لها تأثيرات مختلفة على القروض ذات الأسعار الثابتة والمتغيرة. إذا كان الاستثمار الائتماني المهيكل يتكون من قروض ذات معدل فائدة ثابت في بيئة ذات معدل مرتفع ، فإن مخاطر التمديد ستكون بشكل عام أعلى بالنسبة للمستثمرين. هذا لأن المقترضين راضون عن أسعار الفائدة التي يدفعونها ولديهم حافز أقل لسداد قروضهم مبكرًا.
هذا يزيد من مخاطر التمديد حيث يجب على المستثمرين الانتظار لفترة أطول لتلقي مدفوعاتهم من القرض. يمكن أن تؤدي مخاطر الامتداد أيضًا إلى خفض قيمة تداول السوق الثانوية لمنتج منظم بسعر ثابت في بيئة معدل ارتفاع. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن آليات التسعير العامة ستسعى إلى تخصيص قيمة أكبر للاستثمارات التي تدفع معدلات فائدة أعلى.
مع المنتجات ذات الأسعار المتغيرة ، تكون مخاطر الإرشاد أقل في بيئات المعدل المرتفع. وذلك لأن المستثمرين لديهم حافز أكبر للدفع المسبق عندما ترتفع أسعار القروض المتغيرة مما يؤدي إلى مكاسب مبكرة للمستثمرين. يتلقى المستثمرون مدفوعات مسبقة يمكنهم بعد ذلك الاستثمار بمعدلات أعلى أيضًا.
يسلط الضوء
في سوق الائتمان الأساسي ، تشكل مخاطر الدفع المسبق مصدر قلق أكبر للمصدرين.
مخاطر الامتداد هي في الغالب مصدر قلق في سوق الائتمان الثانوية.
مخاطر التمديد هي الخطر المتمثل في تأجيل المقترضين للدفع المسبق بسبب ظروف السوق.
