연방기금 선물

연방기금 선물이란 무엇입니까?

연방기금 금리 를 기반으로 하는 금융 선물 계약 으로 CME Group Inc.가 운영하는 Chicago Mercantile Exchange(CME) 에서 거래됩니다 . (CME). 연방기금 금리는 은행이 연방 준비 은행 에 예치한 준비금의 익일 대출에 대해 서로에게 부과하는 요율 입니다.

연준은 연방기금 금리를 사용하여 미국 통화 공급 을 통제 하고 경제 전반의 신용 비용에 영향을 미칩니다. 연준 기금 선물 가격 은 연준 이 통화 정책 의 핵심 도구 로 설정한 목표 범위 를 기반 으로 한 연준 기금 금리 의 미래 변화 에 대한 시장 기대 를 반영 합니다 .

연방기금 선물의 이해

단기 무위험 이자율인 연방기금 이자율은 경제 전반에 걸쳐 다른 이자율의 하한선을 설정합니다. 연방기금 금리의 인상은 다양한 신규 및 변동 금리 대출에 대한 차입 비용을 높이고 채권 수익률 을 높 입니다. 반대로 연방기금금리가 하락하면 다른 금리도 하락하는 경향이 있습니다. 낮은 금리는 더 빠른 경제 성장을 촉진하지만 높은 금리는 종종 그것을 느리게 합니다.

은행과 채권 포트폴리오 관리자는 연방기금 선물을 사용하여 단기 금리의 시장 변동을 헤지합니다. 이 계약을 통해 거래자는 연방 공개 시장 위원회의 통화 정책 발표에 대해 추측할 수 있습니다.

계약 사양

CME의 30일 연방기금 선물은 60개월 연속 상장된 월간 계약이며 매월 마지막 영업일에 현금이 결제 됩니다. 예를 들어, 2022년 6월에 CME에 대한 가장 만기가 긴 연방기금 선물 계약은 2027년 5월에 결제될 예정이었습니다. CME는 또한 2년 이내에 만료되는 연방기금 선물 계약에 대한 옵션을 나열합니다.

30일 연방기금 선물의 계약 가격은 뉴욕 연방준비은행이 보고한 계약월의 일일 유효 연방기금 금리의 산술 평균에서 100을 뺀 것입니다. 따라서 유효 연방기금 금리가 평균 특정 월의 1.75%에서 해당 월에 만료되는 연방기금 선물 계약의 결제 가격은 100 - 1.75 = 98.25가 됩니다.

최소 계약 규모 는 계약 가격에 $4,167를 곱하여 미화로 표시됩니다. 위의 예에서는 98.25 x $4,167 = $409,407.75가 됩니다.

옵션 은 미국식으로 만기 전 영업일에 행사할 수 있습니다.

금리 인상 확률로서의 Fed Funds 선물

아직 개최되지 않은 FOMC 회의 이후 만료되는 연방기금 선물 가격은 연방기금 금리 목표와 관련하여 해당 회의 결과에 대한 시장 기대치를 반영합니다.

이러한 시장 가격은 해당 회의에서 특정 규모의 금리 인상(또는 인하) 가능성으로 표현될 수 있으며 CME의 Fed Watch Tool이 이를 제공합니다. 확률은 주어진 결과의 객관적인 가능성이 아니라 연방기금 선물 거래에서 표현되는 현재의 시장 배당률을 반영한다는 것을 이해하는 것이 중요합니다.

예를 들어, 2022년 7월에 만료되는 연방기금 선물 계약은 6월 16일 98.32로 호가가 책정되었으며, 이는 7월 실질 연방기금 금리가 평균 1.68%가 될 것이라는 기대를 반영합니다.

CME의 Fed Watch Tool에 따르면 이 가격은 7월 27일 FOMC 회의에서 연방기금이 75bp 인상될 확률이 86.2%로 추정되고 50bp 인상될 확률이 13.8%임을 반영했습니다. 2022년 5월 중순 시장 가격에는 7월 인상이 25bp에 불과할 확률이 86.1%로 반영되었으며, 한 달 후 완전히 할인된 결과였습니다.

##하이라이트

• 연방기금 선물은 Chicago Mercantile Exchange에서 거래되며 매월 현금으로 결제됩니다.

• 연방기금 금리는 연준이 기업과 소비자의 차입 비용과 경제 성장 속도에 영향을 미치기 위해 사용하는 기준 금리입니다.

• 연방기금 선물 가격은 연준의 연방기금 금리 목표 범위 변경에 대한 연준의 향후 발표에 대한 시장 기반 배당률로 전환될 수 있습니다.

• 연방기금 선물은 연방기금 금리, 연준에 예치된 준비금에 대한 미국 은행간 은행 간 대출 금리를 기반으로 한 파생 상품입니다.