浮揚コスト
##浮揚コストとは何ですか?
浮揚費用は、上場会社が新証券を発行する際に発生し、引受手数料、法定手数料、登録料などの費用が発生します。企業は、これらの手数料が新しい問題から調達できる資本の額に与える影響を考慮する必要があります。浮揚コスト、期待される株主資本利益率、配当金の支払い、および企業が保持すると予想する収益の割合はすべて、企業の新しい株式のコストを計算するための方程式の一部です。
##新しいエクイティのフロートの公式は
配当成長率を使用して新しい株式の浮揚コストを計算するための方程式は次のとおりです。
1
どこ:
-D〜1〜=次期の配当
-P=1株の発行価格
-F=浮揚コストと株式発行価格の比率
--g=配当成長率
##浮揚コストは何を教えてくれますか?
企業は2つの方法で資本を調達します:債券とローンまたはエクイティによる負債。一部の企業は、特に金利が低く、多くの債務に支払われる利子が税控除可能であるのに対し、エクイティリターンはそうではないため、債券の発行またはローンの取得を好みます。他の企業は、返済する必要がないため、エクイティを好みます。ただし、株式の売却には、会社の所有権を放棄することも含まれます。
新しいエクイティまたは新しく発行された普通株式の発行に関連する浮揚費用があります。これらには、投資銀行業務および法務手数料、会計および監査手数料、および会社の株式を上場するために証券取引所に支払われる手数料などの費用が含まれます。既存のエクイティのコストと新しいエクイティのコストの違いは、浮揚コストです。
浮揚コストは発行価格のパーセンテージとして表され、減額として新株の価格に組み込まれます。企業は、加重資本コスト(WACC)計算を使用して、資金のどの部分を新しい株式から調達し、どの部分を負債から調達するかを決定することがよくあります。
##浮揚コスト計算の例
例として、会社Aが資本を必要とし、その資本要件を満たすために1株あたり10ドルで1億ドルの普通株を調達することを決定したとします。投資銀行家は調達した資金の7%を受け取ります。 A社は来年1株あたり1ドルの配当を支払い、翌年には10%の増配が見込まれています。
これらの変数を使用して、新しい資本のコストは次の式で計算されます。
-($ 1 /($ 10 *(1-7%))+ 10%
答えは20.7%です。アナリストが浮揚コストを想定していない場合、答えは既存の株式のコストです。既存の資本のコストは、次の式で計算されます。
-($ 1 /($ 10 *(1-0%))+ 10%
答えは20.0%です。新しいエクイティのコストと既存のエクイティのコストの違いは、浮揚コストであり、(20.7-20.0%)= 0.7%です。言い換えれば、浮揚コストは、新規株式発行のコストを0.7%増加させました。
##浮揚コストの使用の制限
一部のアナリストは、会社の資本コストに浮揚コストを含めることは、浮揚コストが継続的な費用であり、会社の資本コストを永遠に誇張していることを意味すると主張しています。実際には、企業は新しいエクイティを発行する際に浮揚費用を1回支払います。これを相殺するために、一部のアナリストは、浮揚コストのために会社のキャッシュフローを調整します。
##ハイライト
-アナリストは、浮揚コストは一時的な費用であり、資本コストを永久に過大評価しないように、将来のキャッシュフローから調整する必要があると主張しています。
-浮揚コストは、企業が新株を発行するときに発生するコストです。
-浮揚コストにより、新しいエクイティコストは既存のエクイティよりも高くなります。