Utvidelsesrisiko

Hva er utvidelsesrisiko?

Forlengelsesrisiko er muligheten for at låntakere vil utsette forskuddsbetalinger på grunn av markedsforhold.

Forstå utvidelsesrisiko

Utvidelsesrisiko er generelt en bekymring i annenhåndsmarkedet, strukturerte kredittproduktinvesteringer. For eksempel kan økende renter hindre huseiere fra å refinansiere boliglånene sine, noe som reduserer forskuddsbetalingsstrømmene. Det forlenger varigheten på lånene i et pantesikret verdipapir (MBS) utover det verdi- og risikomodellene i utgangspunktet forutså.

Enkelt sagt er forlengelsesrisiko sannsynligheten for at låntakere forblir i lånet sitt lenger enn investorer ønsker, fordi dette utsetter den gjennomsnittlige betalingssyklusen for investorer i andremarkedsprodukter. I primærmarkedet er långivere hovedsakelig fokusert på sammentrekningsrisiko (også kjent som forskuddsbetalingsrisiko ) som er risikoen for at en låntaker vil betale tidlig og dermed redusere rentene som betales til en långiver over lånets levetid.

##Risiko for sammentrekning av primærmarkedet

Långivere i primærmarkedet utsteder lån til låntakere med håp om at låntakeren ikke vil forskuddsbetale tidlig, noe som reduserer interessen til en långiver tjener på et lån. Noen långivere innfører til og med forskuddsbetalingsgebyrer for tidlig utbetaling for å kompensere for tap. Med et fastrentelån har låntakere større insentiv til å betale ned på lånet, spesielt fra et refinansieringsperspektiv, når rentene faller. Dette forårsaker sammentrekningsrisiko for primære långivere siden flere låntakere sannsynligvis vil forskuddsbetale.

Med lån med variabel rente vil primærmarkedets låntakere se høyere forskuddsbetaling når rentene stiger, noe som også øker risikoen for sammentrekning. Når rentene stiger, har låntakere større insentiv til å betale ned tidlig for å spare på rentebetalinger.

Strukturerte kredittprodukter

Utvidelsesrisiko er generelt viktigst for annenhåndsmarkedsinvestorer i strukturerte kredittprodukter. Disse produktene pakker lån inn i porteføljer som selges i annenhåndsmarkedet, vanligvis med ulike transjer som representerer ulike typer risiko.

Utvidelsesrisiko kan vurderes på ulike typer strukturerte kredittprodukter med renteendringer som har ulik effekt på fast- og variabelrentelån. Hvis en strukturert kredittinvestering består av fastrentelån i et miljø med stigende rente, vil forlengelsesrisikoen generelt være høyere for investorene. Dette er fordi låntakere er fornøyd med rentene de betaler og har mindre insentiv til å betale ned lånet tidlig.

Dette øker forlengelsesrisikoen siden investorer må vente lenger på å motta betalingene fra lånet. Utvidelsesrisiko kan også senke handelsverdien på sekundærmarkedet til et strukturert produkt med fast rente i et miljø med stigende kurs. Dette skyldes det faktum at generelle prismekanismer vil søke å gi større verdi til investeringer som betaler høyere rente.

Med produkter med variabel rente er forlengelsesrisikoen lavere i miljøer med stigende rater. Dette er fordi investorer har større insentiv til å forskuddsbetale når rentene øker på variable lån som skaper tidligere utbetalinger til investorer. Investorer mottar forskuddsbetaling som de deretter kan investere til høyere priser også.

##Høydepunkter

– I det primære kredittmarkedet er forskuddsbetalingsrisiko den største bekymringen for utstedere.

– Utvidelsesrisiko er mest en bekymring i sekundærkredittmarkedet.

– Forlengelsesrisiko er faren for at låntakere utsetter forskuddsbetalinger på grunn av markedsforhold.