フェデラルファンド先物

##連邦資金先物とは何ですか？

フェデラルファンド先物は、フェデラルファンド金利に基づく金融先物契約であり、CME Group Incが運営するシカゴマーカンタイル取引所（CME）で取引されます。（CME）。フェデラルファンド金利は、銀行が連邦準備制度に預け入れた準備金のオーバーナイトローンに対して互いに請求する金利です。

FRBは、フェデラルファンド金利を使用して、米国のマネーサプライを管理し、経済全体の信用コストに影響を与えます。フェデラルファンド先物の価格は、FRBが金融政策の主要なツールとして設定した目標範囲に基づくフェデラルファンド金利の将来の変化に関する市場の期待を反映しています。

##フェデラルファンド先物を理解する

最短の無リスク金利として、フェデラルファンド金利は経済全体の他の金利の下限を設定します。フェデラルファンド金利の上昇は、多種多様な新規および変動金利のローンの借入コストを上昇させ、債券利回りを押し上げます。逆に、フェデラルファンド金利が下がると、他の金利も下がる傾向があります。低い金利はより速い経済成長を促進しますが、高い金利はしばしばそれを遅くします。

銀行および債券ポートフォリオマネージャーは、フェデラルファンド先物を使用して、短期金利の市場変動をヘッジします。契約はまた、トレーダーが連邦公開市場委員会の金融政策の発表について推測することを可能にします。

##契約仕様

CMEの30日間のフェデラルファンド先物は、60か月連続で上場され、毎月最終営業日に現金で決済される月次契約です。たとえば、2022年6月のCMEでの最長のフェデラルファンド先物契約は、2027年5月に決済される予定でした。CMEには、2年以内に満了するフェデラルファンド先物契約のオプションもリストされています。

30日間のフェデラルファンド先物の契約価格は、ニューヨーク連邦準備銀行によって報告された、契約月中の1日の実効フェデラルファンド金利の算術平均から100を引いたものです。特定の月の1.75％の場合、その月に満了するフェデラルファンド先物契約の決済価格は100-1.75=98.25になります。

最小契約サイズは、契約価格に4,167ドルを掛けて米ドルで表されます。上記の例では、98.25 x $ 4,167 =$409,407.75になります。

オプションはアメリカンスタイルであり、満了前の任意の営業日に行使することができます。

##利上げオッズとしてのFF金利先物

FOMC会合がまだ開催されていない後に満了するフェデラルファンド先物の価格は、フェデラルファンド金利目標の観点から、それらの会合の結果に対する市場の期待を反映しています。

これらの市場価格は、これらの会議での特定のサイズの利上げ（または値下げ）の確率として表すことができ、CMEのFedWatchToolがこれらを提供します。確率は、特定の結果の客観的な可能性ではなく、フェデラルファンド先物取引で表される現在の市場オッズを反映していることを理解することが重要です。

たとえば、2022年7月に満了するフェデラルファンド先物契約は、6月16日に98.32で見積もられました。これは、7月の実効フェデラルファンド金利が平均1.68％になるとの予想を反映しています。

CMEのFedWatchToolによると、この価格設定は、FOMCの7月27日の会議で75ベーシスポイントのFF金利が上昇する確率が86.2％であり、50ベーシスポイントが上昇する確率が13.8％であることを反映しています。 2022年5月中旬の市場価格は、7月の上昇がわずか25ベーシスポイントになる確率が86.1％であることを反映しており、その結果は1か月後に完全に割り引かれました。

##ハイライト

-フェデラルファンド先物はシカゴマーカンタイル取引所で取引され、毎月現金で決済されます。

-フェデラルファンド金利は、FRBが企業や消費者の借入コストと経済成長のペースに影響を与えるために使用するベンチマーク金利です。

-FRBの先物価格は、FRBの金利目標範囲の変更に関するFRBの将来の発表の市場ベースのオッズに変換できます。

-FRBの先物は、フェデラルファンド金利、FRBに預け入れられた準備金に対する米国のオーバーナイト銀行間貸出金利に基づくデリバティブです。