Riesgo de extensión

¿Qué es el riesgo de extensión?

El riesgo de extensión es la posibilidad de que los prestatarios difieran los pagos anticipados debido a las condiciones del mercado.

Comprender el riesgo de extensión

El riesgo de extensión es generalmente una preocupación en el mercado secundario, inversiones en productos de crédito estructurado. Por ejemplo, el aumento de las tasas de interés podría desalentar a los propietarios de viviendas a refinanciar sus hipotecas, lo que reduce los flujos de prepago. Eso extiende la duración de los préstamos en un valor respaldado por hipotecas (MBS) más allá de lo que predijeron inicialmente los modelos de valoración y riesgo.

En pocas palabras, el riesgo de extensión es la probabilidad de que los prestatarios permanezcan en su préstamo más tiempo del que les gustaría a los inversionistas, porque esto difiere el ciclo de pago promedio para los inversionistas de productos del mercado secundario. En el mercado primario, los prestamistas se centran principalmente en el riesgo de contracción (también conocido como riesgo de pago anticipado ), que es el riesgo de que un prestatario pague antes y, por lo tanto, reduzca el interés pagado a un prestamista durante la vida de un préstamo.

Riesgo de contracción del mercado primario

Los prestamistas del mercado primario emiten préstamos a los prestatarios con la esperanza de que el prestatario no pague por adelantado lo que disminuye el interés que gana el prestamista sobre un préstamo. Algunos prestamistas incluso instituyen tarifas de pago anticipado para el pago anticipado para compensar las pérdidas. Con un préstamo de tasa fija, los prestatarios tienen un mayor incentivo para pagar su préstamo, específicamente desde una perspectiva de refinanciamiento, cuando las tasas están cayendo. Esto provoca un riesgo de contracción para los prestamistas primarios, ya que es probable que más prestatarios prepaguen.

Con los préstamos de tasa variable, los prestatarios del mercado primario verán un pago anticipado más alto cuando las tasas aumentan, lo que también aumenta el riesgo de contracción. Cuando las tasas aumentan, los prestatarios tienen un mayor incentivo para pagar antes de tiempo para ahorrar en los pagos de intereses .

Productos de crédito estructurado

El riesgo de extensión es generalmente más importante para los inversores del mercado secundario en productos de crédito estructurado. Estos productos empaquetan préstamos en carteras que se venden en el mercado secundario, generalmente con varios tramos que representan diferentes tipos de riesgo.

El riesgo de extensión se puede evaluar en varios tipos de productos crediticios estructurados con cambios de tasa que tienen diferentes efectos en préstamos a tasa fija y variable. Si una inversión de crédito estructurado se compone de préstamos de tasa fija en un entorno de tasa creciente, el riesgo de extensión generalmente será mayor para los inversores. Esto se debe a que los prestatarios están satisfechos con las tasas de interés que están pagando y tienen menos incentivos para cancelar su préstamo antes de tiempo.

Esto aumenta el riesgo de extensión ya que los inversores deben esperar más tiempo para recibir los pagos del préstamo. El riesgo de extensión también puede reducir el valor comercial del mercado secundario de un producto estructurado de tasa fija en un entorno de tasa creciente. Esto se debe a que los mecanismos generales de fijación de precios buscarán asignar mayor valor a las inversiones que paguen tasas de interés más altas.

Con productos de tasa variable, el riesgo de extensión es menor en entornos de tasa creciente. Esto se debe a que los inversionistas tienen un mayor incentivo para pagar por adelantado cuando las tasas de los préstamos variables aumentan, lo que genera pagos anticipados para los inversionistas. Los inversores reciben un prepago que luego pueden invertir a tasas más altas también.

Reflejos

• En el mercado de crédito primario, el riesgo de pago anticipado es la mayor preocupación para los emisores.

• El riesgo de extensión es principalmente una preocupación en el mercado de crédito secundario.

• El riesgo de extensión es el peligro de que los prestatarios difieran los pagos anticipados debido a las condiciones del mercado.