Kelluntakustannukset

Mikä on kelluntakustannus?

Julkisen kaupankäynnin kohteena olevalle yritykselle aiheutuu liikkeellelaskukustannuksia, kun se laskee liikkeeseen uusia arvopapereita,. ja siitä aiheutuu kuluja, kuten merkintäpalkkioita,. lakiasiainkuluja ja rekisteröintimaksuja. Yritysten on harkittava näiden maksujen vaikutusta siihen, kuinka paljon pääomaa ne voivat kerätä uudesta liikkeeseenlaskusta. Vaahdotuskustannukset, oman pääoman tuotto-odotus,. osingonmaksut ja prosenttiosuus tuloksesta, jonka yritys odottaa säilyttävän, ovat kaikki osa yhtälöä, jolla lasketaan yrityksen uuden oman pääoman kustannukset.

Uuden osakepääoman Float-kaava on

Uuden osakkeen vaahdotuskustannusten laskemisen yhtälö osingon kasvuvauhdilla on:

$\teksti = \frac{P * \left(1-F\right)} + g$

Missä:

D₁ = seuraavan kauden osinko
P = yhden osakkeen emissiohinta
F = kelluntakustannusten ja osakkeiden emissiohinnan suhde
g = osingon kasvu

Mitä kelluntakustannukset kertovat sinulle?

Yritykset hankkivat pääomaa kahdella tavalla: velkaa joukkovelkakirjoilla ja lainoilla tai omalla pääomalla. Jotkut yritykset laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjoja tai ottavat lainaa mieluummin, varsinkin kun korot ovat alhaiset ja koska monista veloista maksetut korot ovat verotuksessa vähennyskelpoisia, kun taas osaketuotto ei. muut yritykset suosivat omaa pääomaa, koska sitä ei tarvitse maksaa takaisin; oman pääoman myyminen merkitsee kuitenkin myös omistusosuudesta luopumista yhtiössä.

kantaosakkeiden liikkeeseenlaskuun liittyy flotaatiokustannuksia . Näitä ovat esimerkiksi investointipankki- ja lakiasiainkulut, kirjanpito- ja tilintarkastuskulut sekä pörssille yhtiön osakkeiden listaamisesta maksetut kulut. Ero olemassa olevan ja uuden oman pääoman kustannusten välillä on vaahdotuskustannus.

Vaihtokustannus ilmaistaan prosentteina emissiohinnasta ja sisällytetään uusien osakkeiden hintaan alennuksena. Yritys käyttää usein painotettua pääomakustannuslaskelmaa (WACC) määrittääkseen, mikä osuus sen rahoituksesta tulisi saada uudesta omasta pääomasta ja mikä osa velasta.

Esimerkki flotaatiokustannuslaskelmasta

Oletetaan esimerkiksi, että yritys A tarvitsee pääomaa ja päättää kerätä 100 miljoonaa dollaria kantaosakkeita hintaan 10 dollaria osakkeelta täyttääkseen pääomavaatimukset. Sijoituspankkiirit saavat 7 % kerätyistä varoista. Yritys A maksaa 1 dollarin osinkoa osaketta kohden ensi vuonna ja sen odotetaan lisäävän osinkoja 10 % seuraavana vuonna.

Näiden muuttujien avulla uuden oman pääoman hinta lasketaan seuraavalla yhtälöllä:

(1 $ / (10 $ * (1-7 %)) + 10 %

Vastaus on 20,7 prosenttia. Jos analyytikko ei oleta flotaatiokustannuksia, vastaus on olemassa olevan oman pääoman hinta. Olemassa olevan oman pääoman hinta lasketaan seuraavalla kaavalla:

(1 $ / (10 $ * (1-0 %)) + 10 %

Vastaus on 20,0 %. Uuden oman pääoman kustannusten ja olemassa olevan oman pääoman kustannusten erotus on flotaatiokustannus, joka on (20,7-20,0 %) = 0,7 %. Toisin sanoen flotaatiokustannukset nostivat uuden osakeannin kustannuksia 0,7 %.

Kelluntakustannusten käytön rajoitukset

Jotkut analyytikot väittävät, että kelluntakustannusten sisällyttäminen yrityksen oman pääoman kustannuksiin merkitsee, että flotaatiokustannukset ovat jatkuva kulu, ja se yliarvioi ikuisesti yrityksen pääomakustannukset. Todellisuudessa yritys maksaa flotaatiokustannukset kerran laskeessaan liikkeeseen uutta osaketta. Tämän kompensoimiseksi jotkut analyytikot oikaisevat yhtiön kassavirtoja flotaatiokustannuksilla.

##Kohokohdat

Analyytikot väittävät, että flotaatiokustannukset ovat kertaluonteisia kuluja, jotka tulisi oikaista pois tulevista kassavirroista, jotta pääomakustannuksia ei yliarvioida ikuisesti.
Vaahdotuskustannukset ovat kustannuksia, joita yritykselle aiheutuu, kun se laskee liikkeeseen uusia osakkeita.
Flotaatiokustannukset nostavat uuden oman pääoman kustannuksia nykyistä pääomaa kalliimmaksi.