Fed Funds Futures
Hvad er Fed Funds Futures?
Fed funds futures er finansielle futureskontrakter baseret på federal funds rate og handles på Chicago Mercantile E exchange (CME), der drives af CME Group Inc. (CME). Federal Funds-renten er den sats, som bankerne opkræver hinanden for dag-til-dag lån af reserver på indskud hos Federal Reserve.
Fed bruger federal funds rate til at kontrollere den amerikanske pengemængde og påvirke kreditomkostningerne i hele økonomien. Priserne på Fed Funds-futures afspejler markedets forventninger om fremtidige ændringer i Fed Funds-renten baseret på de målintervaller, som Fed sætter som et nøgleværktøj i sin pengepolitik.
Forstå Fed Funds Futures
Som den korteste risikofri rente, sætter federal funds-renten gulvet for andre renter i hele økonomien. Forhøjelser i fed funds-renten øger låneomkostningerne for en lang række nye og variabelt forrentede lån og øger obligationsrenterne. Omvendt, når fed funds-renten falder, har andre renter også en tendens til at falde. Lavere renter fremmer hurtigere økonomisk vækst, mens højere renter ofte bremser den.
Banker og renteporteføljeforvaltere bruger fed funds-futures til at sikre sig mod markedsudsving i de korte renter. Kontrakterne lader også handlende spekulere på Federal Open Market Committees pengepolitiske meddelelser.
Kontraktspecifikationer
CME's 30-dages fed funds-futures er månedlige kontrakter noteret i 60 på hinanden følgende måneder og kontanter afviklet den sidste hverdag i hver måned. For eksempel skulle den længste-daterede Fed Funds-futureskontrakt på CME i juni 2022 afvikles i maj 2027. CME lister også optioner på Fed Funds-futureskontrakter, der udløber inden for to år.
30-dages fed funds-futures' kontraktpris er det aritmetiske gennemsnit af de daglige effektive federal funds-renter i løbet af kontraktmåneden som rapporteret af Federal Reserve Bank of New York, fratrukket 100. Så hvis den effektive fed funds-rente skulle være gennemsnittet 1,75 % for en given måned, vil afregningsprisen for den fed funds-futureskontrakt, der udløber den måned, være 100 - 1,75 = 98,25.
Minimumskontraktstørrelsen er udtrykt i amerikanske dollars ved at gange kontraktprisen med $4.167. I eksemplet ovenfor ville det være 98,25 x $4.167 = $409.407,75.
Optioner på Fed Funds-futureskontrakter er amerikansk stil, hvilket betyder, at de kan udøves på enhver hverdag før udløb.
Fed Funds Futures som renteforhøjelse odds
Priserne på fed funds-futures, der udløber efter FOMC-møder, der endnu ikke er afholdt, afspejler markedets forventninger til resultatet af disse møder i form af federal funds-rentemål.
Disse markedspriser kan udtrykkes som sandsynligheder for renteforhøjelser (eller nedskæringer) af en given størrelse på disse møder, og CME's Fed Watch Tool leverer disse. Det er vigtigt at forstå, at sandsynligheden ikke afspejler den objektive sandsynlighed for et givet udfald, men snarere aktuelle markedsodds som udtrykt i fed funds-futures-handel.
Fed funds-futureskontrakten, der udløb i juli 2022, blev f.eks. noteret til 98,32 den 16. juni, hvilket afspejler forventninger, at den effektive Fed funds-rente i gennemsnit ville være 1,68 % i juli.
Ifølge CME's Fed Watch Tool afspejlede denne prisfastsættelse en estimeret 86,2% sandsynlighed for en stigning på 75 basispoint tilførte midler på FOMC's møde den 27. juli og en 13,8% chance for en stigning på 50 basispoint. I midten af maj 2022 afspejlede markedspriserne en sandsynlighed på 86,1 % for, at juli-stigningen kun ville være 25 basispoint, et resultat helt tilbagediskonteret en måned senere.
Højdepunkter
Fed funds futures handles på Chicago Mercantile Exchange og afregnes kontant på månedsbasis.
Fed funds-renten er den benchmarkrente, som Fed bruger til at påvirke låneomkostningerne for virksomheder og forbrugere og tempoet i den økonomiske vækst.
Fed funds futures-priser kan konverteres til markedsbaserede odds for fremtidige Fed-meddelelser om ændringer i Feds fed funds rentemålinterval.
Fed funds futures er derivater baseret på federal funds rate, den amerikanske dag-til-dag interbankudlånsrente på reserver deponeret hos Fed.
