Fed-Fonds-Futures
Was sind Fed Funds Futures?
Fed Funds Futures sind Finanzterminkontrakte , die auf dem Federal Funds Rate basieren und an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelt werden, die von der CME Group Inc. (CME) betrieben wird. Der Federal Funds Rate ist der Zinssatz, den sich die Banken gegenseitig für Übernachtdarlehen von Reserven berechnen, die bei der Federal Reserve hinterlegt sind.
Die Fed verwendet den Federal Funds Rate, um die US- Geldmenge zu kontrollieren und die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft zu beeinflussen. Die Preise von Fed-Funds-Futures spiegeln die Markterwartungen über zukünftige Änderungen des Fed-Funds-Satzes wider, basierend auf den Zielbändern, die die Fed als Schlüsselinstrument ihrer Geldpolitik festlegt.
Fed Funds Futures verstehen
Als kurzfristigster risikofreier Zinssatz legt der Federal Funds Rate die Untergrenze für andere Zinssätze in der gesamten Wirtschaft fest. Erhöhungen des Fed Funds Rate erhöhen die Kreditkosten für eine Vielzahl neuer und variabel verzinslicher Kredite und treiben die Anleiherenditen in die Höhe. Umgekehrt sinken tendenziell auch andere Zinssätze, wenn der Fed Funds Rate sinkt. Niedrigere Zinssätze fördern ein schnelleres Wirtschaftswachstum, während höhere es oft bremsen.
Banken und Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere verwenden Fed-Funds-Futures, um sich gegen Marktschwankungen bei den kurzfristigen Zinssätzen abzusichern. Die Kontrakte ermöglichen es Händlern auch, auf die geldpolitischen Ankündigungen des Federal Open Market Committee zu spekulieren.
Vertragsspezifikationen
Die 30-Tage-Fed-Funds-Futures von CME sind monatliche Kontrakte, die für 60 aufeinanderfolgende Monate notiert sind und am letzten Geschäftstag jedes Monats bar abgerechnet werden. Beispielsweise sollte der am längsten datierte Fed-Funds-Futures-Kontrakt auf die CME im Juni 2022 im Mai 2027 abgewickelt werden. Die CME listet auch Optionen auf Fed-Funds-Futures-Kontrakte auf, die innerhalb von zwei Jahren auslaufen.
Der 30-tägige Fed Funds Futures-Kontraktpreis ist der arithmetische Durchschnitt der täglichen effektiven Federal Funds Rates während des Kontraktmonats, wie von der Federal Reserve Bank of New York gemeldet, subtrahiert von 100. Wenn also der effektive Fed Funds Rate durchschnittlich wäre 1,75 % für einen bestimmten Monat beträgt der Abrechnungspreis des in diesem Monat auslaufenden Fed-Funds-Futures-Kontrakts 100 – 1,75 = 98,25.
Die Mindestkontraktgröße wird in US-Dollar ausgedrückt, indem der Kontraktpreis mit 4.167 $ multipliziert wird . Im obigen Beispiel wären es 98,25 x 4.167 $ = 409.407,75 $.
Optionen auf die Fed-Funds-Futures-Kontrakte sind im amerikanischen Stil, was bedeutet, dass sie an jedem Geschäftstag vor Ablauf ausgeübt werden können.
Fed Funds Futures als Quoten für Zinserhöhungen
Die Preise von Fed-Funds-Futures, die nach noch nicht abgehaltenen FOMC-Sitzungen auslaufen, spiegeln die Markterwartungen für das Ergebnis dieser Sitzungen in Bezug auf die Federal Funds Rate-Ziele wider.
Diese Marktpreise können als Wahrscheinlichkeiten von Zinserhöhungen (oder -senkungen) einer bestimmten Größe bei diesen Sitzungen ausgedrückt werden, und das Fed Watch Tool von CME bietet diese. Es ist wichtig zu verstehen, dass die Wahrscheinlichkeiten nicht die objektive Wahrscheinlichkeit eines bestimmten Ergebnisses widerspiegeln, sondern die aktuellen Marktquoten, wie sie im Handel mit Fed-Funds-Futures ausgedrückt werden.
Beispielsweise notierte der im Juli 2022 auslaufende Fed-Funds-Futures-Kontrakt am 16. Juni bei 98,32, was die Erwartung widerspiegelt, dass der effektive Fed-Funds-Satz im Juli durchschnittlich 1,68 % betragen würde.
Laut dem Fed Watch Tool der CME spiegelte diese Preisbildung eine geschätzte Wahrscheinlichkeit von 86,2 % für eine Erhöhung der Fed Funds um 75 Basispunkte auf der FOMC-Sitzung am 27. Juli und eine Wahrscheinlichkeit von 13,8 % für eine Erhöhung um 50 Basispunkte wider. Mitte Mai 2022 spiegelten die Marktpreise eine Wahrscheinlichkeit von 86,1 % wider, dass die Erhöhung im Juli nur 25 Basispunkte betragen würde, ein Ergebnis, das einen Monat später vollständig diskontiert wurde.
Höhepunkte
Fed Funds Futures werden an der Chicago Mercantile Exchange gehandelt und monatlich bar abgerechnet.
Der Fed Funds Rate ist der Referenzzinssatz, den die Fed verwendet, um die Kreditkosten für Unternehmen und Verbraucher und das Tempo des Wirtschaftswachstums zu beeinflussen.
Fed-Funds-Futures-Preise können in marktbasierte Quoten zukünftiger Fed-Ankündigungen von Änderungen des Fed-Funds-Zins-Zielbereichs umgewandelt werden.
Fed-Funds-Futures sind Derivate, die auf der Federal Funds Rate basieren, dem US-Übernacht-Interbanken-Leihzinssatz auf bei der Fed hinterlegte Reserven.
